لقد كنت أتابع منذ فترة طويلة التطور المتوقع لسعر الذهب ويجب أن أقول إن الوضع يبدو مثيرًا للاهتمام. في سبتمبر من العام الماضي لاحظت أن المحللين من المؤسسات المالية الكبرى بدأوا يتفقون حول رأي واحد – يجب أن يتحرك الذهب بين 2700 و2800 دولار. من المثير للاهتمام أنني تابعت هذا التوقع والآن في منتصف عام 2026 أرى كيف تتطور الأمور بالفعل.

ما لفت انتباهي شخصيًا هو كيف يتصرف الذهب في العملات العالمية. منذ بداية عام 2024 بدأ المعدن في الوصول إلى مستويات تاريخية جديدة في كل عملة اخترتها – كان ذلك إشارة على أن شيئًا كبيرًا يحدث حقًا. ليس الأمر مجرد ظاهرة أمريكية كما يعتقد البعض.

وراء هذا النمو يقف عدة عوامل. أولاً، قاعدة النقد M2 لا تزال تتزايد، وتوقعات التضخم تبقى في قناة صاعدة طويلة الأمد. أعتقد أن هذا هو المفتاح – الذهب ببساطة يزدهر في بيئة تضخمية. بعض التحليلات تقول إن الأمر يعتمد على العرض والطلب أو على النظرة الاقتصادية، لكنني أميل إلى أن توقعات التضخم هي حقًا ما يدفع سعر الذهب.

عند النظر إلى الرسوم البيانية طويلة الأمد، أرى هناك شكلين سهلين من التكوينات السلسلية. أولاً، كان هناك مثلث هابط طويل في الثمانينيات والتسعينيات – وعندما درست ذلك، اكتشفت أن كلما كان النموذج أطول، كان السوق الصاعد التالي أقوى. ثم بين 2013 و2023، تشكلت نماذج على شكل كأس، والتي تؤكد الآن بداية سوق صاعدة جديدة. هذا يقنعني بأن التطور المتوقع لسعر الذهب سيستمر في الاتجاه الصاعد.

توقع غولدمان ساكس أن يتحرك الذهب إلى 2700 دولار بحلول بداية 2025، وهذا تقريبا حدث. كانت لدى UBS وBofA آراء مماثلة. لكن InvestingHaven ذهبت أبعد من ذلك – هدفهم لعام 2025 كان حوالي 3100 دولار، وهو أكثر تفاؤلاً من الآخرين.

اليوم، في منتصف عام 2026، أرى أن الأمور تتطور وفقًا لخططهم. توقعاتهم لهذا العام تشير إلى أن الذهب قد يصل إلى حوالي 3900 دولار. وهدفهم طويل الأمد؟ 5000 دولار بحلول 2030. هذا ليس جنونيًا تمامًا إذا نظرت إلى كيف تتطور الأمور.

ما يثير الاهتمام هو العلاقة بين الذهب واليورو. عندما يكون اليورو قويًا، يرتفع الذهب. الرسم البياني طويل الأمد لـ EURUSD يبدو بنّاءً، لذا من المفترض أن يساعد ذلك الذهب. وكذلك السندات الحكومية – عندما تنخفض عوائدها، يرتفع الذهب. وبالنظر إلى كيفية تطور الأمور عالميًا، يبدو أن العوائد لن ترتفع.

لو كان علي أن أكون صادقًا، أعتقد أننا نستعد لسوق صاعدة ناعمة على الذهب، حيث ستأتي التسارعات لاحقًا. ليست حركات مفاجئة ومتقلبة، بل نمو مستقر وطويل الأمد. أعتقد أن هذا أكثر صحة من ضخّ مضاربي.

وماذا عن الفضة؟ إنها قصة ستأتي لاحقًا. تاريخيًا، تميل الفضة إلى التسارع في المرحلة المتأخرة من سوق الذهب الصاعدة. هدفهم هو 50 دولارًا، وعند النظر إلى رسم بياني لمدة 50 سنة لنسبة الذهب إلى الفضة، أرى هناك تكوينًا متقلبًا قد يكون حاسمًا هذا العام.