التحليل العميق لعملية التشريع — الموافقة في اللجنة ليست سوى "الخطوة الأولى في رحلة الألف ميل"

موافقة لجنة البنوك في مجلس الشيوخ 15:9، كم تبقى من الطريق للتشريع الرسمي؟

14 مايو، مرر مشروع قانون Clarity في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ بنتيجة 15 صوتًا مؤيدًا و9 أصوات معارضة. هذه الأخبار ألهبت حماس العديد من العاملين في مجال التشفير، لكني أود أن أضع بعض الماء البارد: الموافقة في اللجنة ليست سوى أول بوابة ضيقة في مسار التشريع الكامل، ولا تزال هناك ثلاث عقبات أصعب يجب عبورها.

العقبة الأولى: التصويت العام في مجلس الشيوخ
حالياً، من أصل 100 مقعد في مجلس الشيوخ، هناك 51 مقعدًا للديمقراطيين (بما في ذلك 3 مستقلين)، و49 مقعدًا للجمهوريين. مشروع قانون Clarity، كإطار تنظيمي يميل لصالح صناعة التشفير، يحظى بدعم أكبر من الجمهوريين، لكن هناك انقسامات حادة داخل الديمقراطيين — فالجناح التقدمي يخشى أن يؤدي تخفيف التنظيم إلى نقص حماية المستثمرين، بينما الجناح المعتدل يرى في الابتكار في تقنية البلوكشين فرصة. للحصول على 60 صوتًا، وهو الحد المطلوب لوقف النقاش (الفلوبستر)، يحتاج الأمر إلى انحياز 9-10 من أعضاء الديمقراطيين. في تصويت اللجنة، صوت اثنان من الديمقراطيين بالموافقة، وهو إشارة إيجابية، لكن الضغط على التصويت العام أكبر بكثير من اللجنة.

العقبة الثانية: التنسيق مع مجلس النواب
حتى لو مرر مجلس الشيوخ، لا بد من التنسيق مع نسخة مجلس النواب. حالياً، يسيطر الجمهوريون على مجلس النواب بفارق ضئيل 218:217، ورئيس لجنة الخدمات المالية، باتريك مكهنري، هو من أشد المؤيدين لمشروع قانون Clarity، لكن زعيمة الديمقراطيين في مجلس النواب أعلنت أن "هناك حاجة لمزيد من حماية المستثمرين". إذا لم تتفق النسختان على البنود الرئيسية (مثل تقسيم صلاحيات SEC و CFTC، تعريف اللامركزية، تنظيم العملات المستقرة)، قد يتعطل المشروع في لجنة المؤتمر لفترة طويلة.

العقبة الثالثة: توقيع الرئيس
حتى لو مرر المجلسان، لا يزال أمام بايدن حق النقض (الفيتو). في عام 2025، رفض بايدن قرارًا بإلغاء بيان المحاسبة SEC SAB 121، بحجة "حماية المستثمرين". إذا اعتُبر أن مشروع قانون Clarity يقلل من صلاحيات SEC، فهناك احتمال أن يُرفض. وبالطبع، عام 2026 هو سنة الانتخابات النصفية، وربما يضطر بايدن للتسوية تحت ضغط الناخبين في مجال التشفير.

باختصار، فإن أهمية الموافقة في اللجنة أكبر من جوهرها. وتقديري المتفائل أن التصويت النهائي في مجلس الشيوخ قد يتم في يونيو، والتنسيق في مجلس النواب بين يوليو وسبتمبر، وتوقيع الرئيس قد يكون في أقرب وقت بنهاية العام. لكن كل خطوة قد تتعثر. الاحتمال الحالي لتمرير "التشريع في 2026" على منصة Polymarket هو حوالي 45%، وأعتبره متفائلًا، والأكثر واقعية هو 35-40%. أنا أختار "لا".