مؤخرًا لاحظت ظاهرة استثمارية مثيرة جدًا للاهتمام. في العام الماضي، سجل سعر الذهب 20 مستوى قياسي جديد خلال بضعة أشهر فقط، وكان الاتجاه الصعودي شديد القوة لدرجة تثير الإعجاب حقًا. نظرت بعناية في المنطق وراء ذلك، واكتشفت أن قوة الدفع وراء هذا الاتجاه قوية جدًا.

تصاعد التوترات الجيوسياسية، وضعف أساسيات الثقة بالدولار، واستمرار البنوك المركزية في شراء الذهب، هذه الثلاثة قوى تضافرت معًا، ودفع سعر الذهب مباشرة إلى مستويات جديدة. خاصةً تلك الأزمة التي حدثت العام الماضي بسبب مفاوضات الرسوم الجمركية، والتي أدت إلى تقلبات درامية في سعر الذهب. خلال ثمانية أيام تداول فقط، قفز سعر العقود الآجلة بمقدار 430 دولارًا، بزيادة تزيد عن 15%، وبلغت في بعض الأحيان مستوى نفسي فوق 3500 دولار. على الرغم من التصحيح لاحقًا، إلا أن وجهة نظر المؤسسات الكبرى لا تزال متفائلة. فهم يعتقدون أن عوامل الدعم طويلة الأمد لا تزال قائمة، خاصةً موجة التخلص من الدولار وطلب التحوط من التوترات الجيوسياسية، مما يبني أساسًا قويًا لأسعار الذهب.

وهذا الأداء القوي لأسعار الذهب ينعكس مباشرة على ارتفاع أسهم الشركات المرتبطة بالذهب. نظرت إلى بعض الشركات الرئيسية في مجال التعدين، مثل شركة Agnico Eagle الكندية التي تجاوزت 89 دولارًا في يناير، وارتفعت بنسبة 42%؛ وDRDGold من جنوب أفريقيا التي قفزت بنسبة 57%؛ وAlamos Gold التي حافظت على ارتفاع بنسبة 27%. كما أن عوائد صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالذهب التي تتعقب سعر الذهب الفوري اقتربت من 20%. هذه الأرقام توضح أن فرص الاستثمار في الأسهم المرتبطة بالذهب ليست قليلة على الإطلاق.

فما هي الأسهم ذات المفهوم المرتبط بالذهب إذن؟ ببساطة، هي الشركات المدرجة التي تتعلق أنشطتها ارتباطًا وثيقًا بالذهب. يشمل ذلك التعدين، والصهر، والمعالجة، والتسويق، وحتى الخدمات المالية ضمن سلسلة الصناعة هذه. غالبًا ما يكون أداء هذه الشركات مرتبطًا بشكل كبير باتجاه سعر الذهب. عندما يرتفع سعر الذهب، تتحسن قدرة الربحية لشركات التعدين بشكل واضح، وترتفع أسعار أسهمها أيضًا. لكن من المهم أن نلاحظ أن تقلبات الأسهم المرتبطة بالذهب عادةً أكبر بكثير من تقلبات الذهب نفسه. فارتفاع سعر الذهب بنسبة 20% قد يؤدي إلى ارتفاع الأسهم المرتبطة بنسبة 30% أو 40%، ولكن عند الانخفاض، قد تنخفض بشكل أكثر حدة.

قسّمت هذه الشركات حسب سلسلة القيمة. الجزء العلوي يشمل شركات التعدين والصهر، مثل نيو مونت وبارك غولد، وهما من عمالقة العالم. الوسط يشمل شركات الامتياز، التي لا تقوم بالتعدين بنفسها، بل تحصل على أرباح من خلال التعاقد مع المناجم، مثل Wheaton Precious Metals كنموذج نموذجي. الجزء السفلي يتضمن تجار المجوهرات وشركات المعالجة.

بالنظر إلى أداء الشركات المحددة، حققت شركة نيو مونت في الربع الأول من العام الماضي صافي ربح قدره 1.9 مليار دولار، بزيادة تقارب 11 مرة عن العام السابق، مع ربحية السهم عند 1.68 دولار، متجاوزة التوقعات بكثير. على الرغم من أن إنتاج الذهب انخفض قليلاً، إلا أن ارتفاع سعر الذهب إلى أعلى مستوى تاريخي عند 2944 دولار للأونصة دفع بشكل مباشر إلى زيادة كبيرة في القدرة الربحية. أداء شركة Barrick Gold كان جيدًا أيضًا، حيث بلغت إيرادات الربع الأول 3.13 مليار دولار، بزيادة 13.8% عن العام السابق، وارتفع متوسط سعر البيع من 2075 دولارًا إلى 2898 دولارًا، متجاوزًا توقعات المحللين. شركة Wheaton Precious Metals تتبع نموذجًا آخر، حيث بلغ ربح السهم 0.55 دولار، وبلغت الإيرادات أكثر من 470 مليون دولار، وكلها كانت أفضل من توقعات السوق.

بالنسبة للسوق التايواني، الخيارات في الأسهم المرتبطة بالذهب قليلة، وأهمها شركة Guangyang Tech، وJin Yi Ding، وJialong. Guangyang Tech هي شركة رئيسية في تصنيع مواد المعادن الثمينة، حيث حققت إيرادات في الربع الأول من العام الماضي بلغت 8.243 مليار دولار تايواني، بزيادة 30.6% على أساس سنوي، مع ارتفاع كبير في هامش الربح الإجمالي والأرباح بنسبة 70% و145% على التوالي. Jin Yi Ding هي شركة كبيرة في استرداد الموارد المعدنية، حيث يشكل استرداد المعادن الثمينة حوالي 30% من أعمالها، وحققت إيرادات في الربع الأول من العام الماضي بلغت 1.106 مليار دولار تايواني، مع نمو واضح في جميع المؤشرات. Jialong، رغم أنها لم توزع أرباحًا لسنوات، إلا أن نسبة أعمالها في المعادن الثمينة عالية، مما يجعلها أكثر استفادة من ارتفاع أسعار الذهب، حيث بلغت إيرادات الربع الأول حوالي 320 مليون دولار تايواني، بزيادة 12% على أساس سنوي.

هناك العديد من العوامل التي تؤثر على أداء الأسهم المرتبطة بالذهب. العامل الأهم هو سعر الذهب نفسه، لكن هناك أيضًا الحالة الاقتصادية العالمية، وسياسات البنوك المركزية، وتكاليف الإنتاج، وعوامل العرض والطلب. عادةً، البيئة ذات الفائدة المنخفضة تكون مواتية لارتفاع سعر الذهب، لأنها تقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب. وعلى العكس، في فترات ارتفاع الفائدة، قد يتحول المستثمرون إلى أصول ذات عائد أعلى. تكاليف الإنتاج والكفاءة التشغيلية مهمة أيضًا، حيث يمكن للتقدم التكنولوجي أن يقلل التكاليف ويزيد هامش الربح. كما أن استمرار البنوك المركزية في شراء الذهب يمثل دعمًا طويل الأمد، حيث تجاوزت كمية الشراء الرسمية للذهب في العام الماضي حاجز الألف طن للمرة الثالثة على التوالي.

إذا كنت ترغب في الاستثمار في الأسهم المرتبطة بالذهب، فهناك عدة طرق. أحدها هو عبر صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) لتقليل المخاطر، مثل صندوق VanEck للذهب (GDX) وصندوق الذهب الصغير (GDXJ)، الذي يضم أسهم شركات الذهب الكبرى والصغيرة على حد سواء. GDX يركز على الشركات الكبرى مثل نيو مونت وبارك غولد، بينما GDXJ يركز على الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة. الطريقة الأخرى هي شراء الأسهم مباشرة، وإذا كنت تشتري في السوق الأمريكية، يمكنك ذلك عبر وسطاء خارجيين أو من خلال التوكيل.

أما عن مزايا الاستثمار في الأسهم المرتبطة بالذهب، فهي أولاً القدرة على الاستفادة من ارتفاع سعر الذهب، حيث غالبًا ما تتجاوز نسبة ارتفاع الأسهم ارتفاع الذهب نفسه. ثانيًا، يتيح ذلك تنويع الأصول، فعندما تتراجع الأسهم الدورية أو في حالة الركود الاقتصادي، غالبًا ما تؤدي الأسهم المرتبطة بالذهب أداءً جيدًا، مما يساعد على تقليل المخاطر. لكن العيوب واضحة أيضًا، فهي أكثر تقلبًا، ويمكن أن تتعرض لانخفاضات حادة عند الهبوط. بالإضافة إلى ذلك، هناك مخاطر إدارة الشركات، بما في ذلك تكاليف الإنتاج، والكفاءة التشغيلية، والقيود التنظيمية.

أما عن المستقبل، فأعتقد أن هناك فرصًا كبيرة لأسهم الذهب. من ناحية، لا تزال العوامل التي تدفع لارتفاع سعر الذهب قائمة، مثل التوترات بين روسيا وأوكرانيا، والتوترات في الشرق الأوسط، وعدم اليقين في مفاوضات التجارة بين الصين وأمريكا، وكلها تدعم الطلب على التحوط. من ناحية أخرى، ارتفاع سعر الذهب سيحفز شركات التعدين على توسيع قدراتها الإنتاجية، خاصة في المناطق الغنية بالموارد مثل أفريقيا وأستراليا وأمريكا الجنوبية. من المتوقع أن يستمر حجم سوق صناعة الذهب العالمية في النمو خلال السنوات القادمة، مع آسيا وأمريكا الشمالية كمحركات رئيسية. بالإضافة إلى ذلك، تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي والبيانات الضخمة تحدث ثورة في عمليات التنقيب والإنتاج، مما يعزز كفاءة شركات التعدين، ويؤدي إلى تحسين قدراتها الربحية.

بشكل عام، تعتبر الأسهم المرتبطة بالذهب بالفعل اتجاهًا استثماريًا يستحق الاهتمام في السوق المالية الحالية. طالما تمكنت من فهم اتجاهات الصناعة، واتباع استراتيجيات استثمار مناسبة، فهناك فرصة لتحقيق عوائد جيدة. بالطبع، من المهم أن تعرف قدراتك على تحمل المخاطر، وأن تختار الأصول والأساليب التي تتوافق مع أهدافك الاستثمارية.