مؤخرًا، عند مراقبة اتجاه سعر الذهب، هناك ظاهرة مثيرة للاهتمام أود مناقشتها مع الجميع. يبدو أن هذا السوق الصاعد للذهب مدفوع على السطح بالتخفيضات في أسعار الفائدة، والتضخم، والمخاطر الجيوسياسية، لكنني أعتقد أن هناك شيئًا أعمق في الخلفية، وهو في الواقع شروخ في النظام الائتماني العالمي. البنوك المركزية تواصل شراء الذهب، وهذا ليس مجرد مضاربة قصيرة الأمد، بل هو شكوك طويلة الأمد في نظام الدولار الأمريكي.

أتذكر ذلك الحد الفاصل في عام 2022، أليس كذلك؟ قبل ذلك، كان السوق يركز بشكل رئيسي على العائد الحقيقي واتجاه الدولار، لكن بعد ذلك، بدأت عوامل مثل شراء البنوك المركزية للذهب، والجغرافيا السياسية، وسياسات الرسوم الجمركية تلعب دورًا أكثر أهمية كمحركات على المدى المتوسط والطويل. خاصةً أن تجميد احتياطيات العملات الأجنبية هز أساسات أمان الأصول السيادية. يتميز الذهب بأنه الأصل الوحيد الذي لا يمكن تجميده من طرف واحد، ولا يعتمد على أي ائتمان سيادي.

التيارات التي تدعم ارتفاع سعر الذهب من الأسفل تتكون بشكل رئيسي من هذه القوى. أولاً، هو تعديل الثقة في الدولار، حيث يتوسع العجز المالي الأمريكي بين 2025 و2026، وتستمر اتجاهات تقليل الاعتماد على الدولار، مع تدفق الأموال من الدولار إلى الأصول الصلبة. ثانيًا، استمرارية زيادة البنوك المركزية في الاحتياطيات، وفقًا لبيانات جمعية الذهب العالمية، فإن صافي شراء البنوك المركزية للذهب في عام 2025 يتجاوز 1200 طن، وهو العام الرابع على التوالي الذي يتجاوز فيه الألف طن. 76% من البنوك المركزية المستطلعة رأيها تتوقع أن تزيد نسبة الذهب بشكل معتدل أو ملحوظ خلال الخمس سنوات القادمة. هذه ليست ظاهرة فردية، بل تغير هيكلي.

هناك أيضًا قوى تخلق تقلبات. حماية التجارة وسياسات الرسوم الجمركية غير المستقرة أدت مباشرة إلى ارتفاع سعر الذهب، حيث تتجه أموال السوق نحو الأصول الآمنة. توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تلعب أيضًا دورًا، حيث أن خفض الفائدة يقلل من تكلفة حيازة الذهب، ويضعف الدولار في الوقت نفسه. لكن يجب الانتباه إلى أن سعر الذهب لا يرتفع بالضرورة في يوم إعلان خفض الفائدة، فالسوق غالبًا يعكس ذلك مسبقًا، والتأثير الحقيقي هو ما إذا كانت وتيرة خفض الفائدة أسرع من المتوقع. المخاطر الجيوسياسية دائمًا موجودة، طالما أن الصراعات والعقوبات العالمية قائمة، سيكون من الصعب على الذهب أن يفقد بشكل كامل علاوة الأمان.

بالإضافة إلى ذلك، تباطؤ النمو الاقتصادي العالمي، وارتفاع مستويات الديون، وتقليل مساحة التوقعات في سوق الأسهم كلها عوامل تعزز جاذبية الذهب. وهناك نقطة أخرى لاحظتها، وهي أن حماس وسائل الإعلام والمجتمعات يدفعان تدفقات الأموال قصيرة الأمد، بالإضافة إلى تفضيل المستثمرين لطرق التداول المرنة، مما يعزز الاهتمام بأدوات مثل XAU/USD. ومع ذلك، يجب تذكير أن هذه العوامل قد تؤدي إلى تقلبات حادة على المدى القصير، ولا تعني أن الاتجاه طويل الأمد سيستمر بنفس الصورة.

هل يمكن الدخول الآن؟ رأيي أنه ممكن، لكن بشرط أن يكون لديك تحديد واضح للموقف. إذا كنت متداولًا قصير الأمد ذو خبرة، فإن تقلبات السوق توفر العديد من الفرص، خاصة قبل وبعد صدور البيانات الأمريكية، حيث تكون التقلبات واضحة. لكن من الضروري وضع أوامر وقف خسارة صارمة. إذا كنت مبتدئًا، جرب بمبالغ صغيرة، ولا تزد المبالغ بشكل أعمى، وتعلم كيف تتبع مواعيد إصدار البيانات الأمريكية باستخدام التقويم الاقتصادي. وإذا كنت مستثمرًا على المدى الطويل، فإن الذهب مناسب كأداة لتنويع محفظتك، لكن استعد لتحمل تصحيحات تصل إلى أكثر من 20%. تقلبات الذهب ليست أقل من الأسهم، حيث يبلغ متوسط التذبذب السنوي 19.4%، مقابل 14.7% لمؤشر S&P 500.

المستثمرون ذوو الخبرة يمكنهم التفكير في الجمع بين المدى الطويل والقصير، مع الاحتفاظ بمركز رئيسي طويل الأمد، واستخدام مراكز ثانوية للاستفادة من التقلبات على المدى القصير. هذا يتطلب قدرة قوية على إدارة المخاطر. وهناك نقطة مهمة أخرى، وهي أن تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة نسبيًا، عادة بين 5% و20%. التداول المتكرر يستهلك جزءًا كبيرًا من الأرباح، وإذا كنت تريد التداول على الموجة، فإن صناديق ETF للذهب أو تداول XAU/USD ذات سيولة أفضل.

بالنسبة لتوقعات عام 2026، فإن المؤسسات لا تزال تتجه نحو الاتجاه الصاعد. وفقًا لأحدث التوقعات، فإن السعر المتوسط في 2026 يتراوح بين 4800 و5200 دولار للأونصة، مع هدف نهاية العام بين 5400 و5800 دولار. رفع جولدمان ساكس هدف نهاية العام من 5400 إلى 5700، بسبب استمرار شراء البنوك المركزية وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. تتوقع JPMorgan أن يصل السعر إلى 6300 دولار في الربع الرابع. وتوقعات بنك أوف أمريكا لمتوسط العائد في النصف الثاني من العام عند 5800 دولار. UBS تتوقع سعرًا متوسطًا سنويًا عند 5000 دولار، وتعتبر التصحيح الأخير فرصة للشراء.

لكن من المهم أن نفهم أن توقعات المؤسسات ليست مسارًا واحدًا دائمًا. أشار مجلس الذهب العالمي أيضًا إلى أنه إذا تباطأ النمو الاقتصادي أكثر، وانخفضت الفائدة أكثر، فقد يرتفع الذهب بشكل معتدل، لكن إذا نجحت السياسات في تعزيز النمو، وارتفع الدولار، فقد ينخفض سعر الذهب. لذا، فإن عام 2026 سيكون أكثر على شكل تذبذب عند المستويات العالية مع ميل للارتفاع، وليس ارتفاعًا أحادي الاتجاه بلا رجعة.

رأيي هو أن شراء البنوك المركزية للذهب يعكس شكوكًا طويلة الأمد في نظام الدولار. هذا الاتجاه لن يختفي فجأة في 2026، لأن التضخم المستمر، والديون الثقيلة، والتوترات الجيوسياسية لا تزال قائمة. سعر الذهب يتجه تدريجيًا للأعلى مع محدودية الهبوط في السوق الهابطة، واستمرار السوق الصاعد بقوة. لكن يجب الانتباه إلى أن ارتفاع الذهب لم يكن أبدًا خطًا مستقيمًا، ففي 2025، تراجع السعر بنسبة 10-15% بسبب تعديل توقعات سياسة الفيدرالي، وفي بداية 2026، ارتد سعر الفائدة الحقيقي، وهدأت الأزمة، ثم شهدت انخفاضًا كبيرًا بنسبة 18%، مع تقلبات حادة. المهم هو أن يكون لديك نظام لمراقبة السوق، وليس مجرد متابعة الأخبار بشكل عشوائي. اتبع الاتجاه، وفكر جيدًا في تحديد موقفك، ثم قرر كيف تدخل السوق.