منذ وقت مضى لاحظت شيئًا يغفله الكثير من المستثمرين: فهم ما يعنيه التضخم المفرط يمكن أن يغير تمامًا كيف ترى استثماراتك في فترات التضخم العالي. خاصة بعد ما عشناه في عام 2022، عندما رفع البنك المركزي أسعار الفائدة بشكل حاد لوقف التضخم الذي كان يتصاعد في أوروبا والولايات المتحدة.

انظر، معظم الناس يرون الأرقام الاسمية فقط. إذا زاد راتبك بنسبة 5%، تعتقد أنك تحسنت. لكن إذا كان التضخم عند 7%، فقد خسرت في القوة الشرائية فعليًا. هنا يأتي مفهوم التضخم المفرط. بشكل أساسي، يعني التضخم المفرط تعديل تلك الأرقام لإزالة تأثير التضخم ورؤية الواقع الاقتصادي الحقيقي.

في الاقتصاد، يستخدم المحللون أدوات التضخم لمقارنة البيانات عبر الزمن دون أن يشوه التضخم الصورة. على سبيل المثال، إذا أنتجت دولة 10 ملايين في السلع في السنة الأولى و12 مليون في السنة الثانية، قد تظن أن النمو كان بنسبة 20%. لكن إذا ارتفعت الأسعار بنسبة 10% خلال تلك الفترة، فإن النمو الحقيقي كان فقط 10%. هذا هو ما يفعله مؤشر التضخم: يُظهر لك الحقيقة وراء الأرقام.

الآن، في إسبانيا ودول أوروبية أخرى بدأ نقاش جدي حول التضخم المفرط في ضريبة الدخل الشخصي. هذا يعني تعديل الشرائح الضريبية بحيث عندما تترقى في الراتب اسميًا، لا تنتهي بدفع ضرائب أكثر فقط بسبب التضخم. بشكل أساسي، هو وسيلة لمنع الممول من فقدان القوة الشرائية بسبب الضرائب التصاعدية. في الولايات المتحدة وفرنسا والدول الإسكندنافية، يفعلون ذلك سنويًا. في ألمانيا كل عامين. لكن في إسبانيا على المستوى الوطني لم يُفعل منذ 2008 عندما كتبوا المقال الأصلي.

يقول المدافعون إنه عادل: إذا زاد راتبك لكن فقط بسبب التضخم، فلماذا يجب أن تدفع ضرائب أكثر؟ يجادل المعارضون بأنه يقلل من إيرادات الحكومة ويُفضّل من يكسبون أكثر، لأن ضريبة الدخل التصاعدية. بالإضافة إلى ذلك، يقولون إن الحفاظ على القوة الشرائية يمكن أن يرفع الطلب والأسعار أكثر.

كمستثمر، يهمني هذا لأن التضخم المفرط في ضريبة الدخل يعني المزيد من المال المتاح بين أيدي الناس. المزيد من المال عادةً يعني رأس مال يبحث عن استثمارات. تاريخيًا، في فترات التضخم العالي وأسعار الفائدة المرتفعة، بعض الأصول تعمل بشكل أفضل من غيرها.

الذهب، على سبيل المثال، دائمًا كان ملاذًا. عندما يفقد المال قيمته، يميل الذهب إلى الحفاظ على قيمته أو زيادتها لأنه غير مرتبط باقتصاد معين. في 2022 رأينا كيف كان يعمل هذا.

بالنسبة للأسهم، الأمر أكثر تعقيدًا. التضخم العالي وأسعار الفائدة المرتفعة عادةً يضغطان على السوق. لكن هنا الشيء المثير: ليست كل الشركات تتأثر بنفس الطريقة. شركات الطاقة انفجرت في 2022 بينما تراجعت التكنولوجيا. إذا كانت لديك سيولة وأفق طويل، فالسقوط هو فرص.

الفوركس هو لعبة أخرى. عندما يكون التضخم مرتفعًا، تتراجع العملات. هذا يمكن أن يخلق فرصًا، لكن سوق العملات متقلب جدًا، خاصة مع الرافعة المالية. ليس للمبتدئين.

التنويع لا يزال هو المفتاح. السلع الأساسية، الأسهم المختارة، سندات الدولة، وربما شيء من الفوركس إذا كنت تعرف ما تفعل. كل واحد يتصرف بشكل مختلف حسب الدورة الاقتصادية.

في النهاية، قد يكون لتضخيم ضريبة الدخل آثار إيجابية على الطلب على الاستثمارات، لكن الاقتصاديين يتفقون على أن الفوائد الحقيقية للشخص العادي ليست مذهلة كما يبدو. نحن نتحدث عن توفير مئات اليوروهات سنويًا. ليس شيئًا ثوريًا. المهم هو فهم أن التضخم المفرط، سواء في الضرائب أو في تحليل البيانات الاقتصادية، هو مجرد أداة لرؤية الواقع بدون ضوضاء التضخم. وفي الاستثمار، الوضوح هو كل شيء.