رأيت أمس أن شركة ميتا انخفضت بنسبة 7% بعد ساعات التداول على الرغم من أنها حققت أهداف الإيرادات. نوعًا ما، كانت الأرقام جيدة بالفعل: إيرادات بقيمة 56.31 مليار دولار مقابل 55.45 مليار دولار متوقعة، وصافي ربح ارتفع بنسبة 61% ليصل إلى 26.77 مليار دولار. لكن سوق الأسهم لم يعجبه الأمر وبيع كل شيء. فهمت بسرعة السبب عندما قرأت التفاصيل.

ركز المتداولون على نقطتين رئيسيتين. أولاً، انخفض نمو المستخدمين اليومي مقارنة بالربع السابق - وألقت ميتا اللوم على الاضطرابات في روسيا وإيران، ومع ذلك أزعج ذلك السوق. ثانيًا، زادت نفقات رأس المال بشكل كبير: الآن التوقعات تتراوح بين 125 و145 مليار دولار لعام 2026، وهو أعلى بكثير من 115 إلى 135 مليار دولار التي كانت قد ذكرتها سابقًا. وعللت الشركة ذلك بارتفاع أسعار المكونات وتكاليف مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي.

الأمر المثير للاهتمام هو أنه بالنظر إلى باقي الأرقام، فإن الوضع قوي جدًا. نمت الإيرادات بنسبة 33% على أساس سنوي، وظلت هامش التشغيل ثابتة عند 41%، وتدفق النقد التشغيلي كان 32.23 مليار دولار. عادت ميتا بمبلغ 1.35 مليار دولار كأرباح موزعة ولديها 81.18 مليار دولار نقدًا في الخزانة. إذن من الناحية الأساسية، لم يكن من المفترض أن يتم البيع بهذا الشكل.

لكن هكذا يعمل سوق الأسهم - أحيانًا رقم غير متوقع (نمو المستخدمين الضعيف) يثقل أكثر من كل شيء آخر معًا. قال زوكربيرج إن الربع كان قويًا مع إطلاق مختبرات ميتا للذكاء الفائق، والتوقعات للربع الثاني هي إيرادات بين 58 و61 مليار دولار. سنرى ما إذا كان سوق الأسهم سيستعيد عافيته عندما يعالج المتداولون هذه البيانات بشكل أفضل.