هل تعرف قصة دو كوون وما حدث مع لونا وUST، أليس كذلك؟ الرجل الذي تجاوز صافي ثروته ذات مرة 3 مليارات دولار، ليشهد اختفائها جميعًا عندما انهارت إمبراطوريته في أسبوع واحد، مما مسح 45 مليار دولار من السوق. لكن هناك الكثير من التفاصيل في هذه القصة أكثر مما يدركه معظم الناس.

جاء دو كوون من خلفية تقنية قوية. حاصل على درجة في علوم الحاسوب من ستانفورد، ثم عمل مهندس برمجيات في بعض أكبر الأسماء في مجال التكنولوجيا قبل أن يدخل عالم العملات المشفرة. في عام 2018، أسس تيرافورم لابز وتمكن من جمع أكثر من 50 مليون دولار من شركات رأس المال المغامر الكبرى والمستثمرين المؤسساتيين. كان لديه طموح، وتمويل، ودعم من لاعبين جديين في المجال.

ثم جاءت UST، العملة المستقرة الخوارزمية التي كان من المفترض أن تغير كل شيء. كانت الفكرة بسيطة على الورق: UST مرتبطة بالدولار، ومدعومة برموز LUNA. لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. لجعل الأمر يبدو وكأن UST يتم استخدامه فعليًا، كانوا على ما يبدو يخلقون معاملات وهمية على شبكتهم. اقترح كوون نفسه تزييف معاملات ستبدو "حقيقية" ووعد بجعلها "لا يمكن تمييزها". هذا ليس بالضبط كيف تبني الثقة في نظام مالي.

قبل الانهيار، كان كوون يراهن بجرأة. راهن بمليون دولار على أن لونا لن تهبط دون سعر معين. كان واثقًا جدًا. أو ربما متهورًا جدًا. على أي حال، كانت الثقة في غير محلها.

ما الذي أدى فعليًا إلى الانهيار؟ بدأ الأمر مع تقليل بروتوكول أنكر الفوائد على ودائع العملات المستقرة في مايو 2022. أصاب هذا المقرضين بالذعر، وبدأوا في سحب أموالهم من UST. آلية الحرق والإصدار التي كانت من المفترض أن تحافظ على ربط UST بالدولار تبين أنها بطيئة ومعطوبة، مع اضطرار البورصات إلى إيقاف عمليات السحب. في الوقت نفسه، كانت الآلية تخفف من عرض رموز LUNA، مما أدى إلى هبوط سعرها بشكل حر.

مع تدهور ارتباط UST، استمرت الأنظمة الآلية في تجمع السيولة في Curve في تقديم خصومات أكبر لجذب متداولي التحكيم، مما سرع من دوامة الانفصال. خلال أيام، كانت كل من UST وLUNA في سقوط حر كامل. انهار كل شيء بسرعة أكبر مما توقعه أي شخص.

قصة ثروة دو كوون تحولت من ملياردير إلى قصة تحذيرية في ما بدا وكأنه بين عشية وضحاها. وهذه هي المشكلة مع العملات المستقرة الخوارزمية المدعومة بالضجيج والإيمان بدلاً من الأساسيات. عندما تتوقف الموسيقى، يدرك الجميع أنه لا مكان للجلوس.