لاحظت في الآونة الأخيرة أن الذهب يعيش حالة غريبة نوعاً ما. بعد صعود جنوني وصل إلى مستويات تاريخية، بدأ المعدن الأصفر يفقد بعض من زخمه، وأصبح السؤال الذي يطرحه كل من يتابع السوق واضحاً: هل سيهبط سعر الذهب فعلاً في 2026 أم أننا نشهد مجرد تصحيح طبيعي بعد ارتفاعات استثنائية؟

الحقيقة أن الموقف معقد أكثر من مجرد إجابة بـ نعم أو لا. الذهب يتحرك الآن بين قوتين متعاكستين تماماً. من جهة، هناك ضغط واضح من ارتفاع الدولار وعوائد السندات المرتفعة وتراجع توقعات خفض الفائدة الأمريكية. هذه العوامل تقلل من جاذبية المعدن الأصفر بشكل كبير. لكن من جهة أخرى، ما زال هناك دعم قوي لم يختفِ، مما يجعل السقوط البسيط والمباشر غير محتمل.

دعني أوضح الصورة أكثر. دخل الذهب 2026 بأداء قوية جداً. في 2025، حقق المعدن مكاسب تجاوزت 64 في المائة، وبدأ العام الجديد بزخم لم يتوقف في الأسابيع الأولى حتى وصل إلى قمة تاريخية جديدة قرب 5595 دولار للأوقية. لكن هذا الصعود لم يستمر. ما حدث بعد ذلك كان تصحيحاً حاداً وعنيفاً، خاصة في مارس عندما هبط الذهب بنسبة تجاوزت 11 في المائة خلال الشهر الواحد.

السبب وراء هذا التراجع واضح تماماً. في 6 أبريل، أظهرت بيانات الوظائف الأمريكية قوة غير متوقعة مع إضافة 178 ألف وظيفة جديدة وتراجع معدل البطالة إلى 4.3 في المائة. هذا دفع السوق إلى تقليص توقعات خفض الفائدة بشكل كبير، وعزز الدولار والعوائد على السندات. النتيجة كانت هبوط الذهب الفوري إلى حوالي 4658 دولاراً.

لكن هنا تأتي النقطة المهمة. هل سيهبط سعر الذهب بشكل مستمر ومنهار؟ الإجابة تعتمد على عدة عوامل. أولاً، إذا استمرت السياسة النقدية الأمريكية مشددة وتأخر خفض الفائدة، فنعم، قد يواجه الذهب ضغوطاً إضافية. ثانياً، إذا واصل الدولار الارتفاع وبقيت العوائد الحقيقية مرتفعة، فهذا يزيد من احتمالية هبوط إضافي. ثالثاً، جني الأرباح بعد الصعود الكبير يلعب دوره أيضاً.

لكن لا تنسَ أن هناك عوامل دعم قوية جداً. مشتريات البنوك المركزية ما زالت قوية جداً، والمتوقع أن تصل إلى حوالي 850 طناً في 2026 حسب مجلس الذهب العالمي. الطلب الاستثماري أيضاً لم يتوقف، بل ارتفع في 2025 بشكل ملحوظ. إضافة إلى ذلك، التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط ما زالت موجودة، وهذا يحافظ على دور الذهب كملاذ آمن.

عندما أنظر إلى توقعات المؤسسات الكبرى، أرى صورة مختلطة. JPMorgan تتوقع وصول الذهب إلى 6300 دولار بنهاية 2026، بينما UBS تتوقع تقلباً واسعاً مع قمم حول 6200 دولار في منتصف السنة ثم تراجع إلى 5900 دولار. هذا يخبرني أن المؤسسات الكبرى لا ترى انهياراً طويل الأجل، بل تقلباً واسعاً مع دعم هيكلي قوي.

إذاً، هل سيهبط سعر الذهب في 2026؟ ربما، لكن على الأرجح سيكون هبوطاً محدوداً وليس انهياراً. السيناريو الأكثر احتمالاً الآن هو تذبذب واسع بين 4500 و4800 دولار تقريباً، مع دفاع السوق عن المستويات الحالية. إذا فشل الذهب في الثبات فوق 4780 دولار وكسر 4500 دولار بوضوح، فقد يتحول الموقف إلى هبوط أعمق. لكن إذا استعادت الأسعار الثبات فوق 4780 دولار، فقد نشهد محاولة جديدة للوصول إلى 5000 دولار.

المهم أن تفهم الفرق بين تصحيح بعد صعود مبالغ فيه وبين ضعف حقيقي طويل الأجل. الأول طبيعي وصحي، والثاني يحتاج إلى تغير جوهري في العوامل الأساسية. ما نشهده الآن يبدو أقرب إلى الأول.

إذا كنت تفكر في الدخول، فالاستراتيجية الذكية هي عدم الدخول دفعة واحدة. قسم رأس مالك على مراحل. إذا هبط الذهب بـ 5 في المائة، ضع جزءاً. إذا هبط بـ 10 في المائة، أضف جزءاً آخر. بهذه الطريقة، تخفض متوسط تكلفتك وتقلل من تأثير اختيار توقيت غير مثالي.

الخلاصة أن الذهب في 2026 ليس أمام مسار محسوم سواء صعوداً أو هبوطاً. الصورة الحالية هي سوق حساسة وعصبية جداً تتأرجح بين ضغوط نقدية قصيرة الأجل ودعم هيكلي قوي طويل الأجل. المتابعة الذكية والفهم العميق لما يحرك السوق أهم من الرهان العاطفي السريع.