#TradFi交易分享挑战

توجهات سعر صرف الدولار مقابل اليوان offshore، هي في جوهرها انعكاس مباشر لمباراة السياسات الكلية بين أكبر اقتصادين في العالم، الثانية عالميًا والأولى عالميًا. مع دخول عام 2026، ومع تكرار مسار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي واستمرار ضغط استقرار النمو في الصين، يظهر USDCNH اتجاهًا تصاعديًا تدريجيًا على شكل درجات، حيث يُنظر إلى كل تراجع كفرصة لإعادة دخول الثيران.

الفارق في أسعار الفائدة بين الصين والولايات المتحدة هو العامل الرئيسي وراء ضعف اليوان في هذه الدورة. على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي بدأ في خفض الفائدة من أعلى مستوى، إلا أن سعر الفائدة السياساتي في الولايات المتحدة لا يزال فوق 4%، بينما في الصين، ولحماية الانتعاش الاقتصادي، تستمر الحكومة في توجيه أسعار الفائدة نحو الانخفاض، حيث انخفض سعر الفائدة على أدوات التمويل متوسط الأجل لمدة سنة إلى أقل من 2%، كما أن عائد سندات الخزانة لمدة عشر سنوات يتداول عند أدنى مستوى تاريخي حول 2.2%. من ناحية فارق الفائدة فقط، فإن جاذبية الأصول المقومة باليوان واضحة أنها ضعيفة، حيث أن بعض أموال التحوط ورغبة الشركات المصدرة في تحويل العملات تتراجع، مما يضغط على استمرار تدهور قيمة اليوان.

ومع ذلك، لم تتغير نية البنك المركزي الصيني للحفاظ على استقرار سعر الصرف بشكل أساسي. من الملاحظ أنه كلما اقترب USDCNH بسرعة من نطاق 7.25-7.30، يكون السعر الرسمي الوسيط أعلى بشكل ملحوظ من التوقعات السوقية، كما تظهر عمليات البيع بالدولار من قبل المؤسسات المالية الصينية في السوق الخارجية، مع زيادة وتيرة إصدار سندات النقد الأجنبي، مما يضيق بشكل فعال سيولة اليوان خارج البلاد. هذه الاستراتيجية "إدارة الحد الأدنى" واضحة جدًا: السماح للسوق بالتذبذب في نطاق معقول، ولكن بدون السماح بتوقعات تدهور أحادي الجانب تتعزز ذاتيًا. هذا يفسر لماذا يظهر مسار USDCNH نمط "تقدم اثنين وتراجع واحد" في الارتفاع البطيء، وليس كما هو الحال مع عملات الأسواق الناشئة الأخرى التي تتعرض لتدهور حاد.

من ناحية الحساب الجاري، سجل فائض التجارة في الصين مستوى قياسيًا جديدًا في 2025، واستمر في الربع الأول من 2026 عند مستويات عالية جدًا، من الناحية النظرية، ينبغي أن يدعم ذلك اليوان. لكن المشكلة تكمن في أن وراء هذا الفائض الكبير رغبة الشركات في عدم تحويل العملات بشكل مستمر. بسبب انخفاض سعر الفائدة على اليوان، تفضل الشركات الاحتفاظ بالودائع بالدولار لتحقيق عائد أعلى، حيث أن الفائض التجاري الكبير لم يتحول بشكل فوري إلى طلب على اليوان، بل تراكم في حسابات الدولار خارج البلاد. وإذا ما تغيرت هذه التوقعات، وتم تحرير الطلب المكبوت على التحويل، فسيكون هناك قوة تصحيح قوية تدفع إلى التقدير، وهو سيف مصلت فوق رؤوس المضاربين على الهبوط.

من الناحية الفنية، يظهر USDCNH على الرسم اليومي قناة تصاعدية ببطء، حيث تقع الحد السفلي للقناة حول 7.10، والحد العلوي حول 7.28. على الرغم من وجود إشارات لتباعد في مؤشر MACD، إلا أن نظام المتوسطات المتحركة لا يزال في ترتيب صعودي، ويجد السعر دعمًا جيدًا بالقرب من المتوسط المتحرك لمدة 20 يومًا. من ناحية التداول، يجب توخي الحذر عند الشراء عند المستويات المرتفعة، ويفضل البحث عن فرص قصيرة عند الحد السفلي للقناة، أو انتظار اختراق السعر لمستوى 7.30 ورد فعل السوق قبل اتخاذ قرار. هل تتوقع استمرار اتجاه اليوان؟ شارك رأيك في قسم التعليقات.