مؤخرًا، أداء الين الياباني يستحق بالفعل الانتباه. الدولار الأمريكي/الين الياباني يقترب مرة أخرى من حاجز 160، والمنطق وراء ذلك في الواقع مثير للاهتمام.

لنبدأ بالتغييرات على جانب البنك المركزي. كانت السوق تتوقع احتمال رفع سعر الفائدة في اليابان بنسبة تقارب 50% في أبريل، لكن هذا التوقع انخفض فجأة إلى أقل من 20%. لماذا؟ السبب الرئيسي هو تدهور الوضع في الشرق الأوسط الذي أدى إلى ارتفاع أسعار النفط بشكل كبير، على الرغم من أن ذلك سيرفع بيانات التضخم على المدى القصير، إلا أنه في الوقت نفسه يثبط النمو الاقتصادي، مما يجعل قرار رفع سعر الفائدة في اليابان محرجًا بشكل خاص. وأوضح محافظ البنك المركزي الياباني، هاروهيكو كورودا، أن ارتفاع أسعار النفط أدى إلى تدهور ظروف التجارة اليابانية، مما يضغط على الاقتصاد.

وفقًا لأحدث استطلاع لوكالة رويترز، تغيرت بشكل واضح آراء الاقتصاديين حول توقيت رفع سعر الفائدة في اليابان. حيث كانت نسبة الاختيار في أبريل 38%، وفي يونيو 35%، وهو تقريبًا استقرار، مما يشير إلى أن السوق يعتقد بشكل متزايد أن رفع الفائدة سيتم تأجيله إلى يونيو. كما أن المحلل جونكي إواهاشي من بنك ميتسوبيشي يو إف جي تراست، يشارك هذا الرأي، ويعتقد أن احتمالية رفع الفائدة هذا الشهر ليست كبيرة، وأن يونيو هو الوقت الأنسب.

الأمر المثير للاهتمام هو رد فعل الحكومة. حيث حذر وزير المالية الياباني، كاتسوي كاتسويا، بعد مناقشته مع وزير الخزانة الأمريكي، بينسنت، من أنه مستعد لاتخاذ إجراءات جريئة لدعم الين. والمعنى الضمني هو أنه إذا استمر انخفاض قيمة الين، فإن التدخل الحكومي ليس مستبعدًا. وأشارت شركة ميتسوبيشي يو إف جي مورغان ستانلي للأوراق المالية أيضًا إلى أنه إذا أبقى البنك المركزي الياباني على سعر الفائدة دون تغيير في أبريل، فذلك سيضعف الين بشكل أكبر.

لكن من منظور طويل الأمد، قد لا يكون هذا الوضع متفائلًا جدًا. طالما أن أسعار الفائدة في الولايات المتحدة تبقى مرتفعة، ويواصل البنك المركزي الياباني سياسة رفع تدريجي معتدلة للين، بالإضافة إلى دعم أسعار الطاقة ووجود عمليات التحوط، فإن الدولار الأمريكي سيظل في مسار تصاعدي. ويعتقد بعض المحللين أن الدولار/الين قد يصل في المستقبل إلى 165. إن التحذيرات من تدخل الحكومة تبدو قوية، لكن إذا لم تتغير الأساسيات، فسيظل من الصعب حقًا عكس الاتجاه. الآن، الأمر يعتمد على كيفية تعاون البنك المركزي والحكومة في المستقبل لمواجهة الوضع.