لقد كنت أفكر مؤخرًا في مستقبل الذهب، خاصة بعد عام 2026، حيث يتزايد تباين آراء السوق حول سعر الذهب بشكل واضح.

بصراحة، ليست هذه الزيادة في سعر الذهب ناتجة عن التضخم أو الذعر القصير الأمد بسهولة. ما ألاحظه هو أن الثقة في الائتمان بالدولار الأمريكي في النظام المالي العالمي تتراجع على المدى الطويل. حدثت في عام 2022 حادثة تجميد احتياطيات العملات الأجنبية، التي هزت بشكل أساسي قاعدة أمان الأصول السيادية، ومنذ ذلك الحين، تحول الذهب من أداة مقاومة للتضخم فقط إلى أصل تحوط نهائي ضد المخاطر النظامية.

السلوكيات المصرفية المركزية توضح المشكلة بشكل أفضل. وفقًا لبيانات جمعية الذهب العالمية، تجاوزت كمية شراء البنوك المركزية العالمية للذهب العام الماضي 1200 طن، وهو ما يكسر حاجز الألف طن للعام الرابع على التوالي. والأهم من ذلك، أن 76% من مسؤولي البنوك المركزية يتوقعون زيادة نسبة الذهب خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع انخفاض احتياطيات الدولار. هذا ليس مجرد مضاربة قصيرة الأمد، بل هو تحول هيكلي في تخصيص الأصول على مستوى العالم.

بالطبع، هناك العديد من العوامل التي تؤدي إلى تقلبات قصيرة الأمد. الحمائية التجارية، عدم اليقين في السياسات الجمركية، توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، التوترات الجيوسياسية المستمرة، كل ذلك يسبب تقلبات حادة في السوق. لاحظت أن تقلبات أسعار الذهب تكون واضحة بشكل خاص قبل وبعد إصدار البيانات الأمريكية (مثل بيانات التوظيف غير الزراعي، مؤشر أسعار المستهلكين)، حيث تتراوح الزيادات أو الانخفاضات بين 5-10% على المدى القصير.

بالإضافة إلى ذلك، الدين العالمي المرتفع — حيث تشير بيانات صندوق النقد الدولي إلى أنه وصل إلى 307 تريليون دولار — يضغط على مساحة السياسات النقدية للدول، وفي النهاية، يتجه الجميع نحو التيسير النقدي، مما يضغط بشكل غير مباشر على الفائدة الحقيقية ويدعم جاذبية الذهب بشكل مستمر. السوق المالية قد وصلت بالفعل إلى مستويات عالية تاريخيًا، والمستثمرون بدأوا يبحثون عن تنويع المحافظ، وأصبح الذهب بالتالي خيارًا مغريًا.

لننظر كيف تتوقع المؤسسات سعر الذهب في عام 2026. الإجماع يتراوح بشكل أساسي بين 4800 و5200 دولار سنويًا، مع هدف نهاية العام بين 5400 و5800 دولار. رفعت جولدمان ساكس هدف نهاية العام من 5400 إلى 5700، وتوقع جي بي مورغان أن يصل إلى 6300 دولار في الربع الرابع، بينما تعتقد يو بي إس أن السعر قد يقفز إلى 6200 في منتصف العام. وإذا تصاعدت الأزمات الجيوسياسية أو انخفض الدولار بشكل كبير، تتوقع بنوك مثل كريدي سويس وفيديليتي أن يصل سعر الذهب إلى 6500-7200 دولار.

لكن من المهم أن نوضح أن مستقبل الذهب ليس خطًا مستقيمًا. في بداية العام، بسبب ارتفاع الفائدة الحقيقية وتخفيف الأزمة، تراجع سعر الذهب بنسبة 18%، وكان التقلب شديدًا. رأيي هو أن عام 2026 سيكون أكثر على شكل تذبذب عند المستويات العالية مع توجه صعودي، وليس اتجاهًا صاعدًا لا رجعة فيه.

إذا كنت متداولًا قصير الأمد، فإن البيئة ذات التقلبات العالية توفر فرصًا — خاصة قبل وبعد إصدار البيانات الأمريكية، طالما تتقن التحليل الفني، وتحدد وقف خسارة بنسبة 1-2%، فهناك فرصة للاستفادة من الاتجاه. لكن، للمبتدئين، لا تتبع الارتفاعات بشكل أعمى، جرب بمبالغ صغيرة، وتعلم قراءة التقويم الاقتصادي لدعم قراراتك.

إذا كنت تريد تخصيص استثمار طويل الأمد، فإن الذهب هو أداة مناسبة لتنويع المحفظة، لكن عليك أن تكون مستعدًا لتحمل تصحيحات بأكثر من 20%. متوسط تقلب الذهب السنوي هو 19.4%، وهو أعلى من مؤشر S&P 500 الذي يبلغ 14.7%، مما يدل على تقلبات عالية. لا تضع كل أموالك فيه، التنويع هو الأسلم.

المستثمرون ذوو الخبرة يمكنهم تجربة الجمع بين الاستراتيجيات الطويلة والقصيرة — الاحتفاظ بمركز أساسي طويل الأمد، واستخدام مراكز ثانوية للاستفادة من التقلبات في عمليات الموجة. يتطلب ذلك قدرة قوية على إدارة المخاطر، لكن في بيئة عالية التقلب الحالية، يمكن أن تساعد هذه الاستراتيجية في التقاط الفرص بشكل أفضل.

في النهاية، المنطق الأساسي لمستقبل الذهب هو أن: استمرار البنوك المركزية في الشراء يعكس شكوكًا طويلة الأمد في نظام الدولار، وهذه الاتجاهات لن تتوقف بسبب تصحيح مؤقت. التضخم المستمر، ضغط الديون، التوترات الجيوسياسية، كلها لا تزال قائمة، وأسفل سعر الذهب يتصاعد تدريجيًا. السوق الهابطة لا تتراجع كثيرًا، والسوق الصاعدة قوية. لكن المهم هو أن تملك نظامًا لمراقبة هذه الإشارات الاقتصادية الكلية، بدلاً من اتباع الأخبار بشكل عشوائي.

فكر جيدًا فيما إذا كنت تتداول على المدى القصير، أو تخصص استثمار طويل الأمد، أو تتبع الموجات، ثم قرر كيف تدخل السوق. اتبع الاتجاه، ولا تدع العواطف تسيطر عليك.