رأيت مؤخرًا الكثير من النقاش حول الانهيار الكبير في الأسهم الأمريكية، وفي الواقع هناك عدة أسباب تستحق الفهم العميق وراء ذلك. بدلاً من اتباع الاتجاه بشكل أعمى، من الأفضل أن نفهم أولاً ما هو سبب الانهيار في السوق، حتى نتمكن من وضع استراتيجيات مناسبة للتعامل معه.

عندما نتحدث عن تقلبات الأسهم الأمريكية، لاحظت ظاهرة مثيرة للاهتمام. هذا التصحيح في أوائل أبريل كان في الأساس نتيجة لمشاعر التحوط الناتجة عن تصاعد النزاعات الجغرافية السياسية. فقد أفسدت العمليات العسكرية بين الولايات المتحدة وإسرائيل ضد إيران سلاسل الإمداد العالمية للطاقة، مما أدى إلى تعطيل الملاحة في مضيق هرمز وارتفاع أسعار النفط، وهذا بدوره رفع التكاليف العالمية. ارتفاع أسعار برنت لا يمثل مشكلة في الطاقة فقط، بل يثير أيضًا مخاوف من "التضخم الركودي"، حيث أن هذا المزيج يضغط على أرباح الشركات والاستهلاك.

عامل رئيسي آخر هو تحول موقف مجلس الاحتياطي الفيدرالي. في اجتماع مارس لمجلس الفدرالي، أعلنوا عن إبقاء معدلات الفائدة بين 3.5% و3.75%، لكن رسم النقاط أظهر تقليل كبير في عدد مرات خفض الفائدة حتى 2026، وربما يكون هناك خفض واحد فقط أو لا خفض على الإطلاق. كلمات رئيس المجلس باول الحذرة كسرت توقعات السوق باستمرار خفض الفائدة، وهذا التحول في التوقعات أدى بالفعل إلى إعادة تقييم التقييمات السوقية. بالإضافة إلى ذلك، جاءت بيانات مؤشر أسعار المنتجين وغيرها من البيانات التضخمية أعلى من المتوقع، مما زاد من شكوك السوق.

كما لاحظت أن أسهم التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي كانت الأكثر تضررًا خلال هذا الانخفاض. كانت تقييمات هذه الأسهم قد وصلت بالفعل إلى مستويات عالية جدًا، حيث أن بعض عمالقة التكنولوجيا تتجاوز نسبة السعر إلى الأرباح فيها المعدلات التاريخية. في ظل تصاعد مشاعر التحوط، كانت هذه الأصول ذات التقييمات المرتفعة أول من يُباع، وسحب رأس المال بسرعة من أسهم التكنولوجيا.

بالنسبة للسياق التاريخي لأسباب الانهيارات السوقية، راجعت بعض الأحداث الكبرى السابقة. في الكساد العظيم عام 1929، انهارت داو جونز بنسبة 89%، وكان السبب الرئيسي هو انفجار فقاعة الرافعة المالية واندلاع حرب تجارية. في يوم الاثنين الأسود عام 1987، انهارت السوق بنسبة 22.6% في يوم واحد، وكان ذلك نتيجة لرد فعل تداولات برمجية متسلسلة. في عام 2000، انهارت فقاعة الإنترنت، حيث هبط مؤشر ناسداك من 5133 نقطة إلى 1108 نقطة، بانخفاض 78%. في 2008، أدت أزمة الرهن العقاري إلى هبوط داو جونز من 14279 نقطة إلى 6800 نقطة. في عام 2020، خلال جائحة كورونا، شهدت المؤشرات الثلاثة الرئيسية انهيارات واسعة. في 2022، أدى رفع الفائدة بشكل حاد من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 27%، ونازداك بنسبة 35%. وفي العام الماضي، بعد إعلان سياسة الرسوم الجمركية للرئيس ترامب، انهارت داو جونز بمقدار 2231 نقطة في يوم واحد، بانخفاض 5.5%.

كل هذه الحالات التاريخية تشير إلى نقطة مشتركة: عندما تصل فقاعات أسعار الأصول إلى أقصى حد، فإن التحول في السياسات أو الصدمات الخارجية يصبح هو القشة التي تقصم ظهر السوق.

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، فإن تأثير هذه التقلبات حقيقي وملموس. هناك علاقة ارتباط عالية بين سوق الأسهم الأمريكية وسوق الأسهم التايواني، ويتم نقلها عبر ثلاثة قنوات رئيسية. أولاً، هو انتقال مشاعر السوق، حيث أن انهيار الأسهم الأمريكية يثير على الفور حالة من الذعر بين المستثمرين العالميين، مما يؤدي إلى بيع الأسهم التايوانية أيضًا. ثانيًا، هو خروج رؤوس الأموال الأجنبية، فعندما تتقلب سوق الأسهم الأمريكية بشكل كبير، يقوم المستثمرون الدوليون بسحب استثماراتهم من الأسواق الناشئة، بما في ذلك تايوان. والأهم من ذلك، هو الترابط الاقتصادي، فالولايات المتحدة هي أكبر سوق تصدير لتايوان، وتراجع الاقتصاد الأمريكي مباشرة يقلل من الطلب على المنتجات التايوانية، خاصة في قطاعات التكنولوجيا والصناعة. الانخفاض الكبير في ناسداك هذا العام أثر مباشرة على شركات مثل TSMC وMediaTek، حيث انخفضت السوق التايوانية بمئات النقاط في بداية فبراير ونهاية مارس بسبب تأثير السوق الأمريكية.

عندما تنهار سوق الأسهم الأمريكية، غالبًا ما يتم تفعيل نمط التحوط النموذجي، حيث تتجه الأموال من الأسهم إلى سندات الخزانة الأمريكية، والدولار، والذهب، كأصول منخفضة المخاطر. من ناحية السندات، يتحول المستثمرون إلى سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل، مما يدفع أسعار السندات للارتفاع ويخفض العائدات. الدولار، كعملة الملاذ الأخير، يزداد قيمة خلال فترات الذعر العالمية. الذهب، كأصل تقليدي للتحوط، عادة ما يرتفع عند انهيار السوق، خاصة في ظل توقعات بخفض الفائدة من قبل الفيدرالي. أما السلع الأساسية، فهي أكثر تعقيدًا، فإذا كان الانخفاض ناتجًا عن اضطرابات في الإمدادات بسبب النزاعات الجغرافية، فقد ترتفع أسعار النفط عكس الاتجاه. أما العملات المشفرة، فهي أقرب إلى أسهم التكنولوجيا، حيث يبيع المستثمرون الأصول الرقمية مقابل السيولة عند انهيار السوق الأمريكية.

في مواجهة هذه التقلبات، أعتقد أن على المستثمرين الأفراد اتخاذ بعض الإجراءات العملية. أولاً، زيادة تخصيص الأصول الدفاعية في المحفظة، من خلال تأمين ديون الشركات أو السندات الحكومية عند مستويات مناسبة للحصول على دخل ثابت، أو تخصيص جزء من الأصول المرتبطة بالتضخم لمواجهة تقلبات أسعار الطاقة. ثانيًا، الانتباه إلى وزن أسهم التكنولوجيا، وإذا كانت تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي مرتفعة جدًا، يمكن تنويع المخاطر بشكل معتدل إلى قطاعات الدفاع مثل المرافق الصحية أو الرعاية الصحية. ثالثًا، وضع استراتيجيات للتحوط من المخاطر، باستخدام أدوات الخيارات أو الصناديق العكسية لمواجهة الانخفاضات الحادة. رابعًا، الاحتفاظ بسيولة نقدية، خاصة عندما يكون الاتجاه غير واضح، بحيث يمكن الاستفادة من الانخفاضات السوقية لشراء أسهم بأسعار أرخص.

عند مراجعة تطور أسباب الانهيارات السوقية، أجد أن كل تقلب مرتبط بشكل أساسي بفقاعات الأصول، وتحول السياسات النقدية، والصدمات الخارجية، وهذه العوامل تتراكم معًا. من عام 1929 وحتى النزاعات الجغرافية الأخيرة، تذكرنا هذه الأحداث دائمًا بأهمية إدارة المخاطر، التي لا تقل أهمية عن السعي لتحقيق العوائد. بدلاً من محاولة التنبؤ بدقة بالقاع أو اتباع الاتجاهات للشراء والبيع، من الأفضل العودة إلى الأساسيات، وفحص مدى توازن قدرتك على تحمل المخاطر وتوزيع أصولك. زيادة الأصول الدفاعية بشكل معتدل، وتنويع تركيز الأسهم التكنولوجية، واستخدام أدوات التحوط بشكل جيد، واحتفاظ بسيولة نقدية، كلها ممارسات مستقرة نسبيًا في ظل تقلبات السوق الشديدة.