مؤخراً رأيت شخصاً يسأل عن ماذا يفعل عند خروج الأسهم الأمريكية من السوق، وهذا السؤال فعلاً يهم الكثيرين. لذلك قمت بتنظيم فهمي لعملية خروج الأسهم من السوق، وأتمنى أن أساعدكم.

بصراحة، عملية خروج الأسهم من السوق ليست حدثاً مفاجئاً، بل تمر بعملية طويلة نسبياً. عادةً، تقوم البورصة أولاً بإرسال خطاب تحذيري، ويُضاف علامة «*» أو «ST» أمام اسم السهم، وعندها يجب أن نكون أكثر يقظة. بعد ذلك، يكون للشركة فترة تصحيح تتراوح بين 3 إلى 6 أشهر، يمكنها خلالها تقديم تقارير مالية إضافية، أو جذب مستثمرين لتحسين وضعها المالي. وإذا لم تحقق الشركة أهداف التحسين، فإن البورصة ستعقد جلسة مناقشة لتقرير ما إذا كانت ستخرج السهم فعلاً من السوق. قد تستغرق العملية عدة أشهر، لذلك من المهم متابعة إشعارات الوسيط والإعلانات الرسمية للبورصة لمتابعة التقدم.

لماذا تُخرج الأسهم من السوق؟ هناك أسباب شائعة عدة. أولها أن تكون التقارير المالية للشركة غير مطابقة أو مستمرة في الخسارة، مثل شركة تشيسابيك إنرجي التي تقدمت بطلب إفلاس في 2020، وأُعيد هيكلتها في 2021. وهناك أيضاً أن تتعرض الشركة لانتهاكات قانونية أو إفصاحات غير صحيحة، مثل شركة Luckin Coffee التي كانت متورطة في تزوير مالي، وتمت إزالتها من سوق ناسداك في أبريل 2020. كما أن بعض الشركات تُخرج من السوق بسبب الاستحواذ عليها أو اختيارها للخصخصة، مثل شركة ديل التي خرجت من ناسداك في 2013 وتحولت إلى شركة خاصة.

الكثير من الناس يظن أن خروج الأسهم من السوق يعني خسارة كاملة، لكن الواقع ليس دائماً كذلك. ما إذا كانت الأسهم لا تزال ذات قيمة يعتمد على سبب خروجها. إذا كانت الشركة تختار الخروج طوعياً وتحول إلى شركة خاصة، وكانت الأسهم المتداولة في السوق تمثل فقط 10% إلى 20%، فقد تكون قيمة الأسهم التي يملكها المستثمرون أعلى، لأن المساهمين الكبار قد يعيدون شراء الأسهم بأسعار مرتفعة خلال فترة معينة. أما إذا كانت الشركة تعلن إفلاسها وتخرج من السوق، فالوضع أصعب، حيث أن المستثمرين في الأسهم العادية عادةً يكونون آخر من يحصل على باقي أصول الشركة عند الإفلاس، لذلك قد تكون القيمة تقريباً معدومة.

إذا كانت قيمة الشركة السوقية منخفضة جداً أو سعر السهم منخفض، فإن السيولة ستكون ضعيفة، وقلة من يرغب في شراء الأسهم. وإذا كنت محظوظاً، يمكنك أن تجد مشترين في السوق أو خارج السوق، لكن إذا لم تكن محظوظاً، قد تتعرض لخسائر كبيرة. وإذا كانت الشركة مُنتهكة لقوانين وتُطلب منها الخروج من السوق، فحصة المستثمرين قد تتجمد، ولا يمكنهم تحويلها إلى نقد حتى تنتهي الإجراءات القانونية.

ماذا تفعل إذا خرجت الأسهم الأمريكية من السوق؟ إليك بعض الإجراءات العملية. أولاً، تابع إعلانات الشركة عن كثب، خاصة تاريخ الخروج من السوق والطريقة التي ستُعالج بها الأمور بعد ذلك. ثانياً، إذا أعلنت الشركة عن خطة إعادة شراء، يجب إتمام الإجراءات خلال فترة الإعلان، وإلا قد تفقد حقها في إعادة الشراء. ثالثاً، إذا قررت الشركة التحول إلى سوق خارج المقصورة، على الرغم من أن حجم التداول أقل، إلا أنه لا يزال بإمكانك البيع والشراء عبر الوسيط، وربما تعود إلى السوق لاحقاً. رابعاً، إذا كانت الشركة مفلسة أو في عملية تصفية، فانتظر حتى تكتمل إجراءات التصفية، مع العلم أن المبالغ التي يمكن استردادها غالباً محدودة.

وإذا لم توفر الشركة خيار إعادة الشراء أو السوق الخارجي، يمكن للمستثمرين الاستمرار في الاحتفاظ بالأسهم ومتابعة التطورات، أو التفاوض مع المساهمين الآخرين لنقل الأسهم بشكل خاص. وأخيراً، لا تنسَ الضرائب، فإذا لم تتمكن من استرداد استثمارك، يمكنك الإبلاغ عن الخسارة كخصم من أرباح رأس المال.

لتجنب هذه الحالة، الأهم هو دراسة الشركة جيداً قبل الشراء، من حيث آفاق الأعمال، الحالة المالية، وما إذا كانت تفي بمتطلبات البورصة. كما يجب تنويع محفظتك بشكل معقول، وعدم تركيز رأس المال في سهم واحد فقط. بناءً على مستوى تحملك للمخاطر، يمكنك التوازن بين العقود مقابل الفروقات، الأسهم، الصناديق، والودائع البنكية.

بشكل عام، لا توجد إجابة مطلقة على سؤال ماذا تفعل عند خروج الأسهم الأمريكية من السوق، وإنما المهم هو متابعة المعلومات، وفهم أسباب الخروج، واتخاذ الإجراءات المناسبة بناءً على الحالة. إذا أتيحت الفرصة، فحاول البيع في الوقت المناسب، وإذا كانت هناك احتمالية لتحقيق أرباح، فاستمر في الاحتفاظ وانتظر إعادة الشراء بأسعار أعلى. والأهم من ذلك، لا تدع الخوف من الخروج من السوق يدفعك للتصرف بشكل غير عقلاني، فالتفكير المنطقي هو المفتاح.