مؤخرًا أدرس سوق الذاكرة لعام 2026، ووجدت بعض الفرص الاستثمارية المثيرة للاهتمام.

أولاً، لنوضح لماذا أصبح التركيز على أسهم الذاكرة مهمًا جدًا الآن. ستكتشف أن تصنيف أكبر شركات الذاكرة عالميًا يضم بشكل رئيسي سامسونج، SK هاليكسي، وميموريك، التي تهيمن تقريبًا على السوق بأكمله. تتصدر سامسونج بقيمة سوقية تبلغ 897 مليار دولار، تليها SK هاليكسي، ثم ميموريك في المركز الثالث. هذه الشركات الثلاث تسيطر معًا على أكثر من 94% من حصة سوق DRAM العالمية، وحقوق التسعير بالكامل في أيديهم.

الميزة الأكثر جذبًا في أسهم الذاكرة هي طبيعتها الدورية بشكل واضح. نقص المخزون → التوسع في الإنتاج → فائض → انهيار الأسعار → تقليل الإنتاج → نقص المخزون مرة أخرى، هذا الدورة تتكرر باستمرار. أحدث توقعات نومورا تظهر أن أسعار DRAM و NAND في الربع الثاني من 2026 سترتفع بنسبة 51% و50% على التوالي، وهو أعلى بكثير من التوقعات السابقة التي كانت 6% و20%. ماذا يعني هذا؟ يعني أننا ربما لا زلنا في بداية دورة الارتفاع.

بالنسبة للاختيارات في سوق الأسهم الأمريكية، ميموريك (MU) هو الأكثر اهتمامًا لي. فهي الشركة الأمريكية الوحيدة التي تنتج كل من DRAM و NAND، وتوسعاتها في قدرات HBM مستمرة، والأرباح تتعافى بشكل واضح. SK هاليكسي هي الرائدة في مجال HBM، مع إنتاج HBM3e و HBM4 بكميات كبيرة، مما يستفيد مباشرة من الطلب المتفجر على قدرات الحوسبة بالذكاء الاصطناعي. شركة كايكاي أيضًا تستحق المتابعة، فهي كانت في الأصل ذاكرة توشيبا، وارتفعت قيمتها السوقية من المركز 43 عالميًا إلى المركز 10 خلال نصف سنة، والطلب على NAND Flash تجاوز التوقعات بشكل كبير.

أما في سوق الأسهم التايواني، فهناك العديد من الشركات الكبرى في مجال الذاكرة. نانياك هي أكثرها تركيزًا على DRAM، حيث أصبح تطبيق الذكاء الاصطناعي هو المحرك الرئيسي للنمو، وبدأت منتجات الذاكرة المخصصة للذكاء الاصطناعي تساهم في الإيرادات. هواي بانغ دي تركز على DRAM المتخصصة و NOR Flash، وتجنب المنافسة على أسعار DRAM العامة، مما يقلل من تقلبات الأرباح. شركة لينك (聯發科) هي الأكثر تخصصًا في NAND Flash، مع فجوة عرض NAND لا تزال قريبة من 20%، ومن الصعب في المدى القصير تغيير وضعية الطلب والعرض.

الفرق الأكبر بين أسهم الذاكرة وأسهم الذكاء الاصطناعي هو أن أسهم الذاكرة تتبع "دورة تداول"، بينما أسهم الذكاء الاصطناعي تعتبر "استثمار في الاتجاه". أنت لا تربح من نمو الشركة نفسها، بل من إيقاع الدورة الاقتصادية. ولهذا السبب أوصيت باستراتيجيتين: إذا كنت تفضل التداول على المدى القصير، فابدأ في التراكم ببطء عند أدنى نقطة للدورة، وبيع تدريجيًا مع ارتفاع الأسعار؛ وإذا كانت قدرتك على تحمل المخاطر منخفضة، فانتظر حتى تنخفض أسهم الذاكرة بشكل عميق قبل الدخول.

الآن، المفتاح هو مراقبة ثلاثة أمور رئيسية: هل اتجاه أسعار عقود DRAM يتوقف عن الانخفاض، متى يتحول مخزون سلسلة التوريد من الذروة إلى الانخفاض، وهل تقلل الشركات الكبرى من نفقاتها الرأسمالية. على الرغم من أن أداء سامسونج، SK هاليكسي، وميموريك يتوقع أن يتضاعف في 2026، إلا أنهم يضغطون على التوسع، مما يدل على أنهم يسيطرون على القدرة الإنتاجية لمنع فائض العرض في 2027.

حاليًا، مخزون شركات الذاكرة العالمية في أدنى مستوياته التاريخية، حيث يبقى مخزون بعض الشركات الكبرى حوالي 4 أسابيع فقط، وهو سبب رئيسي لسهولة ارتفاع الأسعار وصعوبة انخفاضها. الأسهم التي تراجعت بشدة في الموجة السابقة، أصبحت الآن مفاجأة كبيرة بسبب فجوة الطلب على الذكاء الاصطناعي. جوهر أسهم الذاكرة هو: أنت تربح من الإيقاع، وليس من نمو الشركة نفسه.

إذا كنت ترغب في المشاركة في هذه الموجة، يمكنك أن تبدأ بالمراقبة أولاً. تتبع اتجاه أسعار عقود DRAM، وراقب تقارير الشركات الكبرى ونشاطاتها الرأسمالية، وتعلم تدريجيًا تحديد المرحلة التي وصل إليها دورة الذاكرة الآن. بعد أن تتضح لديك الصورة بشكل أكبر، يمكنك التفكير في التداول بمبالغ صغيرة. أسهم الذاكرة ليست أسهم نمو ثابت، لكن إذا تمكنت من فهم الدورة بشكل جيد، فهناك فرص كبيرة جدًا.