เห็นว่าหลายคนยังสับสนกับ QE หรือมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณที่เป็นข่าวสารหลักในตลาดการเงินโลก ผมเองก็เคยสงสัยเหมือนกันว่า qe คือ อะไรกันแน่ และมันทำงานยังไงที่ส่งผลกระทบมากขนาดนี้

يبدو أن الكثيرين لا يزالون يخلطون بين QE أو إجراءات التسهيل الكمي التي تعتبر من الأخبار الرئيسية في سوق المال العالمية، وأنا نفسي كنت أتعجب أيضًا: ما هو الـQE بالضبط وكيف يعمل ليؤثر بهذا الشكل الكبير؟

พูดง่าย ๆ QE คือ การที่ธนาคารกลางอัดฉีดเงินจำนวนหลวงหลายเข้าไปในระบบเศรษฐกิจ โดยการเข้าซื้อตราสารทางการเงินระยะยาวต่าง ๆ เพื่อเพิ่มสภาพคล่องให้กับระบบและกดอัตราดอกเบี้ยให้ต่ำลง ผลตามมาคือธนาคารพาณิชย์มีเงินสดมากขึ้น พร้อมจะปล่อยกู้ให้ผู้ประกอบการและบุคคลทั่วไป ส่วนธุรกิจก็มีแรงจูงใจที่จะกู้เงินไปลงทุนมากขึ้น
ง่าย ๆ คือ QE คือ การที่ธนาคารกลางฉีดเงินจำนวนมากเข้าไปในระบบเศรษฐกิจ โดยการซื้อสินทรัพย์ทางการเงินระยะยาวต่าง ๆ เพื่อเพิ่มสภาพคล่องในระบบและทำให้อัตราดอกเบี้ยต่ำลง ผลที่ตามมาคือธนาคารพาณิชย์มีเงินสดมากขึ้น พร้อมที่จะปล่อยกู้ให้กับผู้ประกอบการและบุคคลทั่วไป ส่วนธุรกิจก็มีแรงจูงใจที่จะกู้เงินไปลงทุนมากขึ้น

แต่ที่น่าสนใจคือ qe คือ มาตรการที่ไม่ปกติเลย เพราะมันเป็นการบิดเบือนระบบการเงินปกติด้วยเม็ดเงินจำนวนมหาศาล ธนาคารกลางหวังว่ามันจะช่วยขับเคลื่อนเศรษฐกิจให้ฟื้นตัว แต่ผลข้างเคียงที่ตามมาก็ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย
แต่ที่น่าสนใจคือ QE เป็นมาตรการที่ไม่ธรรมดาเลย เพราะมันเป็นการบิดเบือนระบบการเงินปกติด้วยเม็ดเงินจำนวนมหาศาล ธนาคารกลางหวังว่ามันจะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจให้ฟื้นตัว แต่ผลข้างเคียงที่ตามมาก็ไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย

สิ่งแรกคือเงินอ่อนค่าลง เมื่อเงินไหลเข้าระบบมากขึ้น ค่าของมันก็ลดลง ส่งผลให้ต้นทุนการนำเข้าสินค้าและวัตถุดิบแพงขึ้น โดยเฉพาะประเทศที่พึ่งพาการนำเข้า ราคาสินค้าทั่วไปก็ปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย
สิ่งแรกคือเงินอ่อนค่าลง เมื่อเงินไหลเข้าสู่ระบบมากขึ้น ค่าของมันก็ลดลง ส่งผลให้ต้นทุนการนำเข้าสินค้าและวัตถุดิบแพงขึ้น โดยเฉพาะประเทศที่พึ่งพาการนำเข้า ราคาสินค้าทั่วไปก็ปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย

ที่สำคัญกว่านั้นคือเงินที่อัดฉีดเข้ามาไม่ได้ไหลไปยังเศรษฐกิจจริงทั้งหมด แต่ส่วนใหญ่ไปสะสมในมือผู้ที่มีสินทรัพย์อยู่แล้ว ทำให้เกิดการแสวงหาผลตอบแทนในสินทรัพย์ต่าง ๆ จนราคาหุ้น ที่ดิน และทองคำปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยยะ นี่คือจุดที่ผมเริ่มเป็นห่วงเรื่องฟองสบู่ในสินทรัพย์ เพราะการขยายตัวแบบนี้อาจไม่ได้ขึ้นกับมูลค่าที่แท้จริง
ที่สำคัญกว่านั้นคือเงินที่ฉีดเข้าไปไม่ได้ไหลไปยังเศรษฐกิจจริงทั้งหมด แต่ส่วนใหญ่ไปสะสมในมือของผู้ที่มีสินทรัพย์อยู่แล้ว ทำให้เกิดการแสวงหาผลตอบแทนในสินทรัพย์ต่าง ๆ จนราคาหุ้น ที่ดิน และทองคำปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ นี่คือจุดที่ผมเริ่มเป็นห่วงเรื่องฟองสบู่ในสินทรัพย์ เพราะการขยายตัวแบบนี้อาจไม่ขึ้นอยู่กับมูลค่าที่แท้จริง

อีกปัญหาที่มองข้ามไม่ได้คือช่องว่างความเหลื่อมล้ำกว้างขึ้นเรื่อย ๆ ผู้ที่มีสินทรัพย์ได้รับประโยชน์จากการปรับตัวขึ้นของราคา ส่วนคนที่ไม่มีสินทรัพย์เก็บไว้ก็เหลือแต่เห็นเงินเฟ้อกัดกำลังซื้อ นี่คือเหตุผลที่แม้ธนาคารกลางจะอัดฉีดเงินมากขนาดไหน เงินเฟ้อยังมาช้ากว่าคาดหวัง เพราะความมั่งคั่งไม่ได้ตกถึงมือคนส่วนใหญ่
ومشكلة أخرى لا يمكن تجاهلها هي اتساع فجوة التفاوت بشكل مستمر، فالذين يمتلكون الأصول يستفيدون من ارتفاع الأسعار، أما الذين لا يملكون أصولًا فباقي الأمر هو أن يروا التضخم ينهش قوتهم الشرائية، ولهذا السبب، حتى لو قام البنك المركزي بضخ كميات كبيرة من المال، فإن التضخم يأتي أبطأ من المتوقع، لأن الثروة لا تصل إلى أغلب الناس

ถ้าจะรับมือกับ QE ระลอกใหม่นี้ ผมคิดว่านักลงทุนต้องระมัดระวังในตลาดหุ้นขณะนี้ เพราะสภาวะแตกต่างจากเมื่อสิบปีก่อน ครั้งนี้มาตรการ QE ถูกนำมาใช้อย่างรวดเร็ว และตลาดยังไม่ได้ประเมินความเสียหายของเศรษฐกิจได้เต็มที่ ต้องหาจังหวะเข้าให้เหมาะสม
เพื่อรับมือกับรอบใหม่ของ QE นี้ ผมคิดว่านักลงทุนควรระมัดระวังในตลาดหุ้นในขณะนี้ เพราะสภาพแวดล้อมแตกต่างจากสิบปีก่อน ครั้งนี้มาตรการ QE ถูกนำมาใช้เร็วมาก และตลาดยังไม่สามารถประเมินความเสียหายของเศรษฐกิจได้เต็มที่ ควรหาเวลาที่เหมาะสมในการเข้า

สินทรัพย์ที่น่าสนใจอีกตัวคือค่าเงิน เพราะการอัดฉีดเงินเข้ามาจะทำให้สกุลเงินนั้นอ่อนค่าลง นักลงทุนสามารถใช้เครื่องมือเช่น CFD ในการขายสกุลเงินที่ทำ QE และมีแนวโน้มอ่อนค่า แล้ว long สกุลเงินที่เสถียรกว่าเพื่อลดความเสี่ยง ส่วน Bitcoin กับทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ได้รับความสนใจเพิ่มขึ้นจากการอัดฉีดเงินแบบนี้ เพราะนักลงทุนหลายคนมองว่าเป็นการป้องกันตัวจากการอ่อนค่าของสกุลเงินธรรมชาติ
الأصول التي تعتبر مثيرة للاهتمام أيضًا هي العملات، لأن ضخ الأموال يجعل تلك العملات تضعف، ويمكن للمستثمرين استخدام أدوات مثل العقود مقابل الفروقات لبيع العملات التي قامت بها الـQE وتوقع أن تضعف، ثم شراء العملات الأكثر استقرارًا لتقليل المخاطر، أما البيتكوين والذهب فهي أصول تزداد اهتمامًا بها نتيجة لهذا الضخ المالي، لأن العديد من المستثمرين يرونها كوسيلة للحماية من تدهور قيمة العملات الطبيعية

สรุปคือ qe คือ เครื่องมือที่ไม่ปกติและมีความเสี่ยง แต่ถ้าเข้าใจกลไกและผลข้างเคียงของมัน นักลงทุนก็สามารถปรับตัวและหาโอกาสในตลาดได้ ครั้งนี้ข้อมูลที่รอบด้านจะเป็นกุญแจสำคัญที่ช่วยให้พอร์ตของเรารอดพ้นและสร้างกำไรแม้ในภาวะวิกฤต
الخلاصة أن الـQE هو أداة غير تقليدية وتحمل مخاطر، لكن إذا فهمنا آليتها والآثار الجانبية لها، يمكن للمستثمرين التكيف والبحث عن فرص في السوق. هذه المرة، المعلومات الشاملة ستكون المفتاح الذي يساعد محفظتنا على النجاة وتحقيق الأرباح حتى في أوقات الأزمات.