لقد كنت أراقب السوق المكسيكي في الأشهر الأخيرة وبصراحة هناك أمور مثيرة للاهتمام تحدث يغفل عنها العديد من المستثمرين. يظهر سوق الأوراق المالية المكسيكي أداءً يفاجئ بصراحة مقارنة بما تراه في الولايات المتحدة.

أولاً، السياق: فقط 145 شركة مدرجة في البورصة المكسيكية، منها 140 شركة مكسيكية. إنه سوق مركّز، بلا شك، لكن هذا هو بالضبط ما يجعله مثيرًا للاهتمام. المؤشر الرئيسي، S&P/BMV IPC، يضم أكبر 35 شركة وهناك حيث توجد الحركة الحقيقية. وهنا يأتي الأمر المثير: خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، سجل المؤشر ارتفاعًا يقارب 22%، بينما مؤشر S&P 500 بالكاد يصل إلى 5%. هذا ليس صدفة.

الشركات المكسيكية المدرجة في السوق والتي تقود هذا التحرك هي خمس شركات بشكل رئيسي. وول مارت المكسيك لا تزال العملاق في قطاع التجزئة، بقيمة سوقية تقترب من 923 مليار بيزو. أمريكا موفيل، التي تسيطر عليها مجموعة كارسو، تعتبر الركيزة الأخرى بقيمة سوقية تزيد عن 1.35 تريليون. ثم هناك مجموعة مكسيسكو، التي تعمل في التعدين والنقل والبنية التحتية، بقيمة سوقية تبلغ 1.53 تريليون. فيمسا، أكبر شركة تعبئة كوكاكولا في العالم، تقترب من 615 مليار. وفريسنيلو، المنتج للفضة والذهب، يختتم قائمة العشرة الأوائل.

معًا، تمثل هذه الشركات الخمس المدرجة في السوق حوالي 70% من قيمة المؤشر الرئيسي. بمعنى آخر، إذا كنت ترغب في التعرض للسوق المكسيكي، فأنت بشكل أساسي تراهن على هذه الأسماء.

أما بالنسبة للسياق الاقتصادي الكلي، فالإدارة الثانية لترامب كانت معقدة بلا شك. فرض الرسوم الجمركية الأولية أدى إلى تقلبات، لكن التوطين القريب (nearshoring) كان بمثابة منقذ. يبقى البيزو المكسيكي ضمن نطاق محدود بين 17.30 و17.80 مقابل الدولار، وهو أمر إيجابي لأنه يقلل من الضغوط على الواردات والديون بالدولار لهذه الشركات. التضخم يتراوح حول 4.5-4.6%، وهو أعلى من هدف بنك المكسيك، لذلك كان البنك المركزي حذرًا في خفض أسعار الفائدة.

الأمر المثير هو أن السوق مدعوم من قبل قطاعات محددة: التعدين (خصوصًا النحاس)، الاستهلاك الأساسي والاتصالات. فريسنيلو أنهى 2025 بإيرادات بلغت 4.561 مليار دولار، بنمو قدره 30.5% على أساس سنوي. مجموعة مكسيسكو أظهرت ربحًا صافياً يزيد عن 50% في الربع الأخير من 2025. أمريكا موفيل سجلت نموًا في الربح الصافي بنسبة 25.1% في الربع الأول من 2026.

بالنسبة لأولئك الذين يركزون منذ سنوات على الولايات المتحدة، فإن عام 2026 هو وقت لإعادة التفكير في الاستراتيجية. الشركات المكسيكية المدرجة تظهر مرونة وإمكانات نمو لا تراها في المؤشرات الكبرى الأمريكية. يمكن لمحفظة متنوعة أن تجمع بين التعرض للأسهم المكسيكية، خاصة في تلك القطاعات الرئيسية، مع حضور انتقائي للأصول الأمريكية والسندات المحلية. إنها مزيج يتيح لك الاستفادة من فروقات الأداء، والاستفادة من قوة البيزو النسبي، وتقليل المخاطر الجيوسياسية التي تتصاعد.

لا يزال السوق المكسيكي صغيرًا من حيث الحجم العالمي، لكنه يقدم فرصًا حقيقية في 2026. من الجدير الانتباه إليه.