تينا سانباولو تزيد تعرضها للعملات المشفرة إلى 235 مليون دولار، وتضيف إيثريوم و XRP مع تقليل سولانا

لعدة أشهر، كانت السردية حول البنوك التقليدية والعملات المشفرة عبارة عن شد وجذب بين الاستكشاف الحذر والعداء الصريح. لقد وضعت أكبر بنك في إيطاليا رهانًا كبيرًا على جانب الاقتناع. نمت ممتلكات الأصول الرقمية لدى إنتيسا سانباولو من حوالي 100 مليون دولار إلى 235 مليون دولار في الربع الأول من عام 2026، وفقًا لبيانات التقرير الأصلي المستمدة من كريبتوفالوتا، مما يمثل واحدة من أكثر التحركات المباشرة نحو العملات المشفرة من قبل مقرض تجاري أوروبي كبير.

لم يقتصر الأمر على إضافة المزيد من البيتكوين فقط. أعاد تنظيم تخصيصه الكامل للعملات المشفرة، مضيفًا إيثيريوم للمرة الأولى عبر صندوق iShares Staked Ethereum Trust وبناء مركز جديد لريبل من خلال صندوق Grayscale XRP. في الوقت نفسه، قلل إنتيسا بشكل كبير من تعرضه لسولانا، مقتطعًا الحصة التي يحتفظ بها من خلال صندوق Bitwise Solana Staking ETF. يبرز تقليل سولانا نظرًا لأن العديد من المخصصين المؤسساتيين كانوا يبدون اهتمامًا معمقًا بهيكلية الشبكة عالية الإنتاجية، إلا أن البنك يبدو أنه يتجه بعيدًا عنها.

تحولات مزيج الأصول: إضافة إيثيريوم وXRP، وتقليل سولانا

تُظهر الأرقام قصة واضحة. بحلول نهاية مارس 2026، كان إنتيسا يمتلك تعرضًا للبيتكوين زاد بشكل كبير عن الربع السابق، على الرغم من أن المبلغ الدقيق للبيتكوين لم يُفصح عنه. يعكس إدخاله الجديد لإيثيريوم راحة متزايدة مع منتجات ETH المرهونة، وهي فئة لا تزال تحت التدقيق التنظيمي في بعض الولايات القضائية ولكنها تُقبل بشكل متزايد في أوروبا. تقدم حصة إنتيسا من XRP البالغة 712,319 سهمًا في صندوق Grayscale XRP، والتي تقدر قيمتها بحوالي 18 مليون دولار، ثالث أصل رئيسي كان غائبًا عن إفصاحاته السابقة.

وفي الوقت نفسه، يثير قرار التراجع عن سولانا — وهو أصل كان جزءًا من محفظة البنك السابقة — تساؤلات. لقد جذب عائد التكديس وتحسن وقت التشغيل في سولانا انتباه لاعبين مؤسسيين آخرين، لكن خطوة إنتيسا قد تعكس قرار إدارة مخاطر مرتبطًا بالسيولة، أو تركيز الطرف المقابل، أو ببساطة إعادة توازن تكتيكية نحو أصول ذات سجل أطول. لم يصاحب الطلب أي مبرر رسمي، مما يترك للمراقبين السوقيين تفسير الإشارة.

مثل هذا إعادة التوازن ملحوظ لأنه يعكس ما يحدث عبر مكاتب المؤسسات. يتسارع الدفع نحو ترميز الأصول الواقعية والتسوية على السلسلة، والبنوك التي كانت تمتلك فقط البيتكوين تستكشف الآن سلال عملات مشفرة متعددة مع التركيز على المركبات المنظمة.

البنوك الأوروبية تميل بينما يقاوم المقرضون الأمريكيون التنظيم

الوقت حاسم. قبل أيام قليلة من ظهور أرقام إنتيسا للربع الأول، كانت مجموعة من البنوك الأمريكية تحاول عرقلة مشروع قانون رئيسي للعملات المشفرة قبل أربعة أيام من تصويت مجلس الشيوخ. يبرز هذا التباين الانقسام بين النهجين الأوروبي والأمريكي. لقد منحت MiCA المؤسسات الأوروبية إطارًا أكثر وضوحًا لاحتجاز وحفظ الأصول الرقمية، بينما لا تزال الصورة التنظيمية في الولايات المتحدة مجزأة. تشير قرارات تخصيص إنتيسا، التي تنفذ من خلال صناديق trusts وصناديق ETFs المتداولة علنًا، إلى أنها تسير في مسار لا يزال العديد من نظرائها الأمريكيين ينتظرون أن يسلكوه.

يعد إدراج إيثيريوم من خلال منتج trust المرهون أمرًا مثيرًا للاهتمام بشكل خاص. لقد واجهت منتجات ETH المرهونة جدلاً حول تصنيفها وملف المخاطر الخاص بها، ومع ذلك، فقد تبنّى السوق الأوروبي إلى حد كبير هذه الأدوات تحت مظلة MiCA المتطورة. قد يشجع راحة إنتيسا مع مثل هذه الأدوات بنوك الاتحاد الأوروبي الأخرى على النظر في تحركات مماثلة قبل عام 2027، عندما يتم تنفيذ كامل مراحل تطبيق MiCA.

ما الذي تخبرنا به إعادة التوازن لدى إنتيسا عن شهية المؤسسات

بالنسبة لأسواق العملات المشفرة، تقدم إعادة التخصيص دراسة حالة حية حول كيفية تفكير بنك تجاري كبير في بناء المحافظ عبر الأصول الرقمية. إن تقليل إنتيسا من سولانا لصالح إيثيريوم وXRP قد يعزز النقاش من جديد حول الشبكات من الطبقة الأولى التي يمكن للمؤسسات الاستثمار فيها. من المحتمل أن يكون عائد التكديس في إيثيريوم، إلى جانب هيمنته في نشاط المطورين — وهو شيء واضح في أحدث تقرير عن أفضل 10 سلاسل كتل من حيث نشاط المطورين — قد لعب دورًا في ذلك.

أما مركز XRP فهو أقل توقعًا. في حين أن وضوح قانونية Ripple المستمر في الولايات المتحدة قد عزز الثقة، فإن تعرض البنك المباشر من خلال صندوق Trust الخاص بـ Grayscale يشير إلى أنه يرى فائدة تسوية طويلة الأمد في الأصل. تلك الحصة البالغة 18 مليون دولار صغيرة من حيث القيمة المطلقة، ولكن بالنسبة لبنك كان يمتلك قليلًا من العملات البديلة أو لا يمتلكها قبل عام، فهي خطوة ذات معنى.

ما يبقى غير مؤكد هو ما إذا كانت هذه بداية لنمط تراكم مستمر أو قرار استراتيجي لمرة واحدة. قد يوسع البنك تعرضه للعملات المشفرة أكثر إذا زاد الطلب من العملاء أو إذا وجدت إدارة الخزانة لديه فوائد عائدية في المنتجات المرهونة. من ناحية أخرى، قد تبطئ التقلبات التنظيمية — خاصة حول التكديس وتصنيف الرموز — الوتيرة. في الوقت الحالي، تضع محفظة إنتيسا التي تبلغ 235 مليون دولار أمام معظم المقرضين المنافسين وتُشير إلى أن الأصول الرقمية ليست تجربة عابرة لأحد أكبر المؤسسات المالية في أوروبا.