مؤخرًا رأيت الكثير من الأشخاص يسألون عما إذا كانت الين الياباني لا يزال سينخفض، وأنا أيضًا أتابع هذا السؤال. بصراحة، أداء الين خلال العامين الماضيين كان مخيبًا بعض الشيء، من 1.05 في بداية عام 2013 إلى الآن، فقدت أكثر من 35% خلال عشر سنوات، وهذا يُعد من بين الأسوأ بين العملات الرئيسية في العالم.

سبب ضعف الين يرجع بشكل رئيسي إلى عدة عوامل متراكبة. أولاً، الاقتصاد الياباني يعتمد بشكل كبير على تصدير المعادن الحديدية والفحم والنحاس، وعندما تتدهور بيئة التجارة العالمية، يكون الين هو أول من يتأثر. العام الماضي، تصاعدت الحرب التجارية العالمية، ووصل سعر الين مقابل الدولار إلى 0.5933، وهو أدنى مستوى خلال خمس سنوات. ثانيًا، الولايات المتحدة ترفع أسعار الفائدة باستمرار، بينما البنك المركزي الياباني يتخذ موقفًا حذرًا نسبيًا، مما أدى إلى تقلبات في فارق الفائدة وجعل الين يفقد جاذبيته. بالإضافة إلى ذلك، تباطؤ النمو الاقتصادي في الصين أدى إلى تراجع الطلب على المواد الخام اليابانية، وبالتالي لم يعد هناك دعم قوي للين.

لكن الوضع مؤخرًا بدأ يتغير قليلاً. في النصف الأول من هذا العام، ارتفعت أسعار الحديد الخام والذهب بشكل كبير، وبدأ الاحتياطي الفيدرالي في إصدار إشارات لخفض أسعار الفائدة، مما أدى إلى انتعاش الين بشكل مؤقت. أذكر أنه في سبتمبر، وصل سعر الدولار مقابل الين إلى 0.6636، وهو أعلى مستوى منذ نوفمبر من العام الماضي. على الرغم من التراجع الآن، إلا أن السعر لا يزال فوق 0.64، مما يدل على أن السوق لا تزال تتفاءل قليلاً بشأن الين.

هل سينخفض الين مرة أخرى؟ هذا يعتمد على ثلاثة عوامل رئيسية. الأول هو الاقتصاد والسياسة النقدية اليابانية. الاجتماع الأخير للبنك المركزي الياباني أشار إلى إبقاء أسعار الفائدة ثابتة، وأرسل إشارة حذرة، مما قدم دعمًا مؤقتًا للين. لكن إذا استمرت البيانات الاقتصادية في التدهور، فمن المتوقع أن ترتفع توقعات خفض الفائدة. الثاني هو اتجاه الدولار الأمريكي. سياسات الاحتياطي الفيدرالي تؤثر مباشرة على قوة الدولار، فإذا قوي الدولار، فإن الين سيكون تحت ضغط. الثالث هو مدى تعافي الاقتصاد الصيني. الصين أكبر شريك تجاري لليابان، وإذا استمر ضعف الاقتصاد الصيني، فإن صادرات اليابان ستتأثر، وسينخفض الين أيضًا.

وفقًا لتوقعات المؤسسات الكبرى، هناك بعض الاختلاف في الآراء. مورجان ستانلي أكثر تفاؤلاً، ويتوقع أن يصل سعر الين إلى 0.72. أما يو بي إس فحذر، ويتوقع أن يبقى حول 0.68 بنهاية العام. وهناك مؤسسات أخرى ترى أن الانتعاش الحالي قد يكون مؤقتًا، وأن الدولار سيعاود القوة على المدى الطويل.

من الناحية الفنية، سعر الدولار مقابل الين يتراوح حاليًا بين 0.63 و0.66، ويشهد تذبذبًا في هذا النطاق. على المدى القصير، إذا استمرت بيانات التضخم في التحسن واستقرت الاقتصاديات، فقد يحاول الين اختبار مستوى فوق 0.66. وإذا كانت بيانات الولايات المتحدة قوية وارتفع الدولار، فقد ينخفض الين إلى 0.63 أو أدنى. على المدى المتوسط، الأمر يعتمد بشكل كبير على ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفائدة فعلاً، وما إذا كانت التوترات التجارية العالمية ستخف.

رأيي الشخصي هو أن الين سيتذبذب بشكل كبير في المدى القصير، ومن غير المرجح أن يستمر في الانخفاض دائمًا. طالما أن الاقتصاد الصيني لا يواصل التدهور، واحتياطي الفيدرالي لا يرفع الفائدة بشكل كبير، فهناك فرصة لانتعاش الين. لكن من غير المرجح أن يعود إلى أعلى مستوياته التاريخية، لأن البيئة الاقتصادية العالمية قد تغيرت. بالنسبة للمستثمرين في تداول الين، يمكنهم النظر في بناء مراكز تدريجية عند المستويات المنخفضة، أو استخدام استراتيجية التداول بين النطاقات، مع التبديل بين الشراء والبيع بين 0.63 و0.65. ولكن يجب دائمًا الانتباه للمخاطر، حيث أن سوق العملات متقلب جدًا، ويجب وضع أوامر وقف خسارة مناسبة.