أداة التقييم التي أشار إليها وارن بافيت باسم "ربما أفضل مقياس واحد لمكانة التقييمات" قد أطلقت إنذارًا لوول ستريت

إنه فجر عصر جديد في وول ستريت – ولست أتحدث عن التغيير الوشيك في الاحتياطي الفيدرالي. بعد أكثر من نصف قرن على رأس شركة بيركشاير هاثاوي (BRKA 0.04%)(BRKB 0.30%)، خرج الملياردير وارن بافيت من دائرة الضوء وسلم القيادة لخليفته، جريج أبيل.

لكن على الرغم من أن عرّاب أوماها لم يعد يقود السفينة ويسعى لزيادة تفوقه الذي يتجاوز 6,000,000% على المؤشر المرجعي S&P 500 (^GSPC +0.77%) منذ منتصف الستينيات، إلا أن ذلك لا يعني أن مبادئه وحكمته الاستثمارية لا تزال تتردد في وول ستريت.

تقاعد وارن بافيت من منصب الرئيس التنفيذي لبيركشاير هاثاوي في 31 ديسمبر 2025. مصدر الصورة: ذا موتلي فول.

إذا كان هناك قاعدة واحدة “للاستثمار لبافيت” يمكن القول إنها تحمل تأثيرًا أكبر من غيرها، فهي تركيزه على التقييم. بينما كان رئيس بيركشاير السابق أحيانًا يلين أو يكسر بعض قواعده غير المكتوبة، إلا أنه لم يطارد استثمارًا لم يشعر أنه يقدم صفقة جيدة. القيمة هي الأهم — وبناءً على أداة التقييم المفضلة لدى وارن بافيت، فإن سوق الأسهم لا يقدم الكثير من القيمة.

مؤشر بافيت دخل منطقة غير معروفة

منذ بداية عام 2026، شهدنا ارتفاع مؤشر داو جونز الصناعي (^DJI +0.75%)، ومؤشر S&P 500، وناسداك المركب (^IXIC +0.88%) جميعها تصل إلى مستويات قياسية — وتبعها التقييمات.

من بين الطرق المختلفة لتقييم الأسهم والسوق الأوسع، فضل عرّاب أوماها نسبة القيمة السوقية إلى الناتج المحلي الإجمالي، والتي يُشار إليها الآن بمؤشر بافيت. يُحسب هذا بنسبة تقسيم القيمة الإجمالية لجميع الشركات العامة الأمريكية على الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة.

في مقابلة عام 2001 مع مجلة فورتشن، وصف بافيت نسبة القيمة السوقية إلى الناتج المحلي الإجمالي بأنها “ربما أفضل مقياس واحد لمكانة التقييمات في أي لحظة معينة.” في وقت مقابلته، كان مؤشر بافيت يتجاوز 100% قليلاً، مما يعني أن القيمة السوقية الإجمالية لجميع الأسهم الأمريكية كانت أعلى من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة.

سوق الأسهم وصل إلى أعلى تقييماته على الإطلاق بعد أن تجاوز مؤشر بافيت 230% للمرة الأولى على الإطلاق 🚨🤯👀 pic.twitter.com/oflmZKfjSy

– بارشارت (@Barchart) 12 مايو 2026

عند اختبارها تاريخيًا حتى ديسمبر 1970، كان متوسط القيمة السوقية لجميع الشركات العامة الأمريكية حوالي 88% من الناتج المحلي الإجمالي. ولكن حتى إغلاق السوق في 7 مايو 2026، وصل مؤشر بافيت إلى مستوى قياسي جديد عند 231.69%. وهو أحد أكبر الانحرافات عن المتوسط التي تم تسجيلها على الإطلاق.

على الرغم من أن الضجة المحيطة بثورة الذكاء الاصطناعي تعزز حماس المستثمرين، إلا أن التاريخ يرسم صورة واضحة جدًا لما يأتي بعد ذلك للأسهم. فالحالات السابقة التي تجاوز فيها مؤشر بافيت متوسطه بشكل كبير كانت في النهاية مصحوبة بتصحيحات حادة، وأسواق هابطة، وحتى أحيانًا انهيارات سوق الأسهم.

إن ارتفاع أسعار السوق تاريخيًا هو ما جذب بافيت ليكون بائعًا صافياً للأسهم بمبلغ 187 مليار دولار على مدى 13 ربعًا متتاليًا قبل تقاعده.

بينما سيقول لك أول من يعترف أن محاولة توقيت سوق الأسهم لا طائل من ورائها، فإن بيانات مؤشر بافيت على مدى 56 عامًا تتنبأ بشكل قاطع بالمشاكل التي قد تواجه وول ستريت.