مؤخراً رأيت الكثير من النقاش حول استثمار الأسهم، واكتشفت ظاهرة مثيرة للاهتمام، وهي أن فهم الناس لـ"الشراء عند القاع" يختلف بشكل كبير. هناك من يعتقد أن الشراء عند القاع هو شراء الأرخص فقط، لكن الواقع يتعدى ذلك بكثير.

جوهر الشراء عند القاع هو في استغلال الفرق بين القيمة والسعر، عندما يكون السوق مفرط في التشاؤم، والعواطف في ذروتها، ثم الدخول في السوق، وانتظار عودة السعر إلى مستوى معقول للخروج. لكن هناك نقطة مهمة، ليست كل الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها تستحق الشراء، فالعديد من الأصول الرخيصة على المدى الطويل لها أسبابها. الأصول المناسبة للشراء عند القاع يجب أن تلبي عدة شروط في آن واحد.

أولاً، يجب أن يكون هناك نشاط تداول. بمعنى أن السهم خلال فترة معينة يجب أن يظهر تقلبات واضحة، وأن يكون حجم التداول مواكبًا، خاصة بعد الأحداث السلبية الكبيرة التي تؤدي إلى هبوط حاد. إذا كان السهم هادئًا جدًا ولا يتداول فيه أحد تقريبًا، فحتى لو كان رخيصًا جدًا، من الصعب تحقيق أرباح من فرق السعر على المدى القصير. ثانيًا، يجب أن يكون هناك إمكانية للانتعاش، من خلال التحليل الفني أو الأساسي، بحيث يمكن ملاحظة أن اتجاه الهبوط قد بدأ يضعف، وأن هناك علامات على تكوين قاع على شكل حرف V أو قاع مزدوج، وأن المؤشرات الفنية تظهر حالة تشبع بيع. بالإضافة إلى ذلك، يجب أن يكون السوق قد استوعب الأخبار السلبية، وحتى تظهر ظاهرة "السلبية لا تؤدي إلى انخفاض".

بالنسبة لتوقيت الشراء عند القاع، أعتقد أنه يمكن النظر إليه من مستويين. الأول هو "انتهاء ضغط البيع تقريبًا"، والثاني هو "ظهور إشارات جديدة لمزيد من الصعود أو التحول". عند اتخاذ القرار، نبدأ بمراجعة الاتجاه العام، باستخدام أدوات مثل المتوسطات المتحركة، وقنوات بولينجر، وتحليل الأنماط، للتأكد من أن السعر في منطقة قاع. إذا كانت المتوسطات المتحركة على المدى المتوسط والطويل لا تزال تتجه للأعلى، وأن الانخفاض هو مجرد تصحيح، فهذه فرصة شراء منخفضة في اتجاه صاعد. أما إذا بدأت المتوسطات تتسطح أو تتجه للأسفل، فيجب أن نكون حذرين لتمييز بين تصحيح مؤقت وفعلي لبناء قاعدة.

ثم ندمج التحليل الأساسي والأخبار. هل هناك فرصة لتغير الاتجاه في السوق؟ ربما تكون الأخبار السلبية قد تم توقعها أو استيعابها، وأن الانخفاض محدود، وربما تظهر انتعاشة، وهو ما يُعرف بـ"انتهاء الأخبار السلبية". أحيانًا، تؤدي الأخبار السلبية إلى حالة من الذعر المفرط، مما يؤدي إلى انخفاض مفرط في السعر، وهنا تكون "الفرصة في الأزمة". بشكل عام، الشراء عند القاع ليس في التخمين إذا كانت هذه أدنى نقطة اليوم، بل في تقييم ما إذا كانت مخاطر الهبوط محدودة، واحتمالية الانتعاش أعلى.

كمثال على السوق العام، في عام 2022، بدأ الفيدرالي برفع أسعار الفائدة وتقليص الميزانية، مما أدى إلى تقليل السيولة في السوق، وانخفضت الأسهم. لشراء مؤشر S&P 500، يجب فهم سبب رفع الفيدرالي لأسعار الفائدة ومتى يتوقف. عندما تصل معدلات التضخم إلى الذروة وتبدأ في الانخفاض، سيقوم الفيدرالي بتخفيف السياسة، وقد يكون ذلك هو الوقت المناسب للشراء. في عام 2020، عندما اندلعت جائحة كورونا، حدثت حالة من الذعر، لكن بعد إعلان الفيدرالي عن التسهيل الكمي غير المحدود، تدفقت السيولة مرة أخرى، وارتدت السوق بقوة. هذه التغيرات الكلية تخلق فرصًا جيدة للشراء عند القاع، وغالبًا ما تكون ناجحة.

في اتجاه صاعد، من الشائع أن نعتبر أن السوق عند انخفاضه إلى حافة قناة بولينجر هو فرصة قصيرة الأجل للشراء. وعندما يرتد السعر إلى الحافة العليا أو يحقق هدف الربح المحدد، نبدأ بجني جزء من الأرباح. وإذا انخفض السعر بأكثر من حوالي 1% بعد الدخول، نوقف الخسارة بشكل صارم ونحتفظ بالسيولة لفرصة أخرى. خلال فترة الاتجاه الصاعد الواضحة بين 2023 و2024، فإن استراتيجية "الشراء عند التصحيح في الاتجاه الصاعد" مع تطبيق وقف خسارة صارم غالبًا ما تحقق نسب نجاح جيدة. لكن عند دخول السوق في اتجاه هابط، يجب تقليل المراكز أو التوقف عن الشراء لتجنب الوقوع في أوهام القاع.

عادةً، يحدث الشراء عند القاع في حالة تعرض شركة واحدة لخبر سلبي كبير، مثل نتائج مالية ضعيفة أو تصريحات إدارة تثير القلق. في بداية 2022، خسرت شركة تكنولوجيا كبيرة بسبب خسائر في مشروع الميتافيرس، وتوقع السوق أن الاتجاه خاطئ، فهبط السهم فجأة، ثم استمر في التراجع لعدة أيام، مع استيعاب السوق للضغوط البيعية. رغم وجود بعض الارتدادات القصيرة، إلا أن السعر لم يستطع أن يتجاوز أعلى قمة سابقة، مما يدل على أن كل ارتفاع كان فرصة للخروج من مراكز الخسارة.

طريقة أكثر أمانًا للشراء عند القاع هي الانتظار بصبر حتى تظهر شرطين: الأول، تراجع ضغط البيع تدريجيًا، وعدم تكوين قيع جديدة. الثاني، ظهور موجة صعود جديدة وتجاوزها لقمم الموجة السابقة، مما يدل على أن هناك قوى شرائية جديدة قادرة على استيعاب الضغوط السابقة. عادةً، يكون النمط "هبوط فجائي → تماسك → اختراق الحد العلوي للنطاق". عندها، يكون الدخول أقل خطورة، رغم أنه ليس أدنى سعر ممكن. أما عن الخروج، فيمكن الاعتماد على "الفجوة السعرية" كمؤشر، فإذا عوض السعر الفجوة السعرية التي حدثت خلال اليوم، فهذا يدل على أن السوق قد أعاد تقييم الأخبار السلبية، ويمكن جني الأرباح تدريجيًا.

لزيادة احتمالية النجاح في الشراء عند القاع، يجب أن نحدد بوضوح الأخبار السلبية. على سبيل المثال، في شركات التكنولوجيا الكبرى، قد يكون الانخفاض ناتجًا عن عدة عوامل، مثل نتائج مالية ضعيفة، أو تصريحات إدارة تشير إلى تباطؤ النمو، أو أحداث استثنائية مقارنة بالمشاكل الهيكلية. إذا كانت الأخبار السلبية قد تم مناقشتها بشكل واسع، ولم تظهر أخبار سلبية جديدة، وكان الانخفاض أكبر من التقييمات الأساسية، فاحتمالية حدوث انتعاش بعد البيع المفرط تزداد.

ثانيًا، نستخدم التحليل الفني للبحث عن إشارات دعم وتوقف الهبوط. مثل اقتراب السعر من المتوسطات الطويلة الأجل، أو استعادة السعر بعد كسره مؤقتًا لحدود قناة بولينجر السفلى، أو ظهور شموع ذات ظلال طويلة أو حجم عند القاع، كل هذه مؤشرات. كلما زادت المؤشرات التي تتوافق، زادت احتمالية أن يكون الهبوط التالي أقل، وأن تكون فرصة الدخول أعلى.

وأخيرًا، من المهم وضع حدود واضحة للأرباح والخسائر. الشراء عند القاع هو استراتيجية قصيرة أو متوسطة الأمد، وليس استثمارًا طويل الأمد لثلاث سنوات. لذلك، من الأفضل تحديد نقاط وقف الخسارة قبل الدخول، بحيث يتم الخروج إذا خسر السعر 1-2%. أما الأرباح، فيمكن تحديدها عند 5-7%، أو عند عدم اختراق القمم السابقة. إذا تم التحكم في الخسائر بشكل جيد، وحققنا أرباحًا بنسبة 5-7%، فإن الأداء العام سيكون جيدًا، حتى لو لم تنجح كل الصفقات.

العديد من المستثمرين يستخدمون أدوات الرافعة المالية عند تنفيذ استراتيجيات الشراء عند القاع، مثل العقود الآجلة، الخيارات، أو العقود مقابل الفروقات. السبب بسيط، لأن الأرباح من التصحيح القصير غالبًا تكون بضع نقاط مئوية، واستخدام الرافعة يسمح برفع حجم المركز، مع إدارة المخاطر بشكل صارم، لتعظيم العائدات من العمليات الناجحة. غالبًا، يختار المستثمرون في الأسهم رافعة من 3 إلى 5 أضعاف، بينما في المؤشرات، تكون أقل، حوالي 10 أضعاف.

بإجمال، الشراء عند القاع ليس تنبؤًا بارتفاع غدًا، بل هو تحديد المنطقة التي يكون فيها ضغط البيع قد استنفد، والمخاطر محدودة، وفرصة الانتعاش قصيرة الأجل جيدة. العامل الحاسم هو الالتزام الصارم بقواعد وقف الخسارة والربح، وإدارة رأس المال. إذا أردت ممارسة هذه الطريقة، فابدأ بحساب تجريبي، وركز على الأسهم التي تظهر أخبار سلبية واضحة، وإشارات فنية توقف الهبوط، مع تطبيق وقف خسارة 1-2% وجني أرباح عند 5-7%. بعد أن تتعود على ذلك، يمكنك الانتقال إلى التداول الحقيقي.