لقد كنت أراجع كيف يعمل فعلاً التضخيم في الاقتصاد لأنه مفهوم يغفله الكثير من المستثمرين ولكنه يؤثر مباشرة على قراراتنا المالية. بشكل أساسي، معنى التضخيم في السياق الاقتصادي هو تعديل القيم الاسمية لإزالة ضوضاء التضخم ورؤية ما يحدث فعلاً مع النمو.

انظر، على مدى سنوات رأينا الحكومات تناقش ما إذا كانت ستقوم بتضخيم الضرائب على الدخل لحماية القوة الشرائية لمواطنيها. في إسبانيا على سبيل المثال، كان النقاش حادًا عندما كانت نسبة التضخم حوالي 6.8% في نهاية عام 2022. الفكرة بسيطة: إذا زاد راتبك بنسبة 5% لكن التضخم كان 6%، فتقنيًا أنت تخسر مالاً. إذن، تضخيم ضريبة الدخل يعني تعديل الشرائح الضريبية حتى لا تدفع ضرائب أكثر على دخل لا يجعلك أغنى في الواقع.

المثير للاهتمام هو أن دول مثل الولايات المتحدة وفرنسا والدول الإسكندنافية تقوم بذلك سنويًا. في ألمانيا كل عامين. لكن هنا في إسبانيا على المستوى الوطني لم يتم ذلك منذ 2008، على الرغم من أن بعض المناطق بدأت في تطبيقه. النقطة الأساسية هنا هي فهم أن معنى التضخيم يتجاوز السياسة المالية فقط، وله تداعيات حقيقية على كيفية استثمار أموالنا.

يستخدم الاقتصاديون عوامل التضخم لمقارنة الأداء الحقيقي لشركة أو منطقة أو شخص عبر الزمن. بدون هذا التعديل، نخلط بين النمو الاسمي والنمو الحقيقي. على سبيل المثال، إذا ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الاسمي من 10 إلى 12 مليون لكن الأسعار زادت بنسبة 10%، فإن النمو الحقيقي كان فقط 10%، وليس 20%. هذا الفرق بين الناتج المحلي الإجمالي الاسمي والناتج المحلي الإجمالي الحقيقي حاسم لاتخاذ قرارات استثمار صحيحة.

الآن، ماذا يعني هذا بالنسبة لنا كمستثمرين؟ إذا تم تضخيم ضريبة الدخل، سيكون لدى المكلفين ضرائب دخل أكثر، مما يزيد نظريًا الطلب على الاستثمارات. لكن هنا الحقيقة: الفوائد الاقتصادية لشخص عادي محدودة، نحن نتحدث عن مئات اليوروهات المدخرة، وليس آلاف.

في سيناريو التضخم العالي وارتفاع أسعار الفائدة، تتضرر معظم الأصول التقليدية. الأسهم تنهار لأنها تجعل الائتمان أكثر تكلفة للشركات. السندات تفقد جاذبيتها. لكن هناك استثناءات. الذهب تاريخيًا يحافظ على قيمته في هذه الأوقات، رغم تقلبه على المدى القصير. المواد الخام بشكل عام يمكن أن تستفيد لأن أسعارها ترتفع مع التضخم. وبعض القطاعات المحددة، مثل الطاقة، يمكن أن تحقق أرباحًا قياسية بينما تتدهور قطاعات أخرى مثل التكنولوجيا.

ما لا يأخذه الكثيرون في الاعتبار هو التأثير الضريبي على أرباحهم. إذا استثمرت في الأسهم وحققت أرباحًا، فإن تلك العوائد تخضع للضرائب في ضريبة الدخل. إذن، فهم كيف يعمل التضخيم في سياق الضرائب أمر أساسي لحساب عائدك الحقيقي بعد الضرائب.

توصيتي: في أوقات التضخم العالي، تنوع. لا تعتمد فقط على الأسهم أو السندات. فكر في الذهب، المواد الخام، العقارات. ونعم، راقب كيف تنفذ بلدك أو لا تنفذ سياسات التضخيم الضريبي، لأنها تؤثر بالتأكيد على قدرتك الشرائية الحقيقية على المدى الطويل. سوق الأسهم قد يبدو كارثيًا على المدى القصير خلال الركود، لكنه تاريخيًا يتعافى. من يملك السيولة وأفق طويل المدى يمكنه شراء أصول بأسعار لن يراها مرة أخرى.