لذا لقد كنت أراقب سوق الولايات المتحدة عن كثب حتى عام 2026، وهناك شيء مهم يجب على الناس فهمه الآن. يبدو أن مؤشر S&P 500 الذي يتجاوز 7,100 مثير للإعجاب من الظاهر، لكن في الداخل هناك توترات حقيقية تتصاعد قد تغير الأمور بسرعة.

دعني أشرح ما يحدث فعلاً. دخلنا هذا العام ونحن نركب موجة من عام 2025 - كان ذلك جنونياً، بصراحة. أغلق المؤشر مرتفعاً بنسبة 16.39% مع حمل مجموعة المذهلات السبع السوق بأكملها على ظهورهم. لكن ثم جاء يناير. قضت المحكمة العليا على تلك الرسوم الجمركية الطارئة، وردت الإدارة برسوم بنسبة 15% في نفس اليوم، وفجأة تصاعدت أزمة إيران وارتفعت أسعار النفط إلى حوالي 100-101 دولار للبرميل. انخفض مؤشر S&P بنحو 10% من ذروته في يناير قبل أن يتعافى. بحلول أواخر أبريل، تجاوز 7,100 للمرة الأولى، لكن تلك التقلبات؟ لا تزال موجودة.

إليك ما يبقيني مستيقظاً ليلاً بشأن توقعاتي للسوق. ثلاثة أشياء تخلق عوائق حقيقية. أولاً، المخاطر الجيوسياسية - حوالي خُمس تدفقات النفط العالمية تمر عبر مضيق هرمز، وأي اضطراب هناك يؤثر مباشرة على التضخم والنمو. ثانياً، سياسة التجارة غير متوقعة حقاً في الوقت الحالي. ثالثاً، الاحتياطي الفيدرالي عند 3.75% والتضخم لم ينخفض تماماً، مما يحد من قدرته على خفض الفائدة أكثر. هذا أحد الدعائم الرئيسية للسوق، لذا فهذا مهم.

لكن هناك شيء آخر - هناك دعائم حقيقية تحت هذا السوق أيضاً. كانت أرباح الربع الأول قوية، والاختبار الأكبر يحدث الآن مع تقارير شركات التكنولوجيا الكبرى. إذا حققت مايكروسوفت، ألفابت، أمازون وفيسبوك نتائج جيدة، فقد يمنح ذلك السوق كله زخماً حقيقياً. دورة إنفاق الذكاء الاصطناعي لا تزال مستمرة - أمازون استثمرت للتو 25 مليار دولار في أنثروبيك. أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى مرونة إذا تباطأ النمو. وأنت ترى مشاركة أوسع الآن، وليس فقط مجموعة المذهلات السبع - الأسهم الصغيرة ارتفعت بأكثر من 60% منذ أدنى مستويات أبريل الماضي.

فما هو النطاق الواقعي هنا؟ يقول السيناريو الصعودي إن الأرباح ستتحقق، وأن وضع إيران سيثبت استقراره، وأن أسعار النفط ستتراجع، وسنرى ربما خفضاً أو اثنين للفائدة. في ظل هذا السيناريو، يمكن الوصول إلى 8,001 على مؤشر S&P 500 - وهو ارتفاع يقارب 16.9%. كانت Morningstar تقدر السوق بخصم 12% من القيمة العادلة حتى أواخر مارس. لكن السيناريو الهابط حقيقي أيضاً. إذا خيبت الأرباح الآمال، خاصة في التكنولوجيا، إذا استمر اضطراب مضيق هرمز، إذا بقي التضخم عالقاً واحتاج الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء الفائدة مرتفعة - فإن RBC تشير إلى احتمال انخفاض من الذروة إلى القاع بنسبة 14-20%. كلا السيناريوهين حيان.

ما يهم أكثر الآن هو معرفة المؤشرات التي يجب مراقبتها. أسعار النفط، أي تحديثات عن مضيق هرمز، نتائج أرباح شركات التكنولوجيا الكبرى سواء كانت جيدة أو سيئة، اتصالات الاحتياطي الفيدرالي، وصراحةً الانتخابات النصفية في نوفمبر التي تضيف عدم يقين. هذه هي إشاراتك لمكان توجه السوق بعد ذلك.

بالنسبة للموقف، أقول إن السوق هو مكان تتفوق فيه الانضباط على التوقع. راجع تخصيص محفظتك وتأكد أنه يتوافق فعلاً مع تحملك للمخاطر. الذهب والطاقة كانا تحوطات حقيقية في هذه الدورة - السندات كانت أقل موثوقية. لا تذعر من الانخفاضات؛ فقد أغلق مؤشر S&P أعلى في أكثر من ثلثي السنوات تاريخياً. استخدم التقلب لإعادة التوازن إلى القطاعات المقيمة بأقل من قيمتها. وكن حذراً في التنويع بدلاً من محاولة توقيت السوق.

توقعات سوق الأسهم لبقية عام 2026 تعتمد حقاً على التنفيذ. لدينا إمكانات أرباح قوية، وإنفاق الذكاء الاصطناعي لا يزال يتسارع، والطلب الاستهلاكي ثابت. لكن التوترات الجيوسياسية، والتضخم المستمر، وعدم اليقين في السياسات هي عوامل غير متوقعة حقيقية. هذه ليست سوقاً لتجنبها - بل سوقاً يجب التنقل فيها بخطة واضحة.