مؤخرًا سألني البعض عن معنى الانخفاض الكبير في الأسهم الأمريكية للمستثمرين، فقررت تنظيم هذا الموضوع.

بالحديث عن الأسهم الأمريكية، فعلاً كانت تقلباتها خلال هذه السنوات غير قليلة. لنراجع الأمر، من الصراعات الجغرافية إلى التحول في السياسات النقدية، ثم إلى سياسات ترامب الجمركية، مرّت الأسهم الأمريكية بعدة صدمات. كانت الموجة التصحيحية في النصف الأول من العام الأبرز، حيث هبط مؤشر داو جونز بأكثر من 2000 نقطة في يوم واحد، وتراجع مؤشر S&P 500 بشكل كبير، وهو وضع نادر الحدوث في السنوات الأخيرة.

لقد قمت بتنظيم بعض الأسباب الرئيسية لهذا الانخفاض الكبير في الأسهم الأمريكية. أولاً، الوضع الجيوسياسي، حيث أدت الصراعات في الشرق الأوسط إلى تعطيل حركة الملاحة في مضيق هرمز، وزيادة مخاطر إمدادات النفط، وارتفاع أسعار النفط بشكل مباشر أدى إلى زيادة تكاليف الطاقة العالمية. ثانيًا، توقعات التضخم المرتفعة، حيث أدى ارتفاع أسعار النفط مع مخاوف سلسلة التوريد إلى بدء السوق بالقلق من ظهور تضخم جامد. بالإضافة إلى ذلك، أرسلت إشارات من مجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث حافظ على معدلات الفائدة عند مستويات مرتفعة وتوقعات خفض الفائدة تم تخفيضها بشكل كبير، مما كسر التوقعات السابقة بالتيسير النقدي. وأخيرًا، مشكلة تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي، حيث تجاوزت نسب السعر إلى الأرباح للشركات التقنية الكبرى المتوسط التاريخي، مما يضغط على السيولة لتحقيق الأرباح.

من التاريخ، الانخفاض الكبير في الأسهم الأمريكية ليس أمرًا غريبًا. ففي الكساد العظيم عام 1929، هبط مؤشر داو جونز بنسبة 89%، وفي يوم واحد فقط في الاثنين الأسود عام 1987، انخفض بنسبة 22.6%، وفي فقاعة الإنترنت عام 2000، هبط ناسداك بنسبة 78%، وفي أزمة الرهن العقاري عام 2008، انخفض بنسبة 52%، وفي جائحة 2020، هبط بأكثر من 30%، وفي العام الماضي، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 27% خلال سوق الدب. وكل مرة، هناك منطق مشابه وراء ذلك: فقاعة الأصول تصل إلى ذروتها، ثم يتحول السياسات أو يتعرض السوق لصدمة خارجية، وتكون هي القشة التي قصمت ظهر البعير.

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، فإن تأثير الانخفاض الكبير في الأسهم الأمريكية كبير جدًا. فترابط سوق الأسهم التايواني مع السوق الأمريكي قوي جدًا، ويتم عبر ثلاثة قنوات رئيسية. الأولى، هي المزاج السوقي، حيث يؤدي هبوط الأسهم الأمريكية إلى حالة من الذعر العالمي، ويبدأ المستثمرون في بيع الأصول ذات المخاطر العالية مثل سوق تايوان. الثانية، هي خروج الاستثمارات الأجنبية، فعندما تتقلب الأسهم الأمريكية، يسحب المستثمرون الدوليون أموالهم من الأسواق الناشئة، وسوق تايوان تتعرض لضغوط. والأهم، هو الترابط مع الاقتصاد الحقيقي، فالولايات المتحدة أكبر سوق تصدير لتايوان، وتراجع الاقتصاد الأمريكي يؤثر مباشرة على طلبات شركات التكنولوجيا والصناعة في تايوان، وتراجع الأرباح ينعكس أخيرًا على أسعار الأسهم. لذلك، فإن الانخفاض الحالي في الأسهم الأمريكية يضر بشكل كبير بشركات مثل TSMC وMediaTek.

عند هبوط الأسهم الأمريكية، عادةً ما يتم تفعيل "وضع التحوط"، حيث تتجه الأموال من الأسهم والعملات المشفرة وغيرها من الأصول عالية المخاطر إلى سندات الخزانة الأمريكية، والدولار، والذهب كملاذات آمنة. تعتبر سندات الخزانة الأمريكية، خاصة طويلة الأجل، من أأمن الأصول عالميًا، وعند هبوط السوق، تتدفق أموال كثيرة إلى سوق السندات، مما يرفع أسعار السندات ويخفض العائد عليها. كما يزداد قيمة الدولار، لأن المستثمرين العالميين يبيعون أصول الأسواق الناشئة ويشترون الدولار. الذهب، كأداة تقليدية للتحوط، عادةً يُشترى عند هبوط السوق، مما يدفع سعره للارتفاع. ومع ذلك، إذا كان الانخفاض مصحوبًا بدورة رفع أسعار الفائدة، فإن ارتفاع الفائدة يقلل من جاذبية الذهب. عادةً، تتبع السلع الأساسية مثل النفط والنحاس السوق، حيث أن الركود الاقتصادي يقلل الطلب، لكن إذا كان الانخفاض ناتجًا عن انقطاع في الإمدادات الجيوسياسية، قد يرتفع سعر النفط. أما العملات المشفرة، رغم أن البعض يصفها بأنها الذهب الرقمي، إلا أن أدائها الحقيقي يشبه أسهم التكنولوجيا، فعند هبوط السوق، يبيع المستثمرون العملات المشفرة للتحول إلى نقد.

مواجهة الانخفاض الكبير في الأسهم الأمريكية، كيف ينبغي للمستثمرين الأفراد أن يتصرفوا؟ أعتقد أن هناك عدة اتجاهات تستحق التفكير. أولاً، زيادة الأصول الدفاعية في المحفظة، مثل سندات الشركات ذات الجودة العالية أو السندات الحكومية لثبات العوائد، أو تخصيص أصول مرتبطة بالتضخم لمواجهة تقلبات الطاقة. ثانيًا، الانتباه لوزن الأسهم التقنية، وإذا كانت تقييمات أسهم الذكاء الاصطناعي مرتفعة جدًا، يمكن تنويع المخاطر بشكل معتدل إلى قطاعات الدفاع مثل المرافق الصحية، والرعاية الصحية. ثالثًا، إعداد أدوات التحوط، باستخدام خيارات أو صناديق متداولة عكسية لمواجهة الانخفاضات الحادة. رابعًا، الاحتفاظ بسيولة نقدية، فحين يكون اتجاه السوق غير واضح، يمكن للنقد أن يمنحك فرصة لشراء بأسعار أرخص بعد التصحيح.

في النهاية، كل مرة ينخفض فيها السوق الأمريكي بشكل كبير، يكون سببًا مختلفًا، لكن غالبًا ما يكون هناك تراكب من فقاعة الأصول، وتغير السياسات النقدية، والصدمات الخارجية. من الكساد العظيم عام 1929 إلى الصراعات الجيوسياسية الأخيرة، تذكرنا الأسواق مرارًا وتكرارًا بأهمية إدارة المخاطر، فهي لا تقل أهمية عن السعي لتحقيق العوائد. بدلاً من محاولة التنبؤ بدقة بالقاع أو الانخراط في عمليات الشراء والبيع عند القمم، من الأفضل العودة إلى الأساسيات، وفحص مدى توازن قدرتك على تحمل المخاطر وتوزيع أصولك. زيادة الأصول الدفاعية بشكل معتدل، تنويع تركيز الأسهم التقنية، استخدام أدوات التحوط بشكل جيد، واحتفاظك بسيولة نقدية، كلها استراتيجيات أكثر استقرارًا في ظل تقلبات السوق الحادة.