مؤخرًا كنت أفكر في سؤال، لماذا يخسر بعض المستثمرين مئات المليارات في غضون أيام قليلة؟ قصة بيل هوانغ في عام 2021 توضح ذلك جيدًا.

هذا الرجل هو مدير صندوق خاص، حول مبلغ 2.2 مليون دولار إلى 20 مليار باستخدام الكثير من الرافعة المالية والتمويل، يبدو الأمر مذهلاً أليس كذلك؟ لكن مع تقلبات السوق، انهارت مراكزه مباشرة. من أجل حماية مصالحها، قامت شركات الوساطة بفرض إغلاق مراكبه، وخسرت خلال يومين أكثر من 20 مليار دولار. هذا ما يُعرف باسم "القطع".

فما هو القطع بالضبط؟ ببساطة، هو أنك تشتري الأسهم بالتمويل، وإذا انخفض سعر السهم، تخاف شركة الوساطة من عدم استرداد المال المقترض، فتقوم ببيع أسهمك قسرًا. على سبيل المثال، إذا كنت تتوقع أن سهم أبل جيد لكن ليس لديك ما يكفي من المال، فتقترض من شركة الوساطة. وإذا انخفض سعر أبل من 150 دولار إلى 78 دولار، ستطلب منك شركة الوساطة إضافة هامش ضمان. وإذا لم تتمكن من ذلك، ستقوم الشركة ببيع أسهمك قسرًا، وهذه العملية تسمى الإغلاق القسري، ومن وجهة نظر المستثمر يُطلق عليه القطع أو الانفجار.

وأعتقد أن أخطر شيء هو رد الفعل التسلسلي للقطع. حيازة بيل هوانغ لعدد هائل من الأسهم تعني أنه عند البيع، السوق لا يملك ما يكفي من الطلب لاستيعاب البيع، فينخفض السعر بشكل حاد. وهكذا، يبدأ المستثمرون الآخرون الذين يستخدمون التمويل في مواجهة مخاطر القطع، مما يؤدي إلى مزيد من عمليات الإغلاق القسري، ويستمر سعر السهم في الانخفاض. هذا يشبه تأثير الدومينو، قطعة واحدة تسقط، وكل شيء يتبعها.

للتأثير على سعر السهم، هناك بعدان. الأول، عندما يحدث الكثير من القطع، ينخفض السعر بشكل مفرط. لأن شركات الوساطة تبيع الأسهم بسرعة دون النظر للسعر الأعلى، فيهبط السعر إلى مستويات منخفضة جدًا. الثاني، بعد القطع، تصبح حيازة الأسهم غير منظمة. الأسهم التي تم إغلاقها قسرًا تنتقل إلى أيدي المستثمرين الأفراد، والخصائص الأساسية للمستثمرين الأفراد هي النظر إلى المدى القصير، والتداول بسرعة، مما يخيف المستثمرين الكبار. لذلك، عادةً ما يستمر سعر الأسهم بعد القطع في التراجع، ولا يُنصح بالمخاطرة بها على المدى القصير.

لكن هذا لا يعني أن التمويل هو منطقة محرمة تمامًا. إذا كنت تؤمن بشركة معينة ولكن لديك رأس مال محدود، يمكنك شراء الأسهم على دفعات باستخدام التمويل، حتى لو انخفض السعر، لا يزال لديك القدرة على الشراء. المهم هو اختيار الأسهم الصحيحة، ويجب أن تكون ذات قيمة سوقية كبيرة وسيولة كافية، وإلا، عندما يواجه كبار المستثمرين مخاطر القطع، فإن تقلبات السعر ستكون عنيفة جدًا.

بالإضافة إلى ذلك، يجب أن تدفع فوائد على التمويل، لذا فإن توقيت الاستثمار مهم جدًا. إذا كانت أسهم الشركة تتقلب بشكل قليل، وكانت أرباحها السنوية والفوائد على التمويل متقاربة، فليس هناك قيمة استثمارية. وهناك نقطة يغفل عنها الكثيرون، وهي أن الأسهم خلال فترات التراكم عند مناطق المقاومة والدعم، إذا اشتريت بالتمويل، ستظل تدفع الفوائد خلال فترة التراكم، لذلك يُنصح عادةً ببيع الأسهم عند عدم قدرة السعر على الاختراق عند مناطق المقاومة. وإذا انخفض السعر دون مستوى الدعم، فمن الصعب أن يعود بسرعة، فوقف الخسارة يكون أكثر حكمة.

لذا، القطع هو سيف ذو حدين للرافعة المالية. إذا استُخدم بشكل جيد، يمكن أن يسرع من تراكم الثروة، وإذا أساءت استخدامه، فسيزيد من خسائرك بسرعة. قصة بيل هوانغ هي أفضل درس، وتعلمنا أنه بدون الانضباط في التداول، لا يمكن أن يصمد رأس مال كبير. قبل الاستثمار، يجب أن تجهز نفسك جيدًا، خاصة عند استخدام استراتيجيات التمويل، ولا تعرض نفسك لمخاطر غير معروفة.