الالكترونيات والاتصالات تقود الارتفاع، ومؤشر الابتكار والريادة يشهد ارتفاعًا جيدًا! هل اقتربت القمة المرحلية للسوق الصينية؟

في 11 مايو، ارتفعت أحجام وقيم سوق الأسهم الصينية، وارتفع مؤشر الابتكار المزدوج بشكل ملحوظ، وارتفعت قيمة التداول إلى 3.57 تريليون يوان. لا تزال السوق تظهر تباينا، حيث أغلقت 3121 شركة على ارتفاع، بينما كانت القوة الدافعة وراء الهجوم السوقي هي الأسهم التكنولوجية التي تركز على الإلكترونيات والاتصالات، والتي قادت الارتفاع مرة أخرى اليوم.

وأشار المشاركون في المقابلة إلى أن التدفقات النقدية الجديدة تدخل السوق، وأن السوق ليست مجرد منافسة على الموجودات الحالية، حيث يتجه التمويل بشكل واضح “لترك الدورات الاقتصادية، ومتابعة النمو”. تحت تأثير “المنطق السردي الكلي + نقطة التحول في أداء لوحات الابتكار / الشركات الناشئة + التيسير النقدي”، من المتوقع أن يتذبذب سوق الأسهم الصينية صعودًا. في ظل التوتر بين “الخوف من الشراء عند الارتفاع، والخوف من فقدان الفرص”، فإن أكثر الأمور تضررًا هو الانتظار في وضعية فارغة حتى تصل الحالة العاطفية إلى نقطة الذروة، أو المراهنة بشكل كامل على اتجاه معين. يُنصح بالاحتفاظ بنسبة 60% من الحصة الأساسية الموجهة نحو النمو التكنولوجي والأصول ذات العائد، والباقي بنسبة 40% كحصة مرنة.

تجاوز قيمة التداول 3.5 تريليون يوان

اليوم، شهد سوق الأسهم الصينية ارتفاعًا في الحجم والقيمة، مع تفاؤل واضح في الأسهم التكنولوجية، حيث شهدت قطاعات مثل شرائح التخزين، ومفاهيم الشركات المتوسطة، وشرائح الذكاء الاصطناعي، وشرائح السيارات، والدوائر المتكاملة، وتصنيع الأجهزة الإلكترونية، والمكونات الإلكترونية، وأجهزة الاتصالات ارتفاعات كبيرة، كما أظهرت صناعة الأدوية الحيوية أداءً جيدًا. أما مفاهيم الذهب والمعادن الثمينة والموانئ والنقل البحري، فكانت في مقدمة الخاسرين، مع تراجع معتدل.

وفيما يتعلق بالأسهم الفردية، أغلقت 3121 شركة على ارتفاع، و135 على حد أقصى، بينما تراجعت 2239 شركة، و27 على حد أقصى للهبوط. وبلغت قيمة التداول اليومي لـ31 شركة على الأقل 100 مليار يوان، مع تركز الأسهم في قطاعات مثل أجهزة الاتصالات، والدوائر المتكاملة، والمكونات الإلكترونية، مع غالبية الارتفاعات. وتصدرت شركة “شين يي شنغ” و"تشونجي شيشونغ" قائمة التداول، وارتفعت شركة “غونغ شونغ تكنولوجي” على حد أقصى، بينما أغلقت شركة “هانغ ووجي” عند سعر 1200 يوان للسهم. وارتفعت شركة “لان كي تكنولوجي” بأكثر من 18%، و"جيانغ بو لونغ" بنحو 16%.

أما عن أداء القطاعات، ففضلت الأموال الاستثمار في القطاعات التكنولوجية، مع تصاعد التباين السوقي. تراجعت قطاعات مثل النقل، والإعلام، والعناية بالجمال، والخدمات الاجتماعية، والبيئة، والأغذية والمشروبات، والبنوك بشكل طفيف، مع أداء أضعف.

وتظهر قطاعات الإلكترونيات والاتصالات أداءً قويًا، مع أداء جيد أيضًا في الآلات والمعدات الكهربائية.

وارتفعت قطاعات الإلكترونيات بشكل ملحوظ، حيث سجلت 19 شركة حد أقصى، من بينها “تشنغ تكنولوجي”، و"تشونغ شي تي جي"، و"برو ران جفان"، و"شينغ فو إلكترونيكس"، و"تشانغ تشوان تكنولوجي"، و"باي بانغ تكنولوجي"، حيث حققت جميعها ارتفاعات قياسية.

كما أن تفضيل السوق للضوء واضح جدًا، حيث ارتفعت بعض القطاعات بشكل كبير بعد أن فتحت على ارتفاع، ثم تراجعت قليلاً، قبل أن تعاود الارتفاع، مع تسجيل 8 شركات حد أقصى. من بينها، شركة “سان وانغ تواصل” و"تاي تشنغ غوان" و"تونغ دينغ هولدنغ" و"تشونغ شي إلكترونيكس" و"دا تانتشينغ"، التي حققت جميعها ارتفاعات قياسية.

وفي ظل الارتفاع الكبير في أسهم الشرائح التكنولوجية، ارتفع مؤشر الابتكار المزدوج بشكل ملحوظ. حيث أغلق مؤشر شنغهاي مرتفعًا بنسبة 1.08% عند 4225.02 نقطة، ومؤشر الشركات الناشئة بنسبة 3.5% عند 3928.97 نقطة، ومؤشر شينزين بنسبة 2.16%. وارتفعت مؤشرات “شينغ شا” و"شونغ شا" بأكثر من 1%، بينما تراجع مؤشر “بي إن 50” بشكل طفيف، وارتفع مؤشر “كيك تكنولوجي 50” بنسبة 4.65%. وفقًا للإحصائيات، منذ بداية أبريل، زاد مؤشر “كيك تكنولوجي 50” بنسبة تقارب 37%، وارتفع مؤشر الشركات الناشئة بأكثر من 23%.

ويُعد حجم التداول مؤشرًا مهمًا. منذ بداية مايو، استمر سوق الأسهم الصينية في القوة، مع زيادة حجم التداول بشكل ملحوظ، حيث بلغ اليوم 4898 مليار يوان، وارتفعت قيمة التداول في شنغهاي وشينزين وبكين إلى 3.57 تريليون يوان، وهو مستوى مشابه ليناير من هذا العام. كما استمرت السيولة في الارتفاع، حيث بلغ رصيد التمويل عبر السوقين في 8 مايو 2.8 تريليون يوان، وهو أعلى مستوى لهذا العام.

السوق “الضغط الصعودي على النمو التكنولوجي”

كيف نفهم الارتفاع الكبير اليوم في سوق الأسهم الصينية؟ هل يعني تجاوز حجم التداول 3.5 تريليون يوان، وزيادة رصيد التمويل إلى 2.8 تريليون يوان، أن هناك دعمًا للارتفاع المستقبلي؟

قال تينغ يي تشاي، مدير أبحاث استثمار زوريكسينغ، إن السوق اليوم هو نمط نموذجي لـ"الضغط الصعودي على النمو التكنولوجي". إن تضخم حجم التداول إلى 3.5 تريليون يوان يدل على دخول تدفقات نقدية جديدة، وليس مجرد منافسة على الموجودات الحالية. وكانت الأسهم الرائدة هي شرائح الدوائر المتكاملة، والذكاء الاصطناعي، والتكنولوجيا الصلبة، بينما كانت الأسهم الخاسرة هي الذهب والنقل البحري، مما يعكس توجه التمويل “لترك الدورات، ومتابعة النمو”، وتحول الحالة العاطفية للسوق من الدفاع إلى الهجوم.

وحلل لو يوهوا، مدير أبحاث ثروة “بانباي وورلد”، أن اليوم، مع زيادة حجم التداول، فإن المنطق الأساسي هو أن الطلب العالمي على قدرات الذكاء الاصطناعي انفجر، مما أدى إلى ارتفاع أسعار شرائح التخزين، مما أدى مباشرة إلى انتعاش سلسلة صناعة الدوائر المتكاملة؛ بالإضافة إلى ذلك، فإن بدء تشغيل شبكة البنية التحتية الجديدة بقيمة 7 تريليون يوان، وتوجه المؤسسات الأجنبية بشكل جماعي نحو السوق، يعززان من رغبة المخاطرة في السوق.

وأشار جاو شياولونغ، مدير معهد “هاكسي” للأبحاث، إلى أن الارتفاع اليوم هو نتيجة تفاعل ثلاثي للمنطق، وليس مجرد تفريغ عاطفي عشوائي. من وجهة نظر السياسات الكلية ورأس المال الدولي، فإن السوق تتجه من المنافسة على الموجودات إلى بيئة صحية تعتمد على التدفقات الجديدة. وراء ارتفاع الحجم والسعر، توجد نقطة تحول نفسية من “الانتظار والتردد” إلى “المبادرة بالدخول” من قبل التمويل الداخلي والخارجي — حيث يزداد رصيد التمويل، وتتوسع حصة الصناديق المتداولة، وكل هذه البيانات الصغيرة تؤكد أن التدفقات الجديدة تدخل السوق بسرعة.

وفي أداء القطاعات، يرى جاو أن الخط الرئيسي للتكنولوجيا ليس مجرد مضاربة قصيرة الأمد، بل هو فرصة استراتيجية على مستوى العصر. في مجالات الذكاء الاصطناعي، والدوائر المتكاملة، والمعدات عالية الجودة، هناك منطق الأمان في الاعتماد على الإنتاج المحلي، بالإضافة إلى منطق التغير التكنولوجي العالمي، حيث تتسارع وتيرة الأداء والنمو في التقييمات. أما عن استهلاك المستهلكين، فبالرغم من أن الأداء لا يزال تحت ضغط، إلا أن ذلك يوفر فرصة “للتنويع مع الوقت”، حيث لم تتدهور حواجز حماية الأصول الاستهلاكية عالية الجودة، وبعد عودة التقييمات إلى النطاق الطبيعي، فإن الأموال طويلة الأمد تشرع في جمع الأسهم بشكل هادئ.

مخاوف من قمة مرحلية

منذ بداية مايو، استمر ارتفاع سوق الأسهم، وبدأت المخاوف تتزايد: هل اقتربت القمة المرحلية؟

قال ليونغ شياو، كبير استراتيجيي الاستثمار في “ستون ستون إنفستمنت”، إن “الطرفين الأمريكي والإيراني يبدوان يهدفان إلى السيطرة على الصراع ضمن نطاق يمكن السيطرة عليه، وأن المرحلة الأكثر عنفًا من الصراع في الشرق الأوسط على الأرجح قد مرت، ومن الصعب تكرار تأثير مارس”. وأضاف أن ترامب سيزور الصين في مايو، ومن المتوقع أن يستمر استرداد الحالة المزاجية للسوق، وأن منطق الاستثمار سيعود إلى أساسيات الاقتصاد، والاتجاهات الصناعية، وأرباح الشركات. على المدى المتوسط، فإن عودة أداء الشركات المدرجة ستشكل الدافع الرئيسي للسوق في المرحلة القادمة، حيث أثبتت قدرة الأرباح في القطاعات ذات الطلب المرتفع على التحقق. ومن المتوقع أن يتسع تعافي أرباح الشركات مع ارتفاع نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي، وأن يمتد إلى قطاعات أوسع، مما يعزز من دعم السوق من الأساسيات تدريجيًا.

وفيما يتعلق باتجاه السوق المستقبلي، يتوقع ليونغ أن يتذبذب سوق الأسهم الصينية صعودًا، وأن مستوى 4200 نقطة في مؤشر شنغهاي ليس قمة، لكنه لن يستمر في الارتفاع بشكل مستمر، بل ربما يتبع نمط “الصعود ثم التراجع”. الدوافع الأساسية هي المنطق السردي الكلي + نقطة التحول في أداء لوحات الابتكار / الشركات الناشئة + التيسير النقدي.

وبحسب لو يوهوا، فإن السوق قد يظهر نمط تذبذب يميل إلى القوة، مع تباين في القطاعات. على المدى المتوسط، لا تزال هناك أساسيات تدعم الاتجاه الإيجابي، لكن على المدى القصير، مع ارتفاع المؤشرات واحتدام بعض الأسهم ذات الأداء القوي، قد يواجه السوق ضغوط جني الأرباح، مما قد يبطئ وتيرة الارتفاع.

وحذر مين يو، من “مؤسسة مين يو للاستثمار”، من متابعة بيانات التضخم، وتطورات مفاوضات إيران وأمريكا، وزيارة ترامب للصين. وقال إن المفاوضات الأمريكية الإيرانية مستمرة، وأسعار النفط تتراجع عند مستويات عالية، وأن الاقتصاد المحلي قوي، مع تحسن عام في أرباح الربع الأول، وأن زيارة ترامب للصين قريبة، مما قد يؤدي إلى تذبذب السوق بشكل تصاعدي، مع تباين في القطاعات، مع استمرار الأداء القوي في القطاعات ذات الاتجاه الصناعي والنتائج المالية الجيدة.

الفرص الثلاثة الهيكلية المفضلة

واصل سوق الأسهم الصينية ارتفاعه، مع أداء قوي للأسهم التكنولوجية. هل يجب على المستثمرين أن يتابعوا الشراء أم يتراجعوا؟ وكيفية إدارة الحصص بشكل جيد الآن؟

قال جاو شياولونغ، إن “إدارة الحصص تتطلب فهم التناقض بين خوف المستثمرين من الشراء عند الارتفاع، والخوف من فقدان الفرص”. لكنه حذر من الوقوع في تطرفين: الأول هو الانتظار في وضعية فارغة حتى تصل الحالة العاطفية إلى الذروة، والثاني هو المراهنة بشكل كامل على اتجاه معين. الحالة المثلى هي، الاحتفاظ بنسبة 60% من الحصة الأساسية الموجهة نحو النمو التكنولوجي والأصول ذات العائد، والباقي بنسبة 40% كحصة مرنة، بحيث يمكن زيادة الحصة عند التصحيح، أو جني الأرباح عند الارتفاع السريع. يُنصح بالحفاظ على الحصة الأساسية في التكنولوجيا، مع تحسين الهيكل من خلال تقلبات السوق؛ أما في قطاع الاستهلاك، فيُفضل الاستثمار التدريجي، وعدم التسرع في الشراء عند القاع، مع زرع بذور في المناطق غير المهتمة.

وأضاف أن “شهر مايو هو فترة فراغ في الأداء، ومن المتوقع أن تستمر قوة النمو التكنولوجي”. يعتقد مين يو أن مسار التكنولوجيا الصلبة لا يزال قويًا، مع طلب مرتفع على الذكاء الاصطناعي، واتجاه تصاعدي في الصناعة، مع التركيز على قطاعات الاتصالات، والإلكترونيات، والحواسيب، بالإضافة إلى صناعات مثل التوربينات الغازية، والبطاريات الليثيوم، والتخزين. كما يركز على قطاعات التكنولوجيا العامة ذات التنافسية المنخفضة، مثل الفضاء التجاري، والروبوتات، التي قد تظهر انتعاشات، بالإضافة إلى قطاعات غير مصرفية مالية، والأغذية والمشروبات التي قد تتعافى.

وقال لو يوهوا إن السوق الحالية تظهر تباينًا واضحًا بين القطاعات. يمكن الجمع بين السياسات والأداء في تخصيص الأصول، مع التركيز على التغيرات الهيكلية داخل قطاعات التكنولوجيا. في مجال التكنولوجيا الصلبة، لا تزال شرائح الدوائر المتكاملة والذكاء الاصطناعي هي المسارات الرئيسية على المدى المتوسط، مع احتمال انتقال التمويل من الأصول ذات الارتفاع الكبير إلى مجالات أخرى ضمن سلسلة الذكاء الاصطناعي. خارج قطاع التكنولوجيا، يمكن أيضًا التركيز على المعادن الصناعية، والكيماويات، التي تظهر أداءً جيدًا، مع الانتباه إلى الأسهم التي حققت ارتفاعات متكررة، حيث يُنصح باستخدام استراتيجية “ترك الارتفاعات العالية، وشراء الانخفاضات” للاستفادة من التصحيحات السوقية، بدلاً من المراهنة على الأسهم ذات الطابع القصير.

وفي الوقت الحالي، يُنصح بالحفاظ على الحصص الحالية دون تغييرات كبيرة، مع زيادة التركز على قطاعات الإلكترونيات والاتصالات، وإعادة شراء الأسهم التي تم تقليلها سابقًا، خاصة في القطاعات ذات التقييم المنخفض بعد التراجع، مثل المعادن والصناعات الكيميائية. وتوقع أن تتوفر فرص هيكلية جيدة في قطاعات مثل الإلكترونيات والدوائر المتكاملة، والطاقة الجديدة، حيث تتفاعل قوى العرض والطلب، مع ارتفاع في الكفاءة، وخصوصًا في سوق الليثيوم، حيث ارتفعت أسعار الكربونات إلى 200,000 يوان، وبدأت أرباح المواد الوسيطة في التعافي، مع دخول دورة التعافي الربحي. كما أن المعادن غير الحديدية والكيماويات تظهر فرصًا جيدة مع استمرار التوترات العالمية، حيث تزداد ندرة الموارد، وتراجع تقييم الشركات، مما يجعلها مناسبة للاستثمار عند الانخفاض.

مراسل: جو دينهوا

محرر النص: تشن سي