السندات المرمزة أصبحت واحدة من أهم التحولات الهيكلية في بنية التشفير.

لقد توسّعت الفئة بالفعل من أقل من $1B في أوائل 2024 إلى حوالي 13 مليار دولار إلى 15 مليار دولار من التعرض للسندات الأمريكية المرمزة اليوم.
هذه الخطوة ليست مدفوعة بالمضاربة. إنها مدفوعة بالطلب على ضمانات ذات عائد يمكنها التحرك بحرية عبر الأنظمة على السلسلة.
@OndoFinance هو أحد الأمثلة الأوضح على هذا الانتقال.
تحول USDY و OUSG السندات قصيرة الأجل إلى أصول قابلة للتحويل على السلسلة التي تكتسب عائداً باستمرار.
➤ نطاق إجمالي القيمة المقفلة بين 2.5 مليار دولار و3.7 مليار دولار+
➤ تداول قوي لـ USDY عبر تكاملات التمويل اللامركزي
➤ توسع سريع في الأسهم المرمزة (يقترب من $1B الحجم)
➤ نشر عبر أنظمة إيثريوم، سولانا، وXRPL
ما يتغير هنا ليس فقط الوصول إلى العائد، بل ما ستصبح عليه السندات بمجرد أن تكون قابلة للبرمجة.
تتوقف عن كونها ممتلكات ثابتة وتبدأ في التصرف كضمان يمكنه التحرك عبر أسواق الإقراض، وطبقات التسوية، والمنتجات المهيكلة في نفس الوقت.
هذا التحول يزيد من سرعة الضمان عبر النظام بأكمله.
بروتوكولات أخرى تبني طبقات مختلفة من نفس الانتقال.
@pendle_fi
➤ حوالي 1.4 مليار دولار من إجمالي القيمة المقفلة
➤ يقسم العائد إلى مكونات قابلة للتداول
➤ يخلق أسواقًا بمعدل ثابت مقابل متغير
➤ يجلب آليات سعر الفائدة على السلسلة
@maplefinance
➤ أكثر من 2 مليار دولار في نشاط الإقراض
➤ بنية ائتمان مؤسسية
➤ أسواق ديون خاصة على السلسلة مع مقترضين حقيقيين
➤ عائد مدعوم بالطلب على الائتمان، وليس الانبعاثات
@fraxfinance
➤ نظام عملة مستقرة مدعوم بالسندات
➤ سيولة واحتياطيات يتحكم فيها البروتوكول
➤ تصميم نقدي متكامل عمودياً
➤ الأصول ذات المخاطر الحقيقية مدمجة في هيكل العملة المستقرة
هم لا يتنافسون على نفس السطح.
كل واحد يعمل على طبقة مختلفة من هيكل رأس المال: الضمان، الائتمان، العائد، وتنسيق السيولة.
مع استمرار دخول الأصول الواقعية إلى عالم التشفير، يتحول المنافسة من ميكانيكا الرموز إلى شيء أكثر جوهرية:
جودة الهيكل المالي تحت السيولة.
✍️ الخلاصة:
السندات المرمزة والأصول ذات المخاطر الحقيقية أصبحت بنية مالية أساسية، وليست أصولًا تجريبية.