مؤخرًا، كنت أراقب اتجاه الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني، ووجدت أن هذا الارتداد فعلاً قوي بعض الشيء. فقط بعد يومين، ارتفع من 157.95 واستمر في الارتفاع لأربعة أيام متتالية، على وشك الاقتراب من حاجز 158. من المفترض أن تكون السلطات اليابانية قد أصبحت متوترة مرة أخرى، حيث كانت تتدخل عدة مرات عند هذا السعر.

لماذا يستمر سعر صرف الين في الانخفاض؟ ببساطة، هناك سببين. أحدهما هو فارق الفائدة — الآن في الولايات المتحدة 3.5% إلى 3.75%، بينما في اليابان فقط 0.75%، بفارق يقارب 3 نقاط مئوية، والمستثمرون في التداولات المربحة يبيعون الين باستمرار. والسبب الآخر هو العجز التجاري، حيث أدت الأوضاع في الشرق الأوسط إلى ارتفاع أسعار النفط، واليابان تعتمد بشكل كبير على استيراد الطاقة، مما أدى إلى توسع العجز التجاري، وسهّل على الين الانخفاض. بالإضافة إلى ذلك، يتوقع مجلس الاحتياطي الفيدرالي عدم خفض الفائدة طوال العام، مما يدعم الدولار.

وفقًا لتقارير المؤسسات، لا تزال لدى بنك اليابان احتياطيات من العملات الأجنبية يمكنه استخدامها، من الناحية النظرية، فإن لديه ذخيرة كافية. لكن المشكلة هي أن التدخل فقط يمكن أن يضغط مؤقتًا، والحل الحقيقي لمشكلة اتجاه سعر صرف الين يجب أن يكون من خلال تحسين الفارق في الفائدة والوضع التجاري بشكل جذري. يعتقد بعض المحللين أنه إذا لم تُحل هذه المشكلات الهيكلية، فقد يصبح سعر الدولار مقابل الين عند حوالي 160 نقطة عادة، وأي تدخل آخر لن يكون له تأثير دائم.