صادقًا: من يفكر في المعادن الثمينة لا يفكر إلا في البلاتين؟ الذهب والفضة يحظيان بكل الانتباه، بينما يُنسى البلاتين بطريقة ما. لكن هذا قد يتغير الآن – وبشكل كبير.

في بداية عام 2026 حدث شيء مثير للاهتمام. ارتفع سعر الذهب إلى مستويات قياسية جديدة (أكثر من 5500 دولار في يناير)، والفضة تحركت بشكل عشوائي، لكن البلاتين؟ انفجر تمامًا. في 26 يناير 2026، وصل البلاتين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 2925 دولار للأونصة النقية – بزيادة تزيد عن 200 بالمئة منذ بداية عام 2025. هذا ليس مجرد ارتفاع في السعر، بل هو انعكاس كامل لديناميكيات السوق السابقة.

ما يجعل الأمر مثيرًا للاهتمام: على الرغم من هذا الارتفاع الهائل، لا يزال سعر البلاتين أرخص من الذهب. الفارق السعري المطلق هو الأكبر في تاريخ المعدنين – حيث يتجاوز الذهب سعر الأونصة بأكثر من 2700 دولار في بداية 2026. يثير هذا السؤال الذي يطرحه العديد من المستثمرين: هل البلاتين أكثر قيمة من الذهب، أم أن ذلك لم يُسعر بعد؟

المنظور التاريخي يساعد هنا. قبل عشر سنوات، كان البلاتين أعلى بكثير من الذهب، ففي 2014 كان يتداول فوق 1500 دولار، بينما كان الذهب أرخص آنذاك. ثم جاءت فترة طويلة من الركود. بين 2015 و2025، لم يتحرك سعر البلاتين كثيرًا – حول علامة 1000 دولار. في حين أن الذهب استمر في الارتفاع بشكل مستمر ووصل إلى أداء مختلف تمامًا مقارنة بالبلاتين. على مدى عشر سنوات، زاد الذهب بنسبة 331 بالمئة، بينما زاد البلاتين فقط بنسبة 132 بالمئة.

لكن في العام الماضي، تغير الأمر تمامًا. البلاتين +110 بالمئة، الذهب +70 بالمئة. فجأة، هو البلاتين الذي يحقق العائد الأعلى. السؤال الآن هو: هل أصبح البلاتين أكثر قيمة من الذهب، أم أنه كان دائمًا كذلك، ولم يلاحظ أحد ذلك؟

سبب الارتفاع هو مزيج مثالي من عدة عوامل. جنوب أفريقيا، التي تنتج حوالي 70 إلى 80 بالمئة من الإنتاج العالمي، تكافح مع انقطاعات التيار الكهربائي والاستثمار المنخفض. انخفض إنتاج المناجم في 2025 بنسبة 5 بالمئة – وهو أدنى مستوى منذ خمس سنوات. وفي الوقت نفسه، هناك عجز هيكلي: يُقدر أن 692,000 أونصة مفقودة في 2025. النقص المادي شديد لدرجة أن معدلات الإيجار زادت بشكل كبير، وسوق OTC في لندن دخل في حالة التراجع (Backwardation).

بالإضافة إلى ذلك، هناك توترات جيوسياسية، نزاعات تجارية، رسوم جمركية أمريكية، وتوترات بين الولايات المتحدة وإيران. الدولار الأمريكي كان ضعيفًا. والأمر المثير للاهتمام: الطلب على سبائك وعملات البلاتين في الصين ارتفع بشكل مفاجئ ومستقر. تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة كانت ضخمة – استثمارات البلاتين في السبائك والعملات زادت بنسبة 47 بالمئة في 2025. العديد من المستثمرين الذين كانوا يبحثون عن بدائل للذهب، توجهوا إلى البلاتين.

لكن هناك مفاجأة: بعد هذا الارتفاع الحاد، تبعته تصحيح قوي. خلال ستة أيام تداول، انخفض سعر البلاتين بنسبة تصل إلى 35.7 بالمئة ليصل إلى 1882 دولار، قبل أن يستعيد عافيته. هذا يوضح مدى ضعف سوق البلاتين من حيث السيولة. مع حوالي 73,500 عقد NYMEX (ما يعادل حوالي 8.3 مليار دولار)، هو أصغر بكثير من سوق الذهب (أكثر من 200 مليار دولار). هذا يعني أن تحركات صغيرة يمكن أن تتسبب في قفزات هائلة في السعر.

في 2026، يتوقع مجلس استثمار البلاتين العالمي أن يكون السوق متوازنًا تقريبًا – طلب يبلغ 7385 ألف أونصة مقابل عرض قدره 7404 ألف أونصة. سيكون ذلك بمثابة كسر للسنوات الثلاث الماضية، التي كانت جميعها سنوات عجز. من المتوقع أن ينخفض الطلب على السيارات بنسبة 3 بالمئة، لكن النمو في القطاع الصناعي متوقع، خاصة في إنتاج الزجاج. قد ينخفض الطلب على المجوهرات بنسبة 6 بالمئة، لكن الطلب على السبائك والعملات قد يرتفع بين 30 و37 بالمئة.

الخبراء غير متفقين. تتوقع شركة هيريوس للمعادن الثمينة أن يتراوح السعر بين 1300 و1800 دولار في 2026، بينما تتوقع بنك أوف أمريكا سيكيورتيز 2450 دولار، والبنك التجاري الألماني 1800 دولار. هذا التفاوت يبرز مدى عدم اليقين في السوق. هل البلاتين أكثر قيمة من الذهب؟ السؤال معقد، لأن كلا المعدنين يلعبان أدوارًا مختلفة.

الذهب هو الأصل التقليدي للحماية من التضخم، ثابت وموثوق. البلاتين له تطبيقات صناعية – محفزات في السيارات، زراعة الأعضاء الطبية، الصناعة الكيميائية، وعلى المدى الطويل، يلعب دورًا كبيرًا في خلايا الوقود والهيدروجين الأخضر. البلاتين أقل توافرًا بكثير من الذهب. من الناحية النظرية، يجب أن يمنح ذلك البلاتين إمكانات أعلى للارتفاع في القيمة، لكن السنوات الأخيرة أظهرت أن الندرة وحدها لا تكفي.

بالنسبة للمتداولين النشطين، قد تكون تقلبات البلاتين مثيرة للاهتمام. العقود مقابل الفروقات (CFDs) مع الرافعة المالية تتيح للمستثمرين المضاربة بمبالغ صغيرة. استراتيجية بسيطة هي تتبع الاتجاه باستخدام المتوسطات المتحركة – عندما يخترق المتوسط السريع (10) المتوسط الأبطأ (30)، يكون ذلك إشارة شراء. والعكس صحيح، إشارة بيع. المهم هو إدارة المخاطر. يجب ألا تتجاوز المخاطرة في كل صفقة 1 إلى 2 بالمئة من رأس المال الإجمالي، ويجب وضع أمر وقف الخسارة.

بالنسبة للمستثمرين المحافظين، قد يكون البلاتين إضافة مناسبة للمحفظة. لديه ديناميكيات عرض وطلب خاصة به ويتصرف أحيانًا بشكل معاكس للأسهم. هذا يمكن أن يكون مفيدًا للتنويع والتحوط على المدى الطويل. يمكن استخدام أدوات مثل صناديق الاستثمار المتداولة (ETCs، ETFs) أو البلاتين المادي لهذا الغرض.

أما المنظور طويل الأمد، فهو مثير للاهتمام. يتوقع مجلس استثمار البلاتين العالمي أن تعود العجز إلى السوق على الأقل حتى 2029 بعد سنة التوازن في 2026. قد تتقلص المخزونات فوق الأرض بشكل كبير. خاصة أن اقتصاد الهيدروجين قد يصبح محركًا للطلب – مع زيادة قدرها 875,000 إلى 900,000 أونصة حتى 2030 من خلال مركبات خلايا الوقود والمُحللات الكهربائية.

إذن، هل البلاتين أكثر قيمة من الذهب؟ الأمر يعتمد على وجهة نظرك. على المدى القصير، البلاتين أكثر تقلبًا ويُعد أكثر مضاربة. على المدى الطويل، قد تؤدي الندرة الهيكلية والطلب المتزايد من تقنيات جديدة إلى جعل البلاتين أصلًا مثيرًا – وربما يمتلك إمكانات أعلى للارتفاع في القيمة من الذهب. لكن ذلك ليس مضمونًا، والمخاطر حقيقية. التقلبات الشديدة في الأسابيع الأخيرة تظهر أن البلاتين ليس للمستثمرين ضعيفي الأعصاب.