لذلك، شهد الذهب تقلبات جنونية في عام 2025 وإلى أوائل عام 2026. ارتفعت الأسعار بنحو 65٪ خلال العام، ووصلت إلى 5602 دولار في يناير، ثم انخفضت إلى حوالي 4700 دولار بحلول أبريل. هذا تراجع حاد، لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام - المحللون مختلفون تمامًا حول مسار هذا المعدن لبقية عام 2026.

كنت أتابع توقعات البنوك الكبرى والفرق كبير جدًا. تقول ماكواري ربما تصل إلى 4323 دولار بنهاية العام بشكل محافظ، ثم ويليز فارغو تتحدث عن 6300 دولار. هذا فعليًا فرق 2000 دولار بين المتشائمين والمتفائلين. حتى المؤسسات الجدية لا تتفق، مما يدل على مدى عدم اليقين المدمج في توقعات سعر الذهب الآن.

ما الذي يحرك الذهب فعليًا يبدو أنه يعود لعدة عوامل. العوائد الحقيقية مهمة لأنها لا تدفع فائدة، لذا عندما تتضيق عوائد السندات، يظهر الذهب بمظهر أفضل. البنوك المركزية كانت تشتري بشكل جنوني - أكثر من 1100 طن في عام 2025 وحده - وهذا يخلق أرضية صلبة تحت الأسعار. ثم لديك التضخم لا يزال مرتفعًا، والأمور الجيوسياسية تبقي الناس متوترين، والدولار يقوم بدوره. عندما يضعف الدولار، يصبح الذهب أرخص للمشترين الدوليين ويزداد الطلب.

من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين هذا العام، مما سيدفع العوائد الحقيقية للانخفاض ويدعم الحالة الصعودية. لكن إذا قوى الدولار أو خفت التوترات الجيوسياسية، فقد يتراجع الزخم. كنت أراقب مؤشر الدولار DXY عن كثب لأنه عادة ما يكون مؤشرًا موثوقًا لمكان توجه الذهب على المدى القصير.

بصراحة، توقع سعر الذهب لعام 2026 معقد لأنه هناك العديد من المتغيرات تتفاعل في آن واحد. التضخم، والفوائد، وسلوك البنوك المركزية، والجغرافيا السياسية - كلها تتحرك في اتجاهات مختلفة. إذا كنت تفكر في التمركز، المفتاح هو تتبع ما يحرك السوق فعليًا بدلاً من مجرد مطاردة رقم. راقب العوائد الحقيقية، وراقب ما تفعله البنوك المركزية، وابقَ على اطلاع بقوة الدولار. الظروف هي الأهم أكثر من أي هدف سعر واحد.