مؤخرًا رأيت الكثير من النقاش حول تقلبات السوق الأمريكية، وقد قمت بتنظيم بعض الأفكار بنفسي. بصراحة، أسباب الانخفاض الكبير في سوق الأسهم الأمريكية لم تكن أبدًا سببًا واحدًا، بل عادةً تكون عدة ضغوط تتراكم معًا وتؤدي إلى ذلك.

في هذه الموجة من الانخفاض، لاحظت بعض النقاط الرئيسية. أولاً، تصاعد التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، حيث أثرت العمليات العسكرية بين الولايات المتحدة وإسرائيل وإيران مباشرة على 20-25% من طرق نقل النفط العالمية، مما أدى إلى تعطيل الملاحة في مضيق هرمز وارتفاع أسعار النفط بشكل حاد. ارتفاع أسعار النفط لا يرفع فقط تكاليف الشركات، بل يزيد أيضًا من مخاوف التضخم الجامد. ثانيًا، تغير موقف السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي. في اجتماع مارس لمجلس الفيدرالي، حافظوا على سعر الفائدة بين 3.5% و3.75%، لكن رسم النقاط أظهر تقلص واضح في خفض الفائدة لعام 2026، وربما يكون هناك خفض واحد فقط. رئيس البنك جيروم باول أكد أيضًا أنه إذا خرج التضخم عن السيطرة بسبب الطاقة، قد يعيد رفع الفائدة. هذا الغموض كسر مباشرة التوقعات السابقة للسوق بشأن استمرار التيسير.

هناك نقطة أخرى سهلة النسيان وهي تقييمات الذكاء الاصطناعي. قبل هذا الانخفاض، كانت نسب السعر إلى الأرباح للشركات التقنية العملاقة أعلى بكثير من المتوسط التاريخي، وكان جو المستثمرين هو جني الأرباح. بمجرد أن ترتفع مشاعر التحوط، تتجه الأموال بسرعة من الأسهم ذات التقييمات المرتفعة. لذلك، فإن سبب الانخفاض الكبير في سوق الأسهم الأمريكية هو في الحقيقة عاصفة مثالية من هذه العوامل.

لفهم السوق الحالية، أعتقد أنه من الضروري استعراض التاريخ. في الكساد العظيم عام 1929، انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 89% خلال 33 شهرًا، وكان ذلك نتيجة لانفجار فقاعة الرافعة المالية واندلاع حرب تجارية، مما دمر الاقتصاد العالمي مباشرة. في يوم الاثنين الأسود عام 1987، أدى التداول الآلي إلى سلسلة من عمليات البيع، مما تسبب في هبوط داو جونز بنسبة 22.6% في يوم واحد. في عام 2000، انفجار فقاعة الإنترنت، حيث هبط مؤشر ناسداك من 5133 نقطة إلى 1108 نقطة، بنسبة انخفاض 78%، واستغرق 15 عامًا لاستعادة مستواه. في أزمة الرهن العقاري عام 2007، هبط مؤشر داو من 14279 نقطة إلى 6800 نقطة، مما أدى إلى أزمة مالية عالمية. في عام 2020، خلال جائحة كورونا، شهد السوق الأمريكي توقفات متعددة. وفي عام 2022، لمواجهة تضخم لم يُرَ مثله منذ 40 عامًا، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة 7 مرات، بمجموع 425 نقطة أساس، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 27%، وناسداك بنسبة 35%.

أحدث مثال هو صدمة الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب في أبريل 2025. في 2 أبريل، أعلن فرض رسوم بنسبة 10% على جميع الشركاء التجاريين، بالإضافة إلى فرض ضرائب أعلى على الدول التي تعاني من عجز تجاري. ونتيجة لذلك، في 4 أبريل، هبط مؤشر داو جونز بمقدار 2231 نقطة في يوم واحد، بنسبة 5.50%، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 5.97%، وخلال يومين، تجاوزت الانخفاضات الثلاثة الكبرى في المؤشرات نسبة 10%. سبب هذا الانخفاض الكبير هو أن السياسات جاءت فوق التوقعات، وأعادت تشكيل قواعد التجارة العالمية بشكل مباشر.

بعد الاطلاع على هذه التاريخ، اكتشفت نمطًا: قبل العديد من الانخفاضات الكبرى في سوق الأسهم، كانت هناك فقاعة أصول خطيرة، حيث كانت القيمة تتجاوز بشكل كبير أساسيات الاقتصاد. عندما تصل الفقاعة إلى أقصى حد، فإن التحول في السياسات أو الصدمات الخارجية تصبح آخر خيط ينهار عليه الجمل.

ماذا عن سوق الأسهم التايواني؟ بصراحة، هناك ارتباط قوي جدًا بين سوق الأسهم التايواني والسوق الأمريكية. الانخفاض المفاجئ في السوق الأمريكية سيؤثر على السوق التايواني عبر ثلاثة قنوات: انتقال مشاعر السوق وإشاعة الذعر بين المستثمرين، سحب الاستثمارات من قبل المستثمرين الأجانب، وتراجع الطلب على الصادرات التايوانية نتيجة الركود الاقتصادي الأمريكي. شهدنا ذلك في 2020 أثناء الجائحة، وفي فبراير ومارس من هذا العام، حيث انخفض السوق التايواني بشكل كبير تماشيًا مع السوق الأمريكية.

بالإضافة إلى سوق الأسهم التايواني، ستتأثر أيضًا أسعار الذهب، والسندات، والدولار الأمريكي بالتقلبات. عادةً، عند هبوط السوق الأمريكية، يتم تفعيل وضع الحماية، حيث تتجه الأموال من الأسهم إلى سندات الخزانة الأمريكية، والدولار، والذهب، كأصول منخفضة المخاطر. ستنخفض عوائد السندات، ويرتفع الدولار، ويصعد الذهب. لكن إذا كان الانخفاض ناتجًا عن تضخم مفرط أدى إلى رفع الفائدة (كما في 2022)، فقد يحدث تدهور مزدوج في الأسهم والسندات. أما بالنسبة للسلع الأساسية، فإن أسعار النفط والنحاس عادةً تتبع السوق، ولكن إذا كان الانخفاض ناتجًا عن نزاعات جيوسياسية تؤدي إلى اضطرابات في الإمدادات، فقد ترتفع أسعار النفط عكس الاتجاه. أما العملات المشفرة، فهي تتصرف بشكل أكثر تشابهًا مع الأسهم التقنية، حيث عادةً ما تنخفض بشكل كبير عند هبوط السوق الأمريكية.

كيف يتصرف المستثمرون الأفراد؟ نصيحتي هي: زيادة الأصول الدفاعية في محفظتك، مثل سندات الشركات عالية الجودة أو السندات الحكومية، أو تخصيص أصول مرتبطة بالتضخم لمواجهة تقلبات الطاقة. راقب وزن الأسهم التقنية، وإذا كانت تقييمات الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي مرتفعة جدًا، فقم بالتنويع بشكل مناسب إلى قطاعات الدفاع مثل المرافق الصحية، والرعاية الطبية. قم بإدارة المخاطر بشكل جيد، ويمكنك استخدام أدوات الخيارات أو الصناديق المعاكسة لمواجهة الانخفاضات الحادة. والأهم، احتفظ بنسبة من السيولة، لأنه عندما يكون اتجاه السوق غير واضح، فإن ذلك يتيح لك شراء الأسهم الرخيصة بعد الانخفاضات الحادة.

في النهاية، إدارة المخاطر لا تقل أهمية عن السعي لتحقيق العوائد. بدلاً من محاولة التنبؤ بدقة بالقاع أو البيع عند القمة، من الأفضل مراجعة قدرة تحملك للمخاطر وتوازن توزيع أصولك. زيادة الأصول الدفاعية بشكل مناسب، وتنويع المخاطر، واستخدام أدوات الحماية، واحتفاظك بسيولة، كلها استراتيجيات أكثر استقرارًا في ظل تقلبات السوق الشديدة.