مؤخرًا أتابع اتجاه الدولار الأسترالي، ووجدت ظاهرة مثيرة للاهتمام: على الرغم من أن الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي ارتفع بنسبة 5-7% خلال العام الماضي، إلا أنه من منظور زمن أطول، كان الدولار الأسترالي في حالة ضعف مستمر. سبب تراجع الدولار الأسترالي وراء ذلك معقد جدًا، وليس مجرد تقلبات قصيرة الأمد، بل هو مشكلة هيكلية.

لنبدأ برقم معين. إذا عدت إلى بداية عام 2013، كان سعر الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي عند مستوى 1.05، لكن بنهاية عام 2023، انخفض بأكثر من 35%. في نفس الفترة، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بأكثر من 28%، كما أن اليورو، الين، والدولار الكندي تراجعت مقابل الدولار. إذن، ليست مشكلة الدولار الأسترالي وحده، بل هو جزء من دورة طويلة لقوة الدولار.

لكن لماذا الدولار الأسترالي ضعيف جدًا؟ أعتقد أن هناك عدة أسباب جوهرية. أولها دورة السلع. هيكل تصدير أستراليا يعتمد بشكل كبير على المعادن مثل الحديد والفحم والطاقة، وهو في جوهره عملة سلعية. عندما يكون الطلب من الصين قويًا (مثل 2009-2011، 2020-2022)، يرتفع الدولار الأسترالي تبعًا لذلك. لكن في السنوات الأخيرة، لم تكن قوة الانتعاش الاقتصادي في الصين كافية، وطلب السلع بدأ يتراجع، ولم تعد هناك قوة دافعة خارجية للدولار الأسترالي.

ثانيًا، تقارب الفجوة في أسعار الفائدة. كان الدولار الأسترالي يجذب الأموال الساخنة بسبب ارتفاع معدلات الفائدة مقارنة بأمريكا، لكن الآن لم تعد هذه الميزة واضحة جدًا. رغم أن سعر الفائدة النقدي في بنك الاحتياطي الأسترالي لا يزال حوالي 3.6%، إلا أن هيكل أسعار الفائدة في أمريكا لا يزال قويًا، والفجوة في الفائدة صعبة التغيير. بالإضافة إلى ذلك، الاقتصاد المحلي في أستراليا غير قوي، وجاذبية الأصول أقل، لذلك لا يوجد سبب كبير لترك الأموال في الدولار الأسترالي.

وأيضًا، هناك تأثير السياسات الأمريكية على السوق العالمية. سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية تؤثر على التجارة العالمية، وتراجع صادرات المواد الخام يضر بمكانة الدولار الأسترالي كعملة سلعية. كلما اقترب الدولار الأسترالي من أعلى مستوياته السابقة، زادت ضغوط البيع في السوق، مما يدل على أن الثقة في الدولار الأسترالي لا تزال محدودة.

هل يمكن أن يتغير الاتجاه؟ نظرت إلى توقعات أكبر المؤسسات، وتقسم بشكل أساسي إلى متفائلين ومتشائمين. يعتقد بنك مورغان ستانلي أنه قد يصل إلى 0.72، ويرجع ذلك إلى توقعات استمرار بنك الاحتياطي الأسترالي في سياسة التيسير النقدي وارتفاع أسعار السلع. نموذج Traders Union يتوقع أن يكون السعر حوالي 0.6875 بنهاية 2026. لكن يو بي إس أكثر حذرًا، ويعتقد أن عدم اليقين في التجارة العالمية وتغيرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي ستحد من ارتفاع الدولار الأسترالي، ويتوقع أن يكون السعر حوالي 0.68 بنهاية العام. تقرير CBA هو الأكثر إثارة للاهتمام، حيث يرى أن الارتداد في الدولار الأسترالي قد يكون مؤقتًا، وأن الذروة قد تكون في مارس 2026، ثم يعود للهبوط.

رأيي الشخصي هو أن الدولار الأسترالي يحتاج لتحقيق ثلاثة شروط ليخرج من مرحلة الصعود: عودة بنك الاحتياطي الأسترالي إلى سياسة التيسير، وتحسن الطلب من الصين بشكل ملموس، وبدء ضعف هيكلي للدولار الأمريكي. في الوقت الحالي، لا تبدو هذه الشروط مكتملة بعد. على المدى القصير، قد يتراوح الدولار الأسترالي بين 0.68 و0.70، ويتأثر بشكل كبير ببيانات الصين وتقلبات سوق العمل الأمريكي غير الزراعي. لن يحدث انهيار كبير، لأن أساسيات الاقتصاد الأسترالي لا تزال مستقرة، لكن لا تتوقع أن يهبط مباشرة إلى 1.0، فالميزة الهيكلية للدولار الأمريكي لا تزال قائمة.

على المدى الطويل، الفرصة للدولار الأسترالي تكمن في انتعاش صادرات الموارد وعودة دورة السلع الأساسية. إذا كنت مهتمًا بالتداول في العملات الأجنبية، فإن الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي، بسبب سيولته العالية وتقلباته المنتظمة، هو من العملات التي يسهل التعلم عليها نسبيًا. يمكنك المشاركة من خلال التداول بالهامش، مع دعم عمليات الشراء والبيع، لكن تذكر أن إدارة المخاطر مهمة جدًا، فالتداول في العملات الأجنبية هو استثمار عالي المخاطر.