لقد لاحظت مؤخرًا أن الكثيرين لا يزالون يخلطون بين الأسهم الممتازة والأسهم العادية، رغم أن الاختلاف بينهما مهم جدًا عندما يتعلق الأمر بالاستثمار المالي

حسنًا، سأشرح الأمر بشكل بسيط، الأسهم الممتازة هي أداة استثمار تجمع بين السندات والأسهم العادية، ولكن في الممارسة العملية، تعمل كأنها ديون أكثر من كونها ملكية في الشركة

ما هو الاختلاف الرئيسي؟ هنا بالذات، إذا تعرضت الشركة للإفلاس، فإن حاملي الأسهم الممتازة يستردون أموالهم قبل حاملي الأسهم العادية، وأرباح التوزيع؟ أيضًا يحصلون عليها قبل الآخرين، وغالبًا تكون بنسبة ثابتة تتراوح بين 5-7% من قيمة السهم الاسمي، ولا تتغير مع أرباح الشركة

لكن يجب أن تكون حذرًا، فالسهم الممتاز لا يمنح حق التصويت في اجتماع المساهمين، لذلك لا تملك سلطة توجيه الشركة، جرب أن تقارن ذلك مع الأسهم العادية، فهي تتيح لك فرصة لتحقيق أرباح غير محدودة، حيث يمكن أن يرتفع سعرها عشر أو مئة مرة إذا نمت الشركة بشكل جيد، لكن المخاطر أيضًا موجودة، فإذا أعلنت الشركة إفلاسها، قد تفقد كل استثمارك

أنواع الأسهم الممتازة معقدة أيضًا، منها ما هو تراكم الأرباح (Cumulative)، حيث إذا لم تدفع الشركة أرباح سنة معينة، يتم تأجيلها وتدفع لاحقًا، ومنها غير تراكمية (Non-cumulative)، حيث إذا لم تدفع، فإن الحق يضيع، وهناك نوع يمكن تحويله إلى أسهم عادية (Convertible)، وهو خيار للاستفادة من ارتفاع السعر، ونوع آخر يمكن للشركة استدعاؤه (Callable)، وهو أمر يجب الحذر منه، لأنه إذا انخفضت أسعار الفائدة في السوق، قد تستدعي الشركة الأسهم الممتازة ذات العوائد العالية وتصدر جديدة بأسعار فائدة أقل

لماذا تفضل الشركات إصدار الأسهم الممتازة؟ لأنها تساعد في الحفاظ على السيطرة الإدارية، حيث لا يحق لحاملي الأسهم الممتازة التصويت، وأيضًا لأنها تُحتسب في الميزانية على أنها رأس مال (Equity)، وليس ديون (Debt)، مما يحسن نسبة الدين إلى رأس المال

الآن، السؤال المهم، من ينبغي أن يختار الأسهم الممتازة؟ إذا كنت تريد دخلًا ثابتًا من التوزيعات، ولا ترغب في مراقبة السوق كثيرًا، وتخشى المخاطر، فإن الأسهم الممتازة خيار جيد، أما إذا كنت تريد أن ينمو رأس مالك على مدى 5-10 سنوات، فالأفضل هو الأسهم العادية

لكن هناك شيء لا يعرفه الكثيرون، وهو أن الأسهم الممتازة في السوق التايلاندية تعاني من مشكلة السيولة، جرب أن تنظر إلى KTB-P، ففي بعض الأيام يكون حجم التداول فيها قريبًا من الصفر، وإذا اشتريت بكميات كبيرة وتريد البيع بسرعة، قد تضطر إلى خفض السعر بشكل كبير أو لا تستطيع البيع على الإطلاق

هناك دراسة حالة مثيرة للاهتمام، حيث قامت بنك SCB بعرض استحواذ (Tender Offer) لتحويل أسهم SCB القديمة إلى أسهم SCBx، وحصل حاملو الأسهم الممتازة (SCB-P) على فرصة للتحويل، لكن من لم يوافق أو لم يكن على علم، تم إلغاء إدراج أسهم SCB القديمة من السوق، وأصبحت أسهمًا خارج السوق يصعب تداولها، وهذه درس مهم، فالأوراق المالية الممتازة قد لا تبقى دائمًا

مخاطر أخرى يجب الانتباه لها، سعر الأسهم الممتازة يتغير عكس اتجاه أسعار الفائدة، فإذا ارتفعت أسعار الفائدة، ينخفض السعر لأن المستثمرين يبيعون الأسهم ويشترون السندات ذات العوائد الأعلى، وهناك خطر استدعائها عندما تنخفض أسعار الفائدة، بالإضافة إلى مشكلة السيولة الشديدة في السوق التايلاندية

باختصار، الأسهم الممتازة هي أداة للأشخاص الذين يرغبون في الحفاظ على الثروة، وليس لبنائها، إذا كنت في سن التقاعد أو تحتاج إلى تدفق نقدي ثابت، فهي مناسبة، لكن يجب دراسة الشروط بعمق، واختيار شركة قوية، والأهم هو التأكد من وجود سيولة كافية لبيع الأسهم عند الحاجة.