فرض قيود على الذهب في الهند يثير موجة من الشراء الذعرية، جولدمان ساكس: سعر الذهب بنهاية العام لا يزال يتوقع أن يصل إلى 5400 دولار

كلما كانت القيود أشد، زادت عمليات الشراء.

وفقًا لأحدث تقارير صحيفة “إيكونوميست” الهندية، أصدرت الحكومة الهندية مؤخرًا سلسلة من إجراءات قيود على استيراد الذهب، لكنها لم تتمكن من كبح الطلب، بل أثارت حالة من الذعر في عمليات شراء المجوهرات والزفاف في جميع أنحاء البلاد. في الوقت نفسه، أكد محلل المعادن الثمينة في جولدمان ساكس، لينا توماس، أن هدف سعر الذهب بنهاية العام لا يزال عند 5400 دولار للأونصة.

سبب الأمر هو الانخفاض الحاد في قيمة الروبية الهندية. بسبب اضطرابات في إمدادات الطاقة في الشرق الأوسط، كانت الهند، ثالث أكبر مستورد للنفط في العالم، من بين الأكثر تضررًا، حيث خرجت كميات كبيرة من العملات الأجنبية، وانخفضت الروبية إلى أدنى مستوى لها على الإطلاق، واضطرت بنك الاحتياطي الهندي إلى التدخل في السوق لبيع الدولار لدعم العملة. ولتثبيت سعر الصرف بشكل أكبر، دعت حكومة مودي المواطنين إلى تقليل شراء الذهب والسفر للخارج، ثم رفعت بشكل كبير رسوم استيراد الذهب، وبعد أيام قليلة فرضت قيودًا مباشرة على واردات الذهب، وحذرت من أنها تدرس المزيد من الإجراءات الطارئة لحماية احتياطيات العملات الأجنبية.

وكانت النتيجة عكسية تمامًا.

“ارتفعت بنسبة 15% إلى 20% خلال يومين”: موجة الشراء تجتاح الهند

وفقًا لتقرير صحيفة “إيكونوميست” الهندية، فإن موجة شراء الذهب الذعرية قد انتشرت في جميع أنحاء الهند.

قال تجار المجوهرات إن المستهلكين يخشون من استمرار تشديد السياسات، وبدأوا في الشراء مبكرًا قبل موسم حفلات الزفاف في يونيو. المنطق الأساسي وراء هذه الموجة من الشراء بسيط جدًا: إذا لم تشترِ الآن، فربما يكون السعر أعلى لاحقًا، أو قد لا تتمكن من الشراء على الإطلاق.

قال رئيس مجلس إدارة لجنة المجوهرات والأحجار الكريمة الهندية، راجيش روكدي: “خلال اليومين الماضيين، كانت مبيعات المجوهرات الخاصة بالزفاف أعلى بنسبة 15% إلى 20% من المتوسط اليومي المعتاد.”

تجاوز نطاق الشراء الطلبات الحالية للزفاف فقط. قال مدير عام شركة جوش ألوكاس، التي تملك 65 متجرًا، فارغييس ألوكاس: “بعض الناس يشترون الذهب مبكرًا لحفلات الزفاف من نوفمبر إلى ديسمبر، خوفًا من أن الحكومة قد تمنع شراء الذهب.”

في سوق زافيري بازار، أكبر سوق للذهب والمجوهرات في مومباي، قدر التجار أن المبيعات زادت بنحو 20% خلال اليومين الماضيين. وصف مدير عام شركة سينكو جولد، سونوانكار سين، الحالة المزاجية السائدة في السوق: “تملأ الشائعات الأجواء. يقول البعض إن الرسوم الجمركية على الواردات سترتفع، ويقول آخرون إن ضريبة القيمة المضافة (GST) ستُرفع من 3% حاليًا. هذا عدم اليقين يدفع المستهلكين إلى الشراء بكثافة لشراء مجوهرات الزفاف.”

وأضاف أن حوالي 60% من عمليات الشراء مرتبطة بموسم الزفاف القادم، والباقي هو استعدادات لفصل الشتاء.

قال سوندريندر ميهتا، الأمين العام للجمعية الوطنية للمجوهرات الذهبية والفضية في الهند (IBJA): “تحدث معاملات بين الشركات والأفراد، والسوق يعاني من عمليات شراء ذعر. الذهب متجذر بعمق في الثقافة الهندية، والمستهلكون يشترون مجوهرات الزفاف لتجنب أي زيادة محتملة في الرسوم الجمركية أو قيود على النقد في المستقبل.”

جولدمان ساكس: هدف نهاية العام 5400 دولار، لكن الحذر ضروري على المدى القصير

وفي الوقت الذي كانت عمليات الشراء بالتجزئة في ذروتها، أكد محلل المعادن الثمينة في جولدمان ساكس، لينا توماس، في تقريرها الأخير، على موقفها طويل الأمد الإيجابي تجاه الذهب، مع الحفاظ على هدف سعر 5400 دولار للأونصة بنهاية عام 2026.

ومع ذلك، أشارت المحللة إلى أن وتيرة شراء البنوك المركزية للذهب قد تباطأت — على الرغم من أن التباطؤ أقل من التوقعات السابقة. يُظهر نموذج التوقعات المعدل لمدة 12 شهرًا (12MMA) المحدث من جولدمان ساكس أن متوسط شراء البنوك المركزية الشهري في مارس هذا العام كان 50 طنًا، مقارنةً بالتقدير السابق البالغ 29 طنًا. تتوقع لينا توماس أن تتعافى عمليات شراء البنوك المركزية للذهب خلال عام 2026، مع وصول المتوسط الشهري إلى 60 طنًا.

منطق توماس هو أن: نتائج استطلاعات البنوك المركزية تظهر أن الطلب الأساسي على الذهب لا يزال قويًا، وأن التطورات الأخيرة في الوضع الجيوسياسي ستعزز بشكل أكبر رغبة البنوك المركزية والمستثمرين الخاصين في تنويع محافظهم.

لكن توماس حذرت أيضًا من المخاطر قصيرة الأمد. وأشار التقرير إلى أن السيولة في سوق الذهب عالية، وأنه في حال واجه المستثمرون الخاصون ضغوطًا على السيولة — مثل انخفاض الأسهم في ظل ارتفاع أسعار الفائدة وتراجع توقعات النمو — فإن الذهب غالبًا ما يكون من أول الأصول التي يتم بيعها. بمعنى آخر، قد يتعرض الذهب لضغوط على المدى القصير، لكن موقف جولدمان ساكس من اتجاه السعر بنهاية العام لم يتغير.

القيود المشددة تزيد من نشاط القنوات غير الرسمية

تُظهر القوانين التاريخية أن محاولات الحكومة للسيطرة على تدفقات رأس المال عبر تقييد المعادن الثمينة غالبًا ما تؤدي إلى نتائج عكسية: فبمجرد تقييد السوق الرسمية، يتحول الطلب إلى القنوات غير الرسمية، وتزداد عمليات تهريب الذهب.

كما أشار التحليل إلى أنه إذا استمرت قنوات شراء الذهب والفضة التقليدية في التعرقل، فقد تسير الهند في نفس طريق الدول النامية الأخرى التي تعاني من الضغوط المالية، وتلجأ إلى البيتكوين والعملات المستقرة وغيرها من العملات غير القانونية للحفاظ على القيمة.

تحذيرات المخاطر وشروط الإخلاء من المسؤولية

        السوق محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الاستثمار. لا تشكل هذه المقالة نصيحة استثمارية شخصية، ولم تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الخاصة أو الحالة المالية أو الاحتياجات الفردية للمستخدمين. يجب على المستخدمين تقييم ما إذا كانت الآراء أو وجهات النظر أو الاستنتاجات الواردة تتوافق مع ظروفهم الخاصة. يتحمل المستخدمون المسؤولية عن أي استثمار بناءً على ذلك.