لقد كنت أفكر مؤخرًا في أسباب ارتفاع وانخفاض الذهب، واكتشفت أن هذا الاتجاه أكثر تعقيدًا بكثير من مجرد التضخم الظاهر أو التحوط.

بعد الاطلاع على العديد من التحليلات، أدركت أن ما يدفع سعر الذهب فعلاً إلى الارتفاع هو الشك العميق في نظام الثقة بالدولار الأمريكي. حادثة تجميد العملات الأجنبية في عام 2022، هزت مباشرة أساس أمان الأصول السيادية، ومنذ ذلك الحين لم تتوقف عمليات شراء البنوك المركزية للذهب حقًا. تظهر بيانات WGC أن صافي شراء البنوك المركزية للذهب في عام 2025 تجاوز 1200 طن، وهو العام الرابع على التوالي الذي يتجاوز فيه الرقم ألف طن، وأن 76% من البنوك المركزية المستطلعة رأيها تتوقع زيادة نسبة الذهب وتقليل احتياطيات الدولار خلال الخمس سنوات القادمة. هذه ليست ظاهرة قصيرة الأمد، بل تحول هيكلي طويل الأمد.

بالإضافة إلى قوة البنوك المركزية، لاحظت أن هناك عدة عوامل أخرى تساهم في الدفع. العجز المالي المستمر في الولايات المتحدة، حيث وصل إجمالي الديون العالمية إلى 307 تريليون دولار، يقيّد مرونة سياسات الفائدة للدول، والسياسة النقدية تميل إلى التيسير، مع انخفاض الفائدة الحقيقية، مما يعزز جاذبية الذهب. ومع ذلك، فإن الحمائية التجارية، والتوترات الجيوسياسية، وعدم اليقين في السوق بشأن المستقبل، تدفع الأموال تلقائيًا نحو الأصول الآمنة.

لكن ما أريد قوله هنا هو أن أسباب ارتفاع وانخفاض الذهب ليست فقط هذه العوامل الكلية. تقارير وسائل الإعلام المستمرة، وتضخيم المشاعر عبر وسائل التواصل، أدت إلى تدفق كميات كبيرة من الأموال قصيرة الأمد دون حساب التكاليف، مما أدى إلى موجة ارتفاع مستمر. بالإضافة إلى ذلك، يفضل المستثمرون بشكل متزايد التداول المرن، واهتمامهم بأدوات مثل XAU/USD، مما زاد من السيولة وسرعة استجابة الأسعار، والنتيجة أن التقلبات أصبحت أكثر حدة.

من ناحية التوقعات المؤسساتية، يتوقع أن يظل الذهب في مسار صاعد حتى عام 2026، لكن هناك تباينات كبيرة. رفعت جولدمان ساكس هدف السعر بنهاية العام إلى 5700 دولار، وتوقع جي بي مورغان أن يصل إلى 6300 دولار في الربع الرابع، ويو بي إس ترى هدف منتصف العام عند 6200 دولار. في سيناريو متفائل، تتوقع بنوك مثل سوسيتيه جنرال وفيديليتي أن يتجاوز سعر الذهب 6500 إلى 7200 دولار، لكن ذلك يعتمد على التوترات الجيوسياسية واتجاه الدولار.

هل يمكنني المشاركة الآن؟ برأيي، هناك فرصة، لكن يجب أن تتناسب مع استراتيجيتك. إذا كنت متداولًا قصير الأمد، فإن تقلبات ما قبل وبعد إصدار بيانات السوق الأمريكية توفر مساحة جيدة للتداول، لكن من الضروري وضع أوامر وقف خسارة صارمة. إذا كنت مبتدئًا، جرب بمبالغ صغيرة، ولا تزداد بشكل أعمى، فالمزاج النفسي مهم جدًا. وإذا كنت مستثمرًا طويل الأمد، فإن الذهب مناسب كأداة لتنويع المحفظة، لكن استعد لتحمل تصحيحات تصل إلى أكثر من 20%.

هناك نقطة مهمة للمستثمرين في تايوان، وهي أن سعر الذهب المقوم بالعملات الأجنبية يتأثر أيضًا بتقلبات سعر صرف الدولار/الين التايواني، مما قد يؤثر على العائد النهائي. بالإضافة إلى ذلك، تكاليف تداول الذهب المادي تصل إلى 5-20%، والتداول المتكرر يستهلك الأرباح، بينما توفر صناديق ETF للذهب أو XAU/USD سيولة أفضل.

المنطق العميق وراء هذا السوق الصاعد للذهب هو أن النظام الائتماني العالمي بدأ يتصدع، وشراء البنوك المركزية للذهب يعكس الشك المستمر في الدولار على المدى الطويل. هذا الاتجاه لن يختفي فجأة، فالتضخم المستعصي، والديون، والتوترات الجيوسياسية لا تزال قائمة. كلما ارتفع القاع، كانت الانخفاضات في السوق الهابطة محدودة، واستمرارية السوق الصاعدة قوية. لكن يجب أن تلاحظ أن ارتفاع الذهب ليس دائمًا خطيًا، ففي عام 2025 شهدت تصحيحًا بنسبة 10-15%، وفي بداية 2026 حدث تصحيح كبير بنسبة 18%، مع تقلبات شديدة. المهم هو أن يكون لديك نظام لمراقبة السوق، وليس مجرد متابعة الأخبار بشكل أعمى.

فكر جيدًا في استراتيجيتك قبل اتخاذ قرار الدخول، فذلك أكثر واقعية من مجرد اتباع الاتجاه بشكل أعمى.