لاحظت مؤخراً أن الذهب يمر بمرحلة غريبة في 2026 - بعد صعود جنوني وصل لأرقام تاريخية، بدأ يفقد بعض بريقه. والسؤال الذي يطرحه الجميع الآن: متى ينخفض الذهب فعلاً؟ أم أن ما نراه مجرد تصحيح طبيعي بعد ارتفاعات جنونية؟

الحقيقة أن الوضع أعقد من مجرد إجابة بسيطة. السوق تتقاذفها قوتان متضاربتان - من جهة، الفائدة المرتفعة والدولار القوي والعوائد الجيدة على السندات تضغط عليه، ومن جهة أخرى، هناك طلب قوي من البنوك المركزية والمستثمرين يحاولان إبقاء الأسعار متماسكة.

دعني أشرح ما حدث بالضبط. الذهب دخل 2026 برقم قياسي جديد، لكن بعد بيانات الوظائف الأمريكية القوية في أبريل (178 ألف وظيفة جديدة)، بدأ ينزلق. هبط من أعلى مستوياته إلى حوالي 4658 دولار، وهي حركة حادة جعلت الكثيرين يتساءلون عما إذا كان هذا بداية اتجاه هابط حقيقي.

لكن انتظر - هناك 4 عوامل محددة تحدد ما إذا كان الهبوط سيستمر أم لا:

أولاً، الفائدة الأمريكية. طالما بقيت مرتفعة، الذهب سيظل تحت ضغط. المستثمرون يفضلون السندات التي تعطيهم عائد فعلي بدل معدن لا يدر شيء. إذا استمر الفيدرالي في موقفه المتشدد، فمتى ينخفض الذهب؟ الإجابة: قريباً وبقوة.

ثانياً، قوة الدولار. كلما قوي الدولار، كلما أصبح الذهب أغلى للمشترين خارج أمريكا. والدولار الآن في أفضل أداء فصلية له منذ أواخر 2024.

ثالثاً، عوائد السندات. قفزت عوائد السندات لأجل 10 سنوات من 4.01% إلى 4.44% في مارس وحده. هذا يعني أن المستثمر لديه بديل آمن وأكثر ربحية من الذهب.

رابعاً، جني الأرباح. بعد مكاسب 64% في 2025، من الطبيعي أن يبدأ الناس في تأمين أرباحهم.

لكن - وهذا مهم - الصورة ليست بهذه السوداوية. البنوك المركزية ما زالت تشتري بقوة. مجلس الذهب العالمي يتوقع شراء حوالي 850 طن في 2026. هناك طلب استثماري قوي على صناديق الذهب المتداولة. والتوترات الجيوسياسية ما زالت موجودة، والذهب بقي يؤدي دوره كملاذ آمن.

المؤسسات الكبرى لا تتفق على رقم واحد، لكنها متفقة على شيء: الذهب ما زال له مستقبل. JPMorgan تتوقع وصول الذهب إلى 6300 دولار بنهاية 2026. Macquarie أكثر تحفظاً عند 4323 دولار. UBS تتوقع 6200 دولار في بعض فترات السنة.

فإذا كنت تفكر في الشراء الآن، لا تدخل بكل أموالك دفعة واحدة. قسم الشراء على مراحل - جزء إذا هبط 5%، جزء آخر عند 10%، وهكذا. هذا يقلل متوسط سعر الشراء ويحميك من الهبوط المفاجئ.

أما إذا كنت قلقاً، فيمكنك فتح صفقة بيع عبر العقود الفروقات للتحوط من المخاطر. بهذه الطريقة، الهبوط لن يكون مصدر ألم فقط.

الخلاصة؟ متى ينخفض الذهب؟ ربما ينخفض أكثر قليلاً، لكن الاتجاه العام ما زال محتفظاً بدعوم قوية. السوق الآن تتأرجح بين قوتين، والفائز سيكون من يفهم أيهما ستسيطر في الأسابيع القادمة.