نسبة علاوة صندوق الاستثمار المتبادل للرقاقات الإلكترونية العابرة للحدود تتجاوز 20٪، وشركات الصناديق تحذر مرارًا وتكرارًا من مخاطر الشراء المفرط

المؤلف: بن يانسونغ

منذ بداية العام، وبفضل استمرار ارتفاع مزدهر في صناعة أشباه الموصلات العالمية، حققت صناديق الاستثمار ذات الصلة بالسوق الكورية (QDII) أداءً لافتًا.

تشير بيانات Wind إلى أنه حتى 11 مايو، بلغ صافي قيمة صندوق ETF لأشباه الموصلات بين الصين وكوريا هوتاي بايروي في العام الحالي ارتفاعًا بنسبة 73.63% (في سوق QDII يحتل المركز الأول من حيث الأداء)، وكانت القيمة الصافية الأخيرة 5.634 يوان، وتوسعت الأصول من 3.671 مليار يوان في بداية العام إلى 9.680 مليار يوان بسرعة، مع تدفق داخلي للأموال بقيمة 2.793 مليار يوان خلال العام. ومع ذلك، ومع الأداء المميز، ارتفعت نسبة العلاوة في السوق الثانوي لهذا الصندوق إلى 20.41%، وهو أعلى بكثير من المتوسط العام لصناديق QDII في السوق البالغ 1.17%. الأداء والمخاطر يتعايشان، مما يعكس الحماس الحالي للاستثمار عبر الحدود في مجال أشباه الموصلات والمخاطر المحتملة.

الأداء المذهل يرافقه مخاطر العلاوة

الدافع الرئيسي وراء قوة أداء صندوق أشباه الموصلات بين الصين وكوريا في هذه الجولة، هو الانتعاش الدوري لصناعة التخزين وطلب بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI). قال ليونغ تينغفي، نائب المدير العام لقسم الاستثمار في حقوق الملكية ومدير الصندوق في صندوق وون، لمراسل صحيفة “ساوثينغ ديلي” إن خوادم تدريب الذكاء الاصطناعي تتطلب كميات كبيرة من التخزين عالي النطاق الترددي، مما أدى إلى زيادة قيمة أنظمة التخزين الفرعية مقارنة بالخوادم التقليدية بمضاعفات عدة. حاليًا، تم حجز قدرات الإنتاج لشركات الرائدة في أشباه الموصلات في كوريا، SK Hynix وسامسونج إلكترونيكس، بشكل طويل الأمد لطلبات الذكاء الاصطناعي، وتحول الطلب على التخزين من مكونات عامة إلى مادة استراتيجية أساسية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى تحقيق الشركتين أداءً وتقييمًا مرتفعين. وأشار مدير صندوق ETF لأشباه الموصلات بين الصين وكوريا في هوتاي بايروي، ليو جون وليو مو يانغ، في تقرير الربع الأول إلى أن صناعة أشباه الموصلات في الصين وكوريا تستفيد بشكل عميق من دورة الازدهار الصناعية.

تحت تأثير الأداء وتدفق الأموال، استمر سعر السوق الثانوي لصندوق هوتاي بايروي لأشباه الموصلات بين الصين وكوريا في الانحراف عن القيمة الصافية، مع ارتفاع مخاطر العلاوة بشكل ملحوظ. وفقًا لإحصائيات مراسل “ساوثينغ ديلي”، منذ بداية العام، أصدر صندوق هوتاي بايروي 138 تحذيرًا من مخاطر العلاوة، وقدم 37 طلبًا لإيقاف التداول المؤقت، محذرًا السوق مرارًا من مخاطر الشراء المفرط.

لمواجهة حالات التوقف القصوى مثل الحد الأقصى للارتفاع أو الانخفاض أو التوقف عند الحد، قامت هوتاي بايروي في نهاية مارس بتحديث بيان استدعاء الصندوق، وأجرت تعديلات مهمة على إجراءات معالجة “البديل النقدي” أثناء الشراء والبيع. بشكل موجز، تشمل التعديلات الأساسية: عندما يعاني مكون من مكونات الأسهم من نقص السيولة، يحق لمدير الصندوق التسوية وفقًا لتقييم معقول، ويمكن تأجيل تاريخ التسوية، دون الحاجة إلى إتمامها بسعر السوق في نفس اليوم أو بتاريخ ثابت. بعبارة بسيطة، إذا حدث توقف عند الحد أو تذبذب مستمر، لا يتعين على مدير الصندوق البيع أو الشراء بالسعر “المعطل”، بل يستخدم تقييمًا أكثر عدلاً للتسوية مع المستثمرين، مع مرونة أكبر في الوقت.

قالت فاطمة فانغ، مسؤولة عمليات المنتجات العامة في شركة Shenzhen Qianhai PaiPai Wang لتوزيع الصناديق، إن هذا الإجراء يهدف إلى تجنب تلف مصالح بعض المساهمين بسبب الجمود في القواعد، ويعكس بشكل كامل مسؤولية مدير الصندوق في حماية جميع حاملي وحدات الصندوق.

نصائح الخبراء للتركيز على التخصيص على المدى الطويل

بالنسبة للمستثمرين العاديين، حذرت فاطمة فانغ من ضرورة الانتباه إلى عدة مخاطر عند الاستثمار في صندوق ETF لأشباه الموصلات عبر الحدود: أولاً، قد تتراجع العلاوة المرتفعة مع انخفاض المزاج، حتى لو لم ينخفض المؤشر، مما قد يسبب خسائر؛ ثانيًا، سيولة بعض الأسواق الخارجية ضعيفة نسبيًا، مما يسهل البيع المركز في ظل الأخبار السيئة؛ ثالثًا، تتركز بعض مكونات المؤشر، مما قد يؤثر بشكل كبير على أداء الصندوق في حالة حدث معين.

اقترح تشوي يوي، محلل مركز أبحاث الصناديق في Morningstar (الصين)، أن المستثمرين يجب ألا يندفعوا بشكل أعمى بناءً على حماس السوق، ويجب أن يكونوا على دراية بقدرتهم على الفهم وتحمل المخاطر. يجب التركيز بشكل خاص على مخاطر العلاوة العالية في صناديق QDII-ETF عبر الحدود (التي تجمع رأس مال يوان داخل الصين وتستثمر في الأسواق الخارجية)، حيث أن ارتفاع المزاج في السوق الثانوي قد يؤدي إلى انحراف كبير عن القيمة الصافية، مما يعرض المستثمرين لخسائر عند الشراء المفرط مع تراجع العلاوة. بالإضافة إلى ذلك، فإن بعض الصناديق صغيرة الحجم، وضعف السيولة، وتوقيت التداول غير المتطابق، كلها تؤثر على تنفيذ الصفقات. علاوة على ذلك، فإن رسوم صندوق QDII عادة أعلى من المنتجات المحلية، مما يقلل من العائد الفعلي على المدى الطويل.

بالنظر إلى المستقبل، قال يانغ وي وي، مدير صندوق صناعة أشباه الموصلات في Great Wall، في مقابلة مع “ساوثينغ ديلي” إن الارتفاع الحالي في صناعة أشباه الموصلات يرجع بشكل رئيسي إلى إعادة تشكيل سلسلة الصناعة بواسطة الذكاء الاصطناعي، وأن سلسلة صناعة أشباه الموصلات الخارجية استفادت بشكل أسرع وأكثر مباشرة من دفع استثمارات الذكاء الاصطناعي. استنادًا إلى الأداء التاريخي لمؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات، فإن ارتفاع سوق أشباه الموصلات في الأسهم الصينية ليس على الأرجح مجرد محفز عاطفي قصير الأمد. يتوقع استمرار السوق، ويجب تقييم مساحة الارتفاع بناءً على سيولة السوق وسرعة تقدم الصناعة.

نصح يانغ وي وي المستثمرين العاديين بالتركيز على المدى الطويل، وبناءً على النمو المحتمل الكبير وطول الدورة الزمنية لصناعة أشباه الموصلات في الصين، أن يختاروا تخصيصًا بحذر للاستفادة بشكل أفضل من فوائد التحول الصناعي.

(تحرير: شو ناننان)