هناك شخصية في تجارة التجزئة البرازيلية لا يكاد المستثمرون يذكرونها عندما يتحدثون عن الفرص في الشركات الإقليمية: إيلسون ماتيوس. قصتها ليست ملهمة فقط — إنها دراسة حالة عن كيفية بناء ثروة إيلسون ماتيوس في الأسواق التي يتجاهلها اللاعبون الكبار.

بدأت أتابعه عن كثب بعد الطرح العام الأولي لمجموعة ماتيوس في عام 2020. لكن ما جذب انتباهي حقًا هو فهم كيف خرج شخص من التنقيب عن الذهب في سيرا بيليادا في الثمانينيات ليصبح مليارديرًا مدرجًا في فوربس. قدرت ثروته قبل عدة سنوات بحوالي 1.7 مليار دولار — وهذا يعكس أكثر من مجرد حظ.

وُلد في إمبيراتريش، في مارانhão، حاول إيلسون ماتيوس حياة التعدين، مثل العديد من البرازيليين. لكن عندما لم ينجح ذلك، فعل شيئًا مختلفًا: عاد إلى المنزل وفتح متجر بقالة صغير في بالساس. إليك النقطة الأساسية — بينما رأى الآخرون عملًا محليًا محدودًا، هو رأى فرصة للتوسع. بدأ في نقل البضائع بين المدن، موسعًا الهوامش والنطاق.

تطور "مخزن ماتيوس" بسرعة. خلال خطة كروزادو، عندما تقلصت الغالبية، قام إيلسون بالصفقة المعاكسة: اشترى مخزونات بالائتمان. هل كان ذلك مخاطرة؟ نعم. لكنه نجح. هذا النوع من القرارات — المخالفة للحس السليم، ولكن محسوبة جيدًا — هو ما يميز رواد الأعمال الحقيقيين عن المديرين المتوسطين.

في التسعينيات والألفينيات، تنوعت المجموعة: سوبر ماركت ماتيوس، هايبر ماتيوس، ثم النموذج المبتكر للهايبر ماركت مع ميكس ماتيوس. أنشأ أيضًا علامات تجارية خاصة مثل بومبا مييو باو وإليترو ماتيوس. وفي الوقت نفسه، توسعت بشكل منهجي في الشمال والشمال الشرقي — مناطق كانت تتجاهلها المنافسة الأكبر.

كان الطرح العام في 2020 علامة بارزة. جمع حوالي 4.63 مليار ريال — أكبر طرح عام في البرازيل ذلك العام. إيرادات 2019 كانت 9.9 مليار ريال. حتى في جائحة كورونا، آمن السوق. ومع الحق: ثروة إيلسون ماتيوس ليست نتيجة للمضاربة، بل لتنفيذ متسق.

ما الذي يجعل هذه الحالة مهمة للمستثمرين؟ أولاً، أثبتت مجموعة ماتيوس أنه ليس من الضروري أن تكون في ساو باولو أو ريو لتوليد القيمة. ثانيًا، النموذج الهجين — تجارة التجزئة + الهايبر ماركت — يوفر مرونة. ثالثًا، التكامل الرأسي (الإنتاج الخاص) يحسن الهوامش في قطاع كان دائمًا ضيقًا.

بالطبع، هناك مخاطر. التركيز الجغرافي حقيقي. الهوامش في تجارة التجزئة تتعرض للضغط. المستهلك ذو الدخل المنخفض متقلب. لكن قصة إيلسون ماتيوس تظهر شيئًا ينساه الكثير من المستثمرين: الفرص الحقيقية موجودة خارج الأضواء. أحيانًا، تكون في مدن لم تسمع عنها من قبل، وفي قطاعات تبدو بسيطة جدًا.

إذا كنت تتابع سوق الأسهم البرازيلية وترغب في فهم كيف تُبنى ثروة إيلسون ماتيوس — أي، القيمة الحقيقية، وليس المضاربة — فإن GMAT3 تستحق أن تكون على الرادار. ليست نوع الأسهم التي تعد بعائد 10 أضعاف في شهر واحد. إنها النوع الذي ينمو ببطء، بثبات، لأن هناك عملًا حقيقيًا وراءه.