لقد كنت أتابع مؤخرًا تحليل اتجاه سعر صرف اليوان الصيني، ووجدت أن موجة التقدير هذه تستحق الدراسة جيدًا. من تجاوز 7 في نهاية العام الماضي إلى الآن، أداء اليوان فاق توقعات الكثيرين.

بالحديث عن ذلك، أخيرًا أنهى اليوان في عام 2025 فترة التدهور المستمر لمدة ثلاث سنوات، وهو إشارة مهمة بحد ذاتها. مع دخول عام 2026، زادت قوة التقدير بشكل أكثر عنفًا، حتى وصلت إلى 6.81 مرة واحدة، مسجلة أعلى مستوى لها خلال ثلاث سنوات تقريبًا. لاحظت أن هناك عدة عوامل رئيسية تلعب دورًا وراء هذه الموجة.

أولًا، مرونة صادرات الصين حقًا قوية. سجلت الفائض التجاري السنوي في 2025 أعلى مستوى في التاريخ، حيث بلغ حوالي 1.2 تريليون دولار، بزيادة 20% عن 2024، وهذا الحجم يعادل الناتج المحلي الإجمالي لأحد أكبر 20 اقتصادًا في العالم. ومع بداية 2026، استمر هذا الزخم، حيث نما الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول بنسبة 5.0% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات ومرممًا أدنى مستوياته في نهاية العام الماضي. الفائض التجاري الكبير هذا سيؤدي بطبيعة الحال إلى طلب كبير على تحويل العملات، وبدأت الاستثمارات الأجنبية تعيد تخصيص أصول اليوان، وكلها عوامل تدعم قوة اليوان.

ثانيًا، مؤشر الدولار الأمريكي ضعيف بشكل عام. على الرغم من تقلباته بسبب اضطرابات الشرق الأوسط، إلا أنه الآن يعود إلى حالة الضعف، ويتراوح بين 98.0 و98.5 نقطة. المثير للاهتمام هو أن ارتفاع قيمة اليوان فاق بشكل واضح انخفاض الدولار، مما يدل على أن قوة اليوان ليست فقط بسبب ضعف الدولار، بل أن الأساسيات الاقتصادية للبلاد هي الداعم الحقيقي.

ننتقل إلى تحركات البنك المركزي. في 27 فبراير، أعلن البنك المركزي عن خفض نسبة احتياطي العقود الآجلة للعملة الأجنبية من 20% إلى 0%، وذلك لتهدئة وتيرة التقدير السريع. السوق فهم أن الحكومة لا ترغب في أن يتجاوز سعر الصرف مستوى التقدير الأحادي، لأنه قد يؤثر على القدرة التنافسية للصادرات. لذلك، من المحتمل أن يتباطأ وتيرة التقدير لليوان على المدى القصير، مع احتمالية تذبذب سعر الصرف بين 6.83 و6.92.

من منظور تحليل اتجاه سعر صرف اليوان، تتوقع البنوك الاستثمارية العالمية بشكل عام أداءً إيجابيًا في المستقبل. فوفقًا لغولدمان ساكس، يحتفظون بهدف سعر عند 6.70، مع توقع زيادة قدرها حوالي 22%؛ أما HSBC فحددوا هدف نهاية العام عند 6.75. لكن شخصيًا، أعتقد أنه في المرحلة الحالية لا يُنصح بالمبالغة في الشراء. يُفضل المستثمرون الذين يهدفون إلى الاحتفاظ على المدى الطويل أو لديهم احتياجات تحوط أن يتبعوا استراتيجية توزيع المراكز، مع ضرورة وضع حدود للربح والخسارة، ومراقبة سعر الصرف اليومي الذي يحدده البنك المركزي وبيانات التجارة بشكل دقيق.

بصراحة، المفتاح لتحديد اتجاه اليوان في المستقبل يعتمد على عدة عوامل: سياسة البنك المركزي النقدية، أداء البيانات الاقتصادية الصينية، اتجاه الدولار، وموقف الحكومة من سعر الصرف. طالما أن ثقة الدولار لم تتعافَ بعد، ومع استمرار إصدار إشارات إيجابية من الاقتصاد الصيني، فإن زخم التقدير لليوان قد يستمر. ومع ذلك، في المدى القصير، من المؤكد أنه لن يتجه بشكل أحادي نحو الارتفاع المستمر، ويجب أن يكون المستثمرون مستعدين نفسيًا لذلك.