مؤخرًا سألني أصدقاء عن ما إذا كان يمكن شراء وبيع الأسهم عند حد الارتفاع أو الحد الأدنى، أدركت حينها أن الكثير من المبتدئين لا يفهمون هذا الأمر حقًا. في الواقع، الحد الأقصى للارتفاع أو الانخفاض هو في جوهره حدود تقلب سعر السهم، ويمثل حالة من السوق إما كلها طلبات شراء أو كلها طلبات بيع، وهو وضع أحادي الاتجاه.

لنبدأ بمعنى الحد الأقصى للارتفاع. ببساطة، الحد الأقصى للارتفاع هو أن نسبة ارتفاع سعر السهم في نفس اليوم قد وصلت إلى الحد الأقصى، والذي ينص عليه سوق الأسهم التايواني وهو 10% من سعر الإغلاق السابق، وإذا تجاوزت ذلك يتم قفله. أما الحد الأدنى للانخفاض فهو العكس، حيث ينخفض السعر إلى الحد الأدنى ويتم قفله أيضًا. على سبيل المثال، إذا أغلق سهم تايوان سيميكونداكتور أمس عند 600 دولار، فإن أعلى سعر يمكن أن يصل إليه اليوم هو 660، وأدنى سعر هو 540، وإذا وصل إلى أحدهما يتم قفله.

كيف نعرف إذا كان السهم في حد الارتفاع أو الانخفاض؟ الأمر بسيط جدًا، حيث يتحول رسم الاتجاه إلى خط مستقيم، وسعر السهم لا يتحرك، وهو ما يدل على ذلك. في سوق الأسهم التايواني، يُميز الحد الأقصى للارتفاع بلون أحمر خلفي، والحد الأدنى للانخفاض بلون أخضر، بحيث يمكن تمييزهما بسهولة. غالبًا ما أرى الأسهم التي تكون في حد الارتفاع، حيث تكون أوامر الشراء ممتلئة، وأوامر البيع تكاد تكون فارغة، لأن الراغبين في الشراء يفوقون بكثير الراغبين في البيع. والعكس صحيح عند حد الانخفاض، حيث يوجد الكثير من الراغبين في البيع، وقليل من الراغبين في الشراء.

هل يمكن شراء وبيع الأسهم عند حد الارتفاع؟ بالطبع يمكن، فحد الارتفاع لا يمنع من تقديم أوامر الشراء أو البيع بشكل طبيعي. لكن هناك نقطة مهمة، إذا وضعت أمر شراء، قد لا يتم تنفيذه على الفور، لأن هناك صفوفًا من الأشخاص ينتظرون عند سعر الحد للشراء. أما إذا وضعت أمر بيع، فغالبًا يتم تنفيذه فورًا، لأن الطلبات على الشراء تكون غزيرة جدًا في ذلك الوقت. أما عند حد الانخفاض، فالعكس هو الصحيح، أوامر الشراء تُنفذ بسرعة، وأوامر البيع قد تنتظر.

أخاف أكثر شيء هو عندما يتم قفل السهم عند حد الانخفاض بشكل كامل. عادةً، بعد الوصول إلى حد الانخفاض، يكون احتمال استمرار الهبوط مرتفعًا، وعند الوصول فعليًا إلى الحد، يكون الوقت للهروب، حيث يزداد البيع تدريجيًا. لذلك، إذا لاحظت احتمال الوصول إلى حد الانخفاض، من الأفضل وضع أمر البيع خلال فترة المزاد الجمعي بسرعة. قاعدة التداول تقول: "الأولوية للسعر، ثم للوقت"، فكلما كانت أوامر البيع أو الشراء مبكرة، زادت فرصة التنفيذ. بعد وضع الأمر، لا تلغيه بسهولة، لأن الكثيرين يلغون أوامرهم إذا لم يتم التنفيذ بسرعة، مما يجعل ترتيبهم يتأخر ويصعب عليهم إتمام الصفقة.

أحيانًا، تظهر سيولة مؤقتة قبل 10 إلى 15 دقيقة من إغلاق السوق عند حد الانخفاض، وهذه فرصة أخيرة للهروب من السوق. كما يجب الانتباه إلى حجم أوامر "الشراء الأول" عند سعر الحد، فإذا ظهرت أوامر شراء ضخمة فجأة، فربما يكون ذلك دخول من قبل المستثمرين الكبار، وفي هذه الحالة يمكن التفكير في البيع، لكن بسرعة.

عادةً، يكون سبب الحد الأقصى للارتفاع هو الأخبار الإيجابية، مثل نتائج مالية جيدة، أو تلقي طلبات كبيرة، أو سياسات داعمة، أو تدفق السيولة السوقية على مواضيع معينة. كما أن التحول الفني القوي، أو احتكار كبار المستثمرين، يمكن أن يؤدي إلى الحد الأقصى للارتفاع. أما أسباب الحد الأدنى للانخفاض فهي عكس ذلك، مثل الأخبار السلبية، أو نتائج مالية مخيبة، أو فضائح الشركات. عندما يكون السوق في حالة ذعر عالية (مثل تفشي COVID في السابق)، تتوقف العديد من الأسهم عند الحد الأدنى. كما أن كبار المستثمرين يبدؤون في تصفية ممتلكاتهم، أو تتعرض الشركات لضغوط مالية، أو تنكسر المستويات الفنية، وكل ذلك قد يؤدي إلى الحد الأدنى للانخفاض.

لا توجد في السوق الأمريكية آلية حد الارتفاع أو الانخفاض، بل يستخدمون آلية التوقف المؤقت (الاحتياطي). إذا هبط السوق بأكثر من 7%، يتوقف التداول لمدة 15 دقيقة، وإذا هبط أكثر من 13%، يتوقف لمدة 15 دقيقة أخرى، وإذا وصل الانخفاض إلى 20%، يُوقف السوق تمامًا في نفس اليوم. أما الأسهم الفردية، فحتى التغيرات التي تتجاوز 5% خلال فترة قصيرة قد تؤدي إلى توقف التداول.

أهم شيء عند مواجهة حالات الحد الأقصى للارتفاع أو الانخفاض هو التحلي بالعقلانية، وعدم الاندفاع وراء الشراء عند القمة أو البيع عند القاع بدون تفكير. يجب أن تفهم سبب حدوث الحد الأقصى للارتفاع أو الانخفاض. إذا كان الانخفاض ناتجًا فقط عن عواطف السوق، وكانت الشركة سليمة، فمن المحتمل أن يعود السعر للارتفاع لاحقًا، وفي هذه الحالة، يكون الاحتفاظ أو بناء مراكز صغيرة هو الخيار الأفضل. لا تتعجل في شراء عند الحد الأقصى للارتفاع، بل تحقق من وجود أخبار قوية تدعم السعر، فالمراقبة والانتظار هو الخيار الأكثر أمانًا.

فكر آخر هو التداول في الأسهم ذات الصلة. عندما يصل سهم تايوان سيميكونداكتور إلى حد الارتفاع، غالبًا تتبعها أسهم أشباه الموصلات الأخرى. بعض الأسهم التايوانية مدرجة أيضًا في السوق الأمريكية، مثل TSMC، ويمكن شراؤها عبر وسطاء دوليين أو عبر وسطاء خارجيين، وهو أمر مريح جدًا. المفتاح هو الحفاظ على هدوئك، وفهم معنى الحد الأقصى للارتفاع وآلية الحد الأدنى، لكي تتمكن من اتخاذ قرارات أكثر ذكاءً في تقلبات السوق.