لقد كنت أتابع مؤخرًا اتجاه الين، وأشعر أن هبوط الين هذه المرة لا ينتهي أبدًا. الدولار الأمريكي مقابل الين لا يزال يتأرجح حول 159، وكان عند بداية العام أكثر من 152، وخلال بضعة أشهر فقط انخفض هذا الرقم كثيرًا. سمعت أن سعر الصرف الفعلي الحقيقي لليابان سجل أدنى مستوى له منذ حوالي 53 عامًا، وهذا الرقم لا يزال مدهشًا بعض الشيء.

نظرت بعناية في الأسباب وراء ذلك، والسبب الرئيسي هو فارق الفائدة الكبير جدًا بين الولايات المتحدة واليابان. معدل الفائدة في أمريكا مرتفع جدًا، والبنك المركزي الياباني يرفع الفائدة ببطء، بطبيعة الحال هناك الكثير من الناس يقترضون الين ويستثمرونه في أمريكا لتحقيق فرق الفائدة، مما يضغط على الين بشدة. بالإضافة إلى ذلك، الحكومة اليابانية تواصل التحفيز المالي، وزيادة الديون تزداد، وثقة السوق في الين تتراجع. الوضع في الشرق الأوسط أيضًا مشكلة، حيث تتأثر واردات الطاقة اليابانية، وتزداد تكاليف الاستيراد، وكل ذلك يضغط على الين.

ماذا ستكون الخطوة التالية؟ يتفق الجميع على أن الين سيظل ضعيفًا على المدى القصير، وربما يتأرجح الدولار مقابل الين بين 152 و160. النقطة الحاسمة ستكون في اجتماع البنك المركزي الياباني في يونيو، إذا رفعوا الفائدة إلى 1%، فإن فارق الفائدة بين اليابان وأمريكا سيتقلص قليلًا، وعندها قد يتمكن الين من الانتعاش. ومع ذلك، وفقًا لتوقعات جي بي مورغان وبنك باريس، يتوقعان أن ينخفض الين مرة أخرى قبل نهاية العام، حتى أن بعضهم يقول إنه قد يصل إلى 164.

على المدى الطويل، لكي ينتعش الين حقًا، يجب أن تعتمد اليابان على إصلاحات اقتصادية داخلية. الاعتماد فقط على رفع الفائدة من قبل البنك المركزي هو علاج مؤقت، ويجب أن تنمو الاقتصاد، وأن تتشكل دورة إيجابية بين الأجور والأسعار، عندها فقط سيكون للين أساس قوي. يبدو أن هناك طريقًا طويلاً أمامه الآن.