لاحظت مؤخرًا أن الحديث عن هل سينخفض سعر الذهب في 2026 بدأ يأخذ طابعًا مختلفًا تمامًا عما كان عليه في بداية السنة. والحقيقة أن ما يحدث الآن في سوق الذهب يستحق الوقوف عنده بجدية.

المعدن الأصفر دخل هذا العام برقم قياسي جديد بعد أداء استثنائية في 2025 تجاوزت 64% من المكاسب. وصل إلى ذروة تاريخية قرب 5,595 دولار في يناير، لكن ما حدث بعدها غيّر الصورة بالكامل. في مارس، شهدنا هبوطًا حادًا لم أره منذ سنوات، حيث انخفض الذهب إلى 4,097 دولار بخسارة شهرية قاربت 11.8%. والآن في مايو، السوق تتذبذب في نطاق ضيق بين 4,655 و4,784 دولارًا تقريبًا.

السؤال الذي يطرحه الجميع الآن: هل هذا مجرد تصحيح طبيعي بعد صعود متسارع، أم أننا أمام تحول حقيقي نحو اتجاه هابط؟ الإجابة ليست بسيطة كما قد تبدو.

من جهة، الضغوط واضحة جدًا. الدولار ما زال قويًا بارتفاع 1.6% في الربع الأول من السنة. الفيدرالي لا يبدو متسرعًا في خفض الفائدة، خاصة بعد بيانات الوظائف القوية في مارس التي أظهرت إضافة 178 ألف وظيفة وتراجع البطالة إلى 4.3%. عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات ارتفعت من 4.01% إلى 4.44% خلال مارس. كل هذا يقلل من جاذبية الذهب الذي لا يدر عائدًا.

لكن من جهة أخرى، الدعوم موجودة بقوة. البنوك المركزية لم تتوقف عن الشراء. مجلس الذهب العالمي يتوقع أن تبقى مشتريات البنوك المركزية قرب 850 طنًا في 2026. الطلب الاستثماري قوي أيضًا، خاصة بعد أن ارتفعت تدفقات صناديق الذهب المتداولة بنحو 801 طن في 2025. والمخاطر الجيوسياسية لم تختفِ من المشهد.

عندما أنظر إلى توقعات المؤسسات الكبرى، أجد شيئًا مثيرًا للاهتمام. JPMorgan تتوقع 6,300 دولار بنهاية السنة. UBS تتوقع 6,200 دولار في الربع الثاني ثم تراجع محدود إلى 5,900 بنهاية العام. حتى Macquarie، الأكثر تحفظًا، تتوقع متوسط 4,323 دولار. هذا يعني أن المؤسسات الكبرى لا تنظر إلى الوضع الحالي كانهيار، بل كفترة تقلب.

إذن، هل سينخفض سعر الذهب في 2026 فعلًا؟ الإجابة المنطقية: نعم، قد ينخفض أكثر إذا استمرت الضغوط النقدية. لكن هذا الهبوط لن يكون مسارًا سهلًا أو مفتوحًا بلا عوائق. ما نحن فيه الآن هو سوق شديدة الحساسية، تتأرجح بين قوتين متعاكستين.

من الناحية الفنية، المستويات المهمة التي أراقبها هي 4,500 دولار كحاجز نفسي قوي من الأسفل، و4,780 دولار كمقاومة من الأعلى. إذا فشل الذهب في الثبات فوق 4,780 وكسر 4,500، فقد نرى ضغطًا أعمق. لكن إذا ارتفع فوق 4,780 واستهدف 5,000 دولار من جديد، فهذا يعني أن السوق تستعيد الزخم بعد التصحيح.

بالنسبة لي شخصيًا، لا أراهن على سيناريو هبوط بسيط. ما أتوقعه هو تذبذب واسع وضغط محدود، مع احتفاظ الذهب بدعوم هيكلية. إذا كنت تريد الدخول الآن، فأنصح بعدم فعل ذلك دفعة واحدة. قسّم دخولك على مراحل. إذا هبط السعر 5%، أضف جزءًا من رأس مالك. إذا اتسع إلى 10%، أضف جزءًا آخر. بهذه الطريقة، متوسط تكلفتك سيكون أفضل بكثير.

أيضًا، لا تنسَ أن تستخدم أدوات إدارة المخاطر. وقف الخسارة ليس خيارًا اختياريًا في سوق متقلبة مثل هذه، بل ضرورة. والتحليل الفني ليس مجرد رسومات جميلة، بل أداة عملية تساعدك على فهم ما إذا كان الهبوط مستمرًا أم أن السوق بدأت تدافع عن مستويات معينة.

الخلاصة: هل سينخفض سعر الذهب في 2026؟ ربما. لكن هذا الهبوط لن يكون مسارًا واحدًا مباشرًا. ما نحن فيه هو سوق تختبر الفرق بين الضغط النقدي قصير الأجل والدعم الهيكلي طويل الأجل. المتداول الذكي هو من يفهم هذا الفرق ويتكيف معه، لا من يراهن على اتجاه واحد ويتمسك به مهما حدث.