إذن هناك كل هذه القصة حول دو كوون وما حدث مع تيرا والتي لا تزال لا ترضي الجميع. الرجل كان يمتلك ثروة صافية تزيد عن 3 مليارات دولار في ذروتها وراهن حرفيًا ضد انهياره المحتمل. أشياء مجنونة.

دو كوون هو رائد أعمال كوري جنوبي حاصل على درجة في علوم الكمبيوتر من ستانفورد، عمل مهندس برمجيات في أبل ومايكروسوفت قبل أن يدخل عالم العملات الرقمية. في عام 2018 أسس تيرا فورم لابز وتمكن من جمع أكثر من $50M من كبار المستثمرين في رأس المال المغامر والمستثمرين في العملات الرقمية. ثم جاء عام 2020 عندما أطلقوا UST - هذه العملة المستقرة الخوارزمية التي يُفترض أنها مرتبطة بالدولار. كانت الآليات من المفترض أن تكون أنيقة: دعم رمز LUNA كان من المفترض أن يحافظ نظريًا على استقرار UST. يبدو جيدًا على الورق، أليس كذلك؟

لكن هنا تبدأ الأمور في أن تصبح مشبوهة. تشير التقارير إلى أن تيرا قامت بشكل مصطنع بتضخيم حجم المعاملات على شبكتها لجعلها تبدو أكثر نشاطًا مما كانت عليه في الواقع. كانوا فعليًا يخلقون معاملات وهمية مصممة لتبدو شرعية. قال كوون على ما يبدو إنه يجب أن يصنعوا معاملات "تبدو حقيقية" ووعد بجعلها "لا يمكن تمييزها". لم يكن هذا اعتمادًا عضويًا - كان مجرد تمثيل.

قبل أن تنهار الأمور، كان كوون يراهن علنًا. رهان على أن لونا لن تهبط تحت مستويات معينة. حتى أنه عرض رهانات على أن UST لن تفقد ربطها بالدولار. كان يلعب بثقة أو يلعب على الناس. ربما كلاهما.

ثم حدث مايو 2022. بدأ بروتوكول أنكر الخاص بتيرا في خفض معدلات الفائدة التي يدفعها على ودائع العملات المستقرة. عندها بدأ المقرضون يشعرون بالقلق وبدأوا في سحب UST. آلية الحرق والسك التي كانت من المفترض أن تنقذ الوضع؟ تبين أنها بطيئة ومعطوبة. المشاكل التقنية جعلت البورصات تتوقف عن سحب الأموال. وفي الوقت نفسه، كانت هذه الآلية تخفّض عرض LUNA بشكل جنوني، مما أدى إلى هبوط السعر بشكل حاد.

مع بدء فقدان UST لربطها، أنشأت أنظمة الأتمتة على تجمعات Curve خصومات أعمق لجذب متداولي التحكيم. لكن ذلك زاد من تفاقم مشكلة الانفصال عن الربط. انهارت UST، وانهارت LUNA، وتلاشى 45 مليار دولار من القيمة في حوالي أسبوع. ثروة دو كوون انخفضت من أكثر من 3 مليارات دولار إلى لا شيء تقريبًا.

يكشف هذا كله عن مدى هشاشة هذه الأنظمة عندما تُبنى على الضجيج والمعايير الاصطناعية بدلًا من الفائدة الحقيقية. إنها درس في سبب وجوب أن تكون متشككًا عندما يراهن المؤسسون علنًا على مشاريعهم الخاصة وعندما تبدو المقاييس جيدة جدًا لدرجة يصعب تصديقها.