منذ سنوات، كان عام 2022 هو ذلك العام الغريب حيث ارتفعت التضخم بشكل غير مسبوق واضطر البنك المركزي إلى رفع أسعار الفائدة كما لم يحدث من قبل. لا زلت أذكر ذلك الشعور برؤية ارتفاع الأسعار في كل مكان، وفقدان الناس لقوة شرائهم بغض النظر عن مقدار ما يكسبونه.

لكن هنا يأتي الجزء المثير: عندما تقارن البيانات الاقتصادية من فترة لأخرى، لا يمكنك ببساطة النظر إلى الأرقام كما هي. التضخم وتغيرات الأسعار يشوهان كل شيء. لهذا يوجد مفهوم التعديل على أساس التضخم، وهو في الأساس تعديل تلك الأرقام لإزالة ضوضاء التضخم ورؤية ما يحدث فعلاً.

تخيل بلدًا كان ينتج 10 ملايين في السلع والخدمات في سنة، وفي السنة التالية نما إلى 12 مليونًا. من النظرة الأولى يبدو أن النمو هو 20%، أليس كذلك؟ لكن إذا ارتفعت الأسعار بنسبة 10% خلال تلك الفترة، فإن النمو الحقيقي المعدل على أساس التضخم هو فقط 10%. هذا هو ما يسعى إليه الاقتصاديون: رؤية النمو الحقيقي بدون ضوضاء الأسعار.

الآن، هذا له تداعيات مباشرة على جيبك. في إسبانيا، على سبيل المثال، كان هناك نقاش مهم حول تعديل ضريبة الدخل، وهي ضريبة على الدخل. الفكرة كانت بسيطة: إذا زاد راتبك ولكن فقط بسبب التضخم، فلا ينبغي أن تدفع ضرائب أكثر. يجب أن تُعدل الشرائح الضريبية وفقًا للتضخم حتى لا تفقد قوتك الشرائية. في الولايات المتحدة، فرنسا والدول الإسكندنافية يفعلون ذلك بانتظام، حتى سنويًا. ألمانيا كل عامين. لكن في إسبانيا على المستوى الوطني لم يُفعل ذلك منذ 2008.

مفهوم التعديل على أساس التضخم أساسي هنا. راتب يبدو أكبر اسميًا قد يكون أقل من حيث القيمة الحقيقية إذا لم يُؤخذ التضخم في الاعتبار. تطبيق التعديل على أساس التضخم على النظام الضريبي هو اعتراف بتلك الحقيقة.

المؤيدون يقولون إنه عادل: يمنع التضخم من ابتلاع دخولك من خلال ضرائب أعلى. المعارضون يردون أن ذلك يفيد الأكثر دخلًا، لأن ضريبة الدخل تصاعدية، وأن كبح القوة الشرائية هو أداة للتحكم في التضخم.

من منظور الاستثمار، هذا يغير الأمور. إذا قام الدولة بتعديل الضرائب على أساس التضخم، فسيكون لدى الناس المزيد من المال المتاح للاستثمار. هذا قد يزيد الطلب في أسواق الأسهم، العقارات، السلع.

في حالات التضخم المرتفع، الاستراتيجية التقليدية هي التنويع. الذهب تاريخيًا يحافظ على قيمته أو يرتفع عندما تفقد العملة قوتها. الأسهم تتأثر لأن أسعار الفائدة المرتفعة تزيد من تكلفة الائتمان للشركات، لكن بعض الشركات (الطاقة، الضروريات الأساسية) تقاوم بشكل أفضل. في سوق الفوركس، يمكن أن يؤدي التضخم إلى تدهور العملة المحلية، مما يخلق فرصًا، رغم أنه متقلب ومحفوف بالمخاطر.

ما لا يأخذه الكثيرون في الاعتبار هو أن الفائدة الضريبية المعدلة على أساس التضخم للشخص العادي تكون متواضعة، فقط مئات اليوروهات. ليست كما لو أن الجميع فجأة يمتلك رأس مال ضخم للاستثمار. هو في الواقع تعديل لتجنب أن يبتلع النظام الضريبي أرباحًا اسمية هي في الحقيقة مجرد تضخم.

ختامًا، فهم معنى التعديل على أساس التضخم هو المفتاح لتحليل ضرائبك وأداء استثماراتك الحقيقي. ليس الأمر نفسه أن ترى الأرقام الاسمية وأرقام التعديل على أساس التضخم التي تعكس الواقع الاقتصادي. وفي استراتيجية الاستثمار، هذا التعديل العقلي هو الفرق بين اتخاذ قرارات مبنية على أوهام الأرباح وقرارات مبنية على النمو الحقيقي.