#TradFi交易分享挑战 مؤشر نيكاي يصل إلى مستويات قياسية جديدة مرة أخرى: القوة الدافعة لموجة الذكاء الاصطناعي والدفاع عن حدود سعر الصرف

#TradFi交易分享挑战 مؤشر نيكاي يحقق أرقامًا قياسية جديدة وراء: قوة موجة الذكاء الاصطناعي ودفاعات أسعار الصرف

واحد، أسهم أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي تثير موجة صعود في مؤشر نيكاي، أداء الأسهم الرائدة يبرز منذ مايو 2026، بدأ سوق الأسهم الياباني في أداء تاريخي. في 7 مايو، ارتفع مؤشر نيكاي 225 بمقدار 3320.72 نقطة، مسجلاً رقمًا قياسيًا في الارتفاع اليومي، لأول مرة يتجاوز 63000 نقطة، وزاد إجمالي الارتفاع خلال العام إلى أكثر من 20%. هذا الارتفاع الحاد نابع من الانفجار المركّز في أسهم أشباه الموصلات والذكاء الاصطناعي على مستوى العالم. في ظل موجة بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي العالمية، دخلت ذاكرة الوصول العشوائي عالية النطاق الترددي (HBM) في نقص هيكلي، وبدأت شرائح التخزين دورة ارتفاع الأسعار. شركة SK هاليكسي وسامسونج إلكترونيك أكدتا أن طاقة إنتاج HBM لعام 2026 قد بيعت بنسبة 100%، وحتى العملاء حجزوا بكميات مسبقة طاقة إنتاج 2027. أسهم شركات شرائح التخزين الرائدة في السوق الأمريكية والصينية مثل إنتل، ميكرون تكنولوجي، وارتفعت بشكل مستمر. سباق التوسع في إنتاج شركات التخزين الكبرى في أمريكا وكوريا الجنوبية دفع مباشرة توقعات الطلب على معدات ومواد أشباه الموصلات اليابانية، مع أداء قوي بشكل خاص للأسهم الرائدة ذات الصلة.
في 7 مايو، ارتفعت أسهم شركة سوفت بنك بأكثر من 18%؛ وارتفعت شركة إيبيدن (Ibiden) لمكونات التعبئة والتغليف بأكثر من 22%، واستمرت في 12 مايو في الارتفاع وتحقيق أرقام قياسية جديدة؛ في نفس الوقت، أظهرت شركات التكنولوجيا الرائدة مثل توكيو إلكترون، إيدوان تيست، ريسا إلكترون، روما للدوائر المتكاملة، معدات فحص قناع EUV Lasertec، وشركات السيليكون مثل سينتشر كيميكال وسومكو، وشركات الطلاء الضوئي JSR وتوكيوا إيميكو، أداءً قويًا. ومع ذلك،، فإن سوق الأسهم اليابانية، مثل معظم الأسواق العالمية، يظهر خصائص تباين هيكلي. الارتفاع الحالي في سوق الأسهم اليابانية مدفوع بشكل رئيسي من قبل أسهم ذات وزن ثقيل مثل سوفت بنك، توكيو إلكترون، إيدوان تيست، وغيرها من أسهم التكنولوجيا في مجال الشرائح، بينما لم تتبع غالبية الأسهم هذا الاتجاه، وأداء مؤشر توبكس (TOPIX) الأوسع نطاقًا كان أضعف. أداء مؤشر نيكاي يتباعد مع أساسيات الاقتصاد الياباني الضعيفة، حيث خفض بنك اليابان في 28 أبريل توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي للسنة المالية 2026 من 1.0% إلى 0.5%، ورفع توقعات مؤشر أسعار المستهلك الأساسية من 1.9% إلى 2.8%، مع وجود انقسامات داخلية حول مسار رفع أسعار الفائدة، ويتوقع السوق أن بنك اليابان قد يرفع أسعار الفائدة مرة أخرى في يونيو أو يوليو.

اثنين، انخفاض سعر الين الياباني دون مستوى 160، وشن السلطات اليابانية "حرب الدفاع عن سعر الصرف"
منذ أبريل العام الماضي، استمر مؤشر نيكاي في الارتفاع، لكن سعر صرف الين الياباني كان تحت ضغط كبير. بالنظر إلى البيانات، انخفض سعر صرف الين مقابل الدولار من حوالي 130، ومع دخول أبريل 2024، زاد ضغط التراجع. في 29 أبريل، انخفض سعر صرف الين مقابل الدولار دون مستوى 160، مسجلاً أدنى مستوى منذ عام 1990. في مواجهة هذا التقلب الحاد، يعتقد السوق بشكل عام أن بنك اليابان قام بحملة تدخل مكثفة في الفترة التي تسبق 30 أبريل، بهدف كبح التراجع المفرط للعملة المحلية. يُعتقد أن السبب المباشر لهذا التدخل هو أن سعر صرف الين مقابل الدولار انخفض مرة أخرى دون مستوى 160، وهو مستوى نفسي حساس، وقد وصل إلى المنطقة التي أبدت فيها السلطات اليابانية رغبتها في التدخل سابقًا في 2024. من ناحية أعمق، فإن ضعف الين المستمر يتأثر بثلاثة عوامل متداخلة: استمرار فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة عند مستويات عالية، عدم اكتمال عملية تطبيع السياسة النقدية لبنك اليابان كما يتوقع السوق، والمخاوف المستمرة للمستثمرين من المخاطر المحتملة لسياسات المالية التوسعية اليابانية. يُقدر أن الحكومة اليابانية وبنك اليابان استخدما حوالي 345 مليار دولار (حوالي 5 تريليون ين ياباني) من احتياطيات العملات الأجنبية للتدخل في 30 أبريل. بدعم من ذلك، ارتفع سعر صرف الين مقابل الدولار بشكل ملحوظ من أدنى مستوى عند 160. ثم، في 1 و4 و6 مايو (خلال أسبوع العطلة الذهبية الياباني)، ظهرت مرة أخرى علامات التدخل في السوق، حيث تم توجيه سعر الدولار مقابل الين بين 155 و157. بناءً على تحليل التذبذبات غير الطبيعية في السوق وبيانات تدفق الأموال، يُقدر أن الحجم الإجمالي المحتمل للتدخل قد اقترب من 700 مليار دولار (حوالي 10 تريليون ين). يعتقد السوق أن السلطات اليابانية استخدمت استراتيجية "التوجيه اللفظي، اختيار التوقيت الدقيق، والتدخل بحجم معتدل" لتحقيق ردع فعال للمضاربين على الهبوط، مع تكلفة تقريبية قدرها 5 تريليون ين ياباني، مما ساعد على استقرار مستوى 160 مؤقتًا، وتقليل خطر الانزلاق في دوامة تراجع غير منضبط. ومع ذلك، فإن استقرار الين على المدى المتوسط والطويل يعتمد على قرار بنك اليابان بتطبيع سياسته النقدية، وسياسة رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتقدم الإصلاحات المالية الداخلية اليابانية. التدخل في سوق الصرف هو مجرد "مسكن للألم"، وليس علاجًا جذريًا. على مدى السنوات العشر الماضية، اقترض المستثمرون العالميون الين بأسعار فائدة قريبة من الصفر، واستثمروا في سندات الخزانة الأمريكية ذات العائد المرتفع، وسندات الأسواق الناشئة، وحتى الأسهم التكنولوجية، وعندما يبدأ بنك اليابان في رفع أسعار الفائدة بشكل جوهري وإظهار إشارات تشديد مستمرة، فإن فارق الفائدة سيضيق، مما يجبر مراكز التحوط على التوقف عن الخسارة بشكل جماعي. في "الاثنين الأسود" في أغسطس 2024، شهدت هذه الحالة سيناريو متوقعًا: ارتفاع حاد في قيمة الين، مما أدى إلى إغلاق أوامر التداول الآلي، وارتفاع مؤشر تقلبات السوق الأمريكية (VIX) بشكل مفاجئ، وانهيار مؤشر نيكاي، مما أدى إلى هبوط الأسواق العالمية. إذا استمر رفع أسعار الفائدة كاتجاه وليس حدثًا عابرًا، فإن عمليات الإغلاق ستتحول من "مدفوعة بالحدث" إلى "مدفوعة بالاتجاه"، وسيتم إعادة تقييم علاوة تقلب السوق العالمية بشكل منهجي.

ثلاثة، عقد مؤشر نيكاي 225 المستقبلي الصغير في CME: أداة أكثر مرونة للمشاركة في سوق الأسهم اليابانية
في ظل اهتمام رأس المال العالمي الكبير بتقلبات سوق الأسهم اليابانية، أصبح سوق المشتقات الخارجية نافذة مهمة لمراقبة توجهات إدارة المخاطر. على سبيل المثال، عقد مؤشر نيكاي 225 المستقبلي الصغير الذي أطلقته CME في الربع الرابع من 2024، يوفر مستوى دخول منخفضًا، مما يمنح السوق خيارات تحوط أكثر مرونة. كمؤشر مرجح بالقيمة السوقية، يعكس مؤشر نيكاي 225 أداء 225 شركة كبرى في بورصة طوكيو. منذ إطلاقه، تم تداول أكثر من 1.6 مليون عقد. من الجدير بالذكر أن نشاط التداول في هذه العقود يبرز وظيفة التسعير عبر المناطق الزمنية. تظهر البيانات أن حوالي 67% من التداولات ذات الصلة حدثت خلال فترة ما بعد إغلاق السوق الفوري في طوكيو، خلال ساعات التداول في أوروبا وأمريكا. هذا يعني أنه عندما تغلق السوق المحلية اليابانية، لا يزال بإمكان المستثمرين العالميين تعديل مراكزهم بسرعة استجابة لقرارات بنك اليابان أو تدخل وزارة المالية المحتمل في سوق الصرف، عبر السوق الخارجية. توزيع هيكلية التداول هذه يعكس اعتماد رأس المال الدولي بشكل متزايد على أدوات إدارة المخاطر خارج أوقات السوق المحلية لمواجهة تقلبات السياسات اليابانية. $JPN225