الأداء الأخير للرنمينبي يستحق بالفعل الانتباه. لقد لاحظت أن موجة التقدير هذه بدأت منذ نهاية العام الماضي وكانت واضحة بشكل خاص، ومع اقتراب عيد الربيع هذا العام زادت وتيرتها، حتى وصلت في بعض الأحيان إلى مستوى 6.81 إلى 6.82، مسجلة أعلى مستوى لها خلال الثلاث سنوات الماضية. الآن، يتراوح سعر الصرف بين الخارج والداخل بين 6.82 و6.95 ويتقلب، مع زيادة إجمالية تجاوزت 1400 نقطة أساس.

في الواقع، هناك عدة عوامل رئيسية وراء توقعات اتجاه سعر الدولار مقابل الرنمينبي في هذه الموجة. أولاً، مرونة الصادرات الصينية فاقت التوقعات، حيث بلغ فائض التجارة السنوي لعام 2025 حوالي 1.2 تريليون دولار، بزيادة قدرها 20% عن العام السابق، وهذا الرقم يعادل تقريبًا حجم الناتج المحلي الإجمالي لأكبر 20 اقتصادًا في العالم. ومع دخول عام 2026، لا تزال هذه القوة مستمرة، حيث سجل الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول نموًا سنويًا بنسبة 5.0%، وهو أعلى من توقعات السوق، مما يدل على أن الاقتصاد يشهد تحسينات هيكلية.

ثانيًا، ضعف مؤشر الدولار بشكل عام أعطى مساحة لتقدير الرنمينبي. ومع ذلك، من المثير للاهتمام أن ارتفاع الرنمينبي فاق بشكل واضح انخفاض الدولار، خاصة بعد تغير الوضع في الشرق الأوسط في منتصف مارس، حيث ارتفع الدولار مقابل معظم العملات، بينما استمر الرنمينبي في الارتفاع عكس الاتجاه. هذا يدل على أن الدعم الحقيقي للرنمينبي يأتي من انتعاش أساسيات الاقتصاد الصيني وإعادة تخصيص الأجانب للأصول المقومة بالرنمينبي.

ومع ذلك، قامت البنك المركزي مؤخرًا باتخاذ إجراءات "لتهدئة" السوق. في 27 فبراير، أعلن عن خفض نسبة احتياطي مخاطر العقود الآجلة للعملة الأجنبية من 20% إلى 0%، بهدف تقليل تكاليف شراء الشركات للعملة الأجنبية، وتشجيع المصدرين على شراء الدولار، مما يساهم في إبطاء سرعة تقدير الرنمينبي. هذا يعكس إشارة رسمية بعدم رغبة الحكومة في أن يتجاوز سعر الصرف مستوى التقدير المفرط.

بالنسبة لتوقعات اتجاه سعر الدولار مقابل الرنمينبي، فإن العديد من البنوك الاستثمارية الدولية تتبنى موقفًا متفائلًا. بنك جولدمان ساكس يظل يتوقع هدفًا عند 6.70 خلال الـ12 شهرًا القادمة، معتقدًا أن الرنمينبي لا يزال مقيمًا بأكثر من 22%. أما بنك HSBC فيضع هدفه عند 6.75 بنهاية العام. ومع ذلك، من الناحية القصيرة، فإن سياسات البنك المركزي والعوامل الموسمية (حيث يكون الربع الثاني عادة ذروة شراء الشركات للعملة الأجنبية) تشير إلى أن سعر الصرف لن يرتفع بشكل أحادي طوال الوقت، ومن المتوقع أن يتراوح بين 6.83 و6.92 ويتنقل بينهما.

برأيي، في المرحلة الحالية، هناك دعم موضوعي واضح لاستثمار في الرنمينبي. بالنسبة للمستثمرين الذين لديهم رغبة في الاحتفاظ على المدى الطويل أو يرغبون في التحوط ضد مخاطر الدولار، فإن التوزيع التدريجي هو استراتيجية أكثر حكمة. لكن من الضروري وضع حدود للربح والخسارة، ومراقبة السعر الوسيط اليومي الذي يحدده البنك المركزي بشكل يومي، بالإضافة إلى متابعة البيانات التجارية التي ستصدر لاحقًا. المنطق وراء ارتفاع الرنمينبي لا يزال قائمًا، لكن من غير المتوقع أن يستمر في الارتفاع بشكل حاد على المدى القصير، بل سيكون أكثر عرضة للتقلبات ضمن نطاق معين.