مؤخرًا، أصبح من المثير للاهتمام حقًا مراقبة اتجاه الين الياباني. منذ بداية عام 2026، كان الدولار الأمريكي مقابل الين يتأرجح بين 152 و 160، ومع تزايد الأصوات التشاؤمية حول توقعات سعر الصرف، كنت أفكر في مدى استمرار هذا الانخفاض.

بالحديث عن سبب استمرار انخفاض الين، فإن المنطق وراء ذلك معقد جدًا. أولاً، هو الفارق الكبير في الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة، حيث أسعار الفائدة في أمريكا مرتفعة جدًا، بينما البنك المركزي الياباني يتخذ خطوات حذرة لرفع الفائدة، مما أدى مباشرة إلى عمليات المضاربة الكبيرة — حيث يقترض المستثمرون الين منخفض الفائدة للاستثمار في أصول الدولار ذات العائد المرتفع، مما يسبب ضغط بيع مستمر. بالإضافة إلى ذلك، فإن الحكومة اليابانية الجديدة أطلقت سياسات تحفيزية مالية، على الرغم من أنها تهدف إلى تنشيط الاقتصاد، إلا أنها زادت من عبء الديون، وارتفاع المخاوف من المخاطر المالية لليابان في السوق.

عامل آخر لا يمكن تجاهله هو الوضع في الشرق الأوسط. تعتمد اليابان بشكل كبير على النفط الخام من الشرق الأوسط، وخطر مضيق هرمز يهدد أمن الطاقة، مما رفع تكاليف الاستيراد، وتوسعت العجز التجاري، وبالتالي ضغط على الين بشكل طبيعي. بالإضافة إلى ذلك، فإن الاقتصاد الياباني الداخلي يعاني بعض الشيء، حيث إن الاستهلاك غير قوي، والنمو الاقتصادي أحيانًا يسجل انكماشًا، وكل ذلك يجعل البنك المركزي الياباني يتخذ حذرًا في رفع الفائدة.

الآن، يتركز اهتمام السوق بالكامل على تحول سياسة البنك المركزي الياباني. كانت التوقعات تشير إلى رفع الفائدة في أبريل، لكن بسبب المخاطر الجيوسياسية، اختار البنك عدم التحرك. ومع ذلك، وفقًا للتوقعات الأخيرة، من المحتمل أن يكون يونيو هو نافذة رفع الفائدة التالية، وقد ارتفعت احتمالية رفع الفائدة في يونيو إلى حوالي 76%. إذا قام البنك المركزي الياباني بالفعل برفع الفائدة في يونيو، فسيبدأ فارق الفائدة بين اليابان وأمريكا في التضييق، مما سيساعد بشكل ملموس على اتجاه الين.

بالنسبة لتوقعات سعر صرف الين في المستقبل، فإن الآراء تختلف بين المؤسسات. بنك جي بي مورغان أكثر تشاؤمًا، ويتوقع أن ينخفض الين إلى 164 بنهاية العام؛ في حين أن بنك باريس الوطني يتوقع أن ينخفض إلى 160. على المدى القصير، إذا حافظت المخاطر العالمية على استقرارها، فإن عمليات المضاربة ستستمر في الضغط على الين، ومن المتوقع أن يظل الدولار مقابل الين يتحرك في نطاق مرتفع.

لكنني أعتقد أن العامل الحقيقي الذي يحدد الاتجاه طويل الأمد للين هو الإصلاحات الهيكلية داخل اليابان. فقط عندما تتعزز قدرات النمو الاقتصادي، ويستقر دورة الأجور والأسعار بشكل إيجابي، يمكن للين أن يغير مساره بشكل جذري. من ناحية السياسات على المدى القصير، ومن ناحية الأساسيات على المدى الطويل، أعتقد أن هذا هو المنطق الأهم في تقييم توقعات سعر الصرف.

بالنسبة للأصدقاء الذين يحتاجون إلى الين، يمكنهم التفكير في الشراء على دفعات، وعدم الاستعجال في الشراء دفعة واحدة. بالنسبة للمستثمرين، الأهم هو مراقبة تصريحات البنك المركزي الياباني، وتغيرات فارق الفائدة بين اليابان وأمريكا، وتقلبات المخاطر العالمية، فهذه كلها عوامل رئيسية تؤثر على اتجاه الين.