#GateSquareMayTradingShare

السعودية تفتح أبواب السلسلة على الشبكة

بدأ تفويض بقيمة 12.5 مليار دولار أكبر دفعة توكن سيادي على الكوكب. العقارات أولاً. تسويات العملات المستقرة بحلول نهاية 2026. نظام مالي موّكن بالكامل بحلول 2030. السعودية ليست تختبر الماء. إنها تبني المحيط.

🔹 الرؤية
فهد المنيعي، المهندس وراء شبكة المدفوعات الوطنية السعودية SADAD، يقود الآن droppRWA بتفويض واضح: جلب تريليونات الدولارات من الأصول الواقعية على السلسلة. تبدأ المبادرة بالعقارات، لكن خارطة الطريق تمتد إلى الطاقة، التصنيع، السلع، والبنية التحتية.

بحلول 2030، يتوقع المنيعي أن تدير السعودية نظامًا ماليًا موّكنًا وطنيًا من الدرجة السيادية على مستوى البلاد، والذي ستقلده دول مجموعة العشرين. من المتوقع أن تبدأ تسويات العقارات المبنية على العملات المستقرة في الظهور بحلول نهاية 2026 تحت إشراف مشترك من هيئة السوق المالية والبنك المركزي السعودي. هذا الجدول الزمني ثابت، وليس طموحًا.

🔹 **أساس الـ12.5 مليار دولار**
حصلت droppRWA على تفويضات بقيمة 12.5 مليار دولار خلال الأشهر الستة الأولى من تشغيلها. من المقرر أن تنتقل حوالي 3 مليارات دولار من تلك الأصول على السلسلة في عام 2026 فقط.

أنجزت الشركة أول نقل ملكية عقارية قائم على البلوكتشين في العالم في وقت سابق من هذا العام. تمت الصفقة بين الشركة الوطنية للإسكان وصندوق التنمية العقارية في 66 ثانية. هذا ليس بيئة تجريبية. هذا بنية تحتية للإنتاج مع كيانات حكومية كمشاركين مباشرين.

🔹 ما الذي يميز هذا
معظم نماذج العقارات المموّنة تخلق غلافًا رقميًا حول مركبة غرض خاص. الرمز يمثل أسهمًا في شركة تملك العقار. السجل العقاري الرسمي لا يرى حامل الرمز.

قامت السعودية بإزالة تلك الفجوة تمامًا. دمجت droppRWA مباشرة مع السجل العقاري الوطني. عندما يتحرك الرمز الرقمي، يتحرك معه الصك القانوني. السجل هو مصدر الحقيقة. الرمز هو الملكية.

وصف المنيعي الأمر ببساطة: "عندما يتحرك الرمز، يتحرك الملكية القانونية. لا توجد فجوة بين السجل الرقمي والواقع القانوني".

🔹 البنية التحتية السيادية
لم تطلب السعودية من الشركات الخاصة بناء منصات التوكن ثم تنظيمها من الخارج. وضعت الحكومة المعيار الفني الفعلي الذي يحكم كيفية إنشاء ونقل وتسوية رموز العقارات.

أكد المنيعي أن فريقه فحص كل ولاية رئيسية للأصول الرقمية، بما في ذلك دبي، الاتحاد الأوروبي، سنغافورة، سويسرا، والولايات المتحدة. كل منها ينظم المنصات. ولم يضع أحد المعيار الفني للرموز نفسه. السعودية فعلت.

هذا يعني أن المستثمرين يحملون عنوانًا رقميًا معترفًا به قانونيًا ومحددًا من قبل المنظم، وليس إيصالًا رقميًا من شركة خاصة.

🔹🔎 خط أنابيب بقيمة تريليون دولار
تقدر شركة Deloitte أن خط تطوير العقارات في السعودية يتجاوز تريليون دولار، مدفوعًا بمشروع نيوم، مشروع البحر الأحمر، بوابة الدرعية، برج الريا، وتوسعة مترو الرياض.

تتوقع droppRWA أن تنتقل جزء كبير من هذا الخط على السلسلة. يمكن لمطور في الرياض تقسيم مشروع إلى وحدات رقمية والوصول إلى رأس مال مؤسسي من لندن، سنغافورة، أو نيويورك من خلال بنية تحتية متوافقة، قابلة للتدقيق، ومرتبطة بالسجل الوطني.

يصبح نموذج التمويل قابلًا للبرمجة. يتم إصدار رأس المال تلقائيًا عند معالم البناء. يتم توزيع العوائد على المستثمرين عبر العقود الذكية. ينخفض خطر الطرف المقابل لأن القواعد تُفرض بواسطة الكود ويتم التحقق منها من قبل المنظم.

🔹 ما وراء العقارات
وقعت droppRWA مذكرة تفاهم مع شركة EDF الفرنسية العملاقة للكهرباء لاستكشاف توكننة قطاع الطاقة. أطلقت Open World أول مركز تميز لتوكن RWA في السعودية في الخبر، مستهدفًا البنية التحتية للطاقة، الاعتمادات الكربونية المموّنة، العقارات، والسندات السيادية.

شراكة جييل، الذراع الابتكارية لبنك الرياض، مع Ripple لاستكشاف تطبيقات البلوكتشين للمدفوعات عبر الحدود، وحفظ الأصول الرقمية، والتوكنة ضمن بيئة تنظيمية تجريبية. يتم بناء طبقات بنية تحتية متعددة في وقت واحد.

🔹 السياق العالمي
وصلت قيمة سندات الخزانة الأمريكية المموّنة إلى رقم قياسي قدره 15.5 مليار دولار في مايو. تجاوز سوق العملات المستقرة 300 مليار دولار من حيث القيمة السوقية الإجمالية. كبار وول ستريت مثل JPMorgan وBlackRock نشطون بالفعل في المجال. السعودية لا تتبع. إنها تبني بنية تحتية سيادية مصممة ليتم اعتمادها من قبل دول أخرى.

صوّر المنيعي التوكنة كحماية للثروة: "في فترات التقلب، الشيء الأكثر قيمة لمالكي الأصول هو اليقين. توفر التوكنة يقينًا مطلقًا بدون الاحتكاك الفيزيائي أو الإداري للإجراءات التقليدية".

الخلاصة
حصلت السعودية على تفويضات توكن بقيمة 12.5 مليار دولار. تم تسوية أول نقل ملكية على السلسلة في 66 ثانية. ستبدأ تسويات العقارات المبنية على العملات المستقرة في الظهور بحلول نهاية 2026. يُستهدف نظام مالي موّكن بالكامل بحلول 2030. وضعت الحكومة المعيار الفني، أنشأت السكة، وربطت مباشرة بالسجل العقاري الوطني. أكبر مبادرة توكن سيادية على الأرض ليست تجريبية. إنها بنية تحتية حية.

هل تسرع دفعة السعودية نحو التوكنة دول أخرى لتتبعها، أم ستظل التنظيمات المجزأة محتكرة لهذه الميزة للخليج؟