مواجهة أسهم الدفاع: نورثروب غرومان مقابل لوكهيد مارتن -- أيهما الشراء الأفضل الآن؟

نورثروب غرومان (NOC 0.57%) و لوكهيد مارتن (LMT +0.09%) هما مقاولان ضخمان يجلسان في مركز صناعات الفضاء والدفاع. لقد انخفضت أسهمهما بأكثر من 20% خلال الأشهر الثلاثة الماضية، على الرغم من الحرب في إيران وتصاعد التوترات في الشرق الأوسط.

لقد تحول المستثمرون بعيدًا عن شركات الفضاء والدفاع التي تركز على نشاط واحد نحو تلك التي تمتلك تدفقات إيرادات متنوعة تشمل التعرض للصناعات الصناعية وتكنولوجيا المعلومات، مثل بالانتير (PLTR +2.82%) و جينرال دايناميكس (GD 0.22%). السبب الرئيسي لانخفاض نورثروب ولوكهيد، مع ذلك، هو أن كلاهما مرتبط بشكل كبير ببرامج تطوير ضخمة بأسعار ثابتة. ومع ذلك، كلا الشركتين مربحتان، وتدفعان توزيعات أرباح قوية، وتظلان استثمارين جيدين على المدى الطويل. أيهما من هاتين الشركتين هو أفضل سهم دفاعي؟ لنكتشف.

مصدر الصورة: Getty Images.

نورثروب يزيد من إنتاج B-21 Raider

تجاوزت B-21 Raider، أول قاذفة مقنعة من الجيل السادس في العالم، التابعة لنورثروب غرومان، العقبات المالية الأكثر خطورة. بعد سنوات من استيعاب عقود التطوير بأسعار ثابتة، تدخل نورثروب الآن المرحلة الأكثر ربحية من الإنتاج. وقالت الشركة إنها تسرع من إنتاجها، مع خطة لتسليم أول طائرة في عام 2027.

توسيع

بورصة نيويورك: NOC

نورثروب غرومان

التغير اليومي

(-0.57%) $-3.15

السعر الحالي

$548.65

نقاط البيانات الرئيسية

رأس المال السوقي

$78B

نطاق اليوم

$547.28 - $555.97

نطاق 52 أسبوعًا

$466.38 - $774.00

الحجم

539

متوسط الحجم

822 ألف

الهامش الإجمالي

20.52%

عائد الأرباح

1.68%

تخطط القوات الجوية لشراء ما لا يقل عن 100 طائرة B-21، بينما يضع وزير الدفاع بيت هيجسث الرقم أعلى بكثير، مما يوفر لنورثروب تدفق إيرادات هائل يمتد لعدة عقود. مع توسع الإنتاج، تتوقع الشركة تحسين الهوامش، مما يحول مشروعًا ذا مكانة مرموقة إلى محرك ربح كبير.

الهيمنة السوقية في الردع الاستراتيجي

وفي الوقت نفسه، تعتبر نورثروب غرومان المقاول الرئيسي الوحيد لبرنامج LGM-35A Sentinel، البديل لصواريخ مينوتور III الباليستية العابرة للقارات القديمة. يمثل هذا البرنامج الجزء البري من الثلاثي النووي الأمريكي ويُعتبر أولوية دفاعية حاسمة. على الرغم من أن البرنامج واجه تدقيقًا بسبب ارتفاع التكاليف، إلا أن مكانته الحيوية تضمن بقاء نورثروب في مركز الدفاع الاستراتيجي الأمريكي خلال الخمسين عامًا القادمة.

البرنامج في مراحل النماذج الأولية المبكرة، ومن المتوقع أن يبدأ الإنتاج مع أول رحلات اختبار في 2027، مع توقع بدء القدرة التشغيلية في أوائل العقد القادم. مجتمعة، تساهم البرامج في تراكم الطلبات للشركة بقيمة 95.6 مليار دولار.

الانضباط المالي وعوائد المساهمين

على الرغم من كثافة رأس المال في برامجها الرئيسية، حافظت نورثروب على التزام قوي تجاه مساهميها. السهم، عند سعره الحالي، يوفر عائد أرباح يقارب 1.7%، ولدى الشركة سجل ثابت في زيادة المدفوعات. مع تراجع عبء التطوير من B-21، من المتوقع أن يزيد التدفق النقدي الحر للشركة. غالبًا ما تستخدم الشركة هذا النقد لإعادة شراء الأسهم بشكل مكثف، مما يساعد على تعزيز أرباح السهم (EPS) ويوفر شبكة أمان لسعر السهم خلال فترات تقلب السوق.

لقد زادت الشركة من توزيعات أرباحها لمدة 22 سنة متتالية، بما في ذلك زيادة بنسبة 11% في 2025. ويبدو أنها في وضع جيد لمواصلة زياداتها. في الربع الأول، أعلنت عن إيرادات قدرها 9.8 مليار دولار، بزيادة 4% على أساس سنوي، و EPS قدره 6.14 دولارات، بزيادة 85% عن الربع الأول من 2025.

لوكهيد مارتن لديها سجل طلبات بقيمة 186 مليار دولار

السبب الأكثر إقناعًا لامتلاك لوكهيد مارتن هو الرؤية الواضحة لإيراداتها المستقبلية. حتى نهاية الربع الأول من 2026، أعلنت الشركة عن طلبات بقيمة 186.4 مليار دولار. وهذا يمثل أكثر من عامين كاملين من القدرة الإنتاجية الإجمالية.

توسيع

بورصة نيويورك: LMT

لوكهيد مارتن

التغير اليومي

(0.09%) $0.47

السعر الحالي

$520.41

نقاط البيانات الرئيسية

رأس المال السوقي

$120B

نطاق اليوم

$515.25 - $521.43

نطاق 52 أسبوعًا

$410.11 - $692.00

الحجم

3.9 ألف

متوسط الحجم

1.6 مليون

الهامش الإجمالي

10.70%

عائد الأرباح

2.59%

تشمل المحركات الرئيسية زيادة الطلب على نظام الصواريخ المدفعية عالية التنقل (HIMARS)، مع توقيع شراكات جديدة مؤخرًا في أوروبا الشرقية، وارتفاع الطلب على صواريخ PAC-3 و THAAD، التي تظل عند مستويات قياسية مع تصعيد الدول لأهميتها في السيادة الجوية. في أبريل، وقعت الحكومة الأمريكية عقدًا بقيمة 4.7 مليار دولار لتعزيز قطاع صواريخ PAC-3 مع لوكهيد. ويأتي ذلك بعد صفقة في يناير لزيادة إنتاج صواريخ THAAD أربعة أضعاف.

التمويه والصيانة لنظام F-35

لا تزال F-35 Lightning II الركيزة الأساسية لقطاع الطيران في لوكهيد. يطالب ميزانية وزارة الدفاع الأمريكية لعام 2026 بإنتاج 85 طائرة F-35 جديدة، ارتفاعًا من 47 في السنة المالية 2026.

مع وجود حوالي 1300 طائرة F-35 الآن في الخدمة حول العالم، تتجه لوكهيد من كونها مجرد مصنع إلى مزود خدمة طويل الأمد. مع تقدم عمر الأسطول، من المحتمل أن يوفر الإيرادات ذات الهوامش العالية من الصيانة، وترقيات البرمجيات، وتدريب الطيارين، تدفق أرباح أكثر استقرارًا وربحية من مبيعات الأجهزة الأولية.

في الربع الأول، كانت مبيعات لوكهيد تقريبًا ثابتة، بزيادة أقل من 1% عند 18 مليار دولار، وانخفضت أرباح السهم إلى 6.44 دولارات، بانخفاض حوالي 12% عن نفس الفترة من العام السابق. كانت التوقعات للسنة كاملة تتراوح بين 77.5 مليار و80 مليار دولار، بزيادة 5% عند الوسط، بينما كانت أرباح السهم للسنة الكاملة تتراوح بين 29.35 و30.25 دولار، بزيادة 39% عند الوسط.

عوائد المساهمين وتقييم الشركة

رفعت لوكهيد مارتن توزيعات أرباحها لمدة 23 سنة متتالية، بما في ذلك زيادة بنسبة 4.5% في 2025 إلى 3.45 دولارات للسهم، بمعدل عائد يبلغ 2.7% عند سعر سهمها الحالي. يتداول السهم عند 25 مرة أرباح، أعلى من نورثروب غرومان البالغ 17، لكنه لا يزال جذابًا بالنظر إلى توقعات النمو في أرباح الإدارة بنسبة 18% خلال الثلاث إلى الخمس سنوات القادمة.

السهم الأفضل يعتمد على المستثمر

تقدم لوكهيد مارتن عائد أرباح أعلى وطلبًا أكبر بكثير. ومع ذلك، فإن نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لديها أعلى من نورثروب، مما يعكس علاوة السوق على نموها المتوقع بفضل سيطرتها على F-35 وتوسيع إطار دفاع الصواريخ.

تقدم نورثروب غرومان بديلًا ذا قيمة مغرية، مع نسبة P/E أقل، مما يشير إلى أنه قد يكون مقيمًا بأقل من قيمته مقارنة بأدائه التاريخي ونظرائه. على الرغم من أن طلباتها أقل من طلبات لوكهيد، إلا أن نورثروب تتمتع بهامش ربح صافٍ أعلى. على الرغم من أن عائد أرباحها البالغ 1.67% أقل من لوكهيد، إلا أن نسبة توزيع الأرباح المنخفضة (29%) ومعدل نمو الأرباح الموزعة الأعلى (معدل النمو السنوي المركب بنسبة 10% على مدى ثلاث سنوات) تشير إلى إمكانية زيادة التوزيعات بشكل أكثر عدوانية في المستقبل.

في النهاية، يبدو أن لوكهيد مارتن في وضع أفضل للمستثمرين الباحثين عن الاستقرار والدخل، حيث أن حجمه الكبير وحصانة برامج الصواريخ الخاصة به يوفران وسادة قوية ضد التقلبات. بينما تعتبر نورثروب غرومان الخيار الأفضل للمستثمرين الباحثين عن القيمة، خاصة مع انتقالها إلى مراحل إنتاج أكثر ربحية لمنصاتها الشبحية والفضائية من الجيل التالي.