كيف يمكن تطبيق استراتيجية المسمار المزدوج في ظل تباين الأداء وتداخل الاضطرابات الجغرافية؟

حاليًا، دخل موسم الكشف عن التقارير السنوية والتقارير الفصلية الأولى في سوق الأسهم A في مراحله النهائية، حيث تتنافس الشركات التي حققت نتائجًا فاقت التوقعات وتلك التي لم تحققها، كما أن الوضع الجيوسياسي الخارجي يضيف بعض المتغيرات. في ظل هذا البيئة التي تتسم بـ"تفاوت الأداء من جهة، وعدم اليقين من جهة أخرى"، فإن التركيز المالي على نمط واحد أو عدم الاستقرار الكافي ليس خيارًا حكيمًا. لذلك، أصبح استراتيجية “المطرقة المزدوجة” خيارًا مفضلًا للعديد من المستثمرين — جهة تركز على الهجوم، وجهة تركز على الدفاع، بهدف الجمع بين الاثنين.

الجانب من استراتيجية المطرقة المزدوجة يحتاج إلى تحمل مهمة “الهجوم”. خلال فترة الكشف عن النتائج، الاعتماد فقط على مؤشرات النمو في البيانات المالية السابقة أو الاعتماد على البيانات المتأخرة قد يكون غير كافٍ، حيث أن سعر السهم قد يعكس جزئيًا الأداء التاريخي. مؤشر النمو 100 الوطني قد يختلف قليلاً، حيث أن منطق اختيار الأسهم فيه يشبه “التطلع إلى الأمام” — باستخدام مؤشرات مستقبلية مثل توقعات معدل نمو الأرباح الصافية، وتغيرات العائد على حقوق المساهمين المتوقع، وغيرها من المؤشرات المستقبلية، بدلاً من الاعتماد فقط على البيانات المالية التي تم تحقيقها سابقًا. حاليًا، يركز وزن المؤشر على قطاعات الذكاء الاصطناعي، والاتصالات، والإلكترونيات، مع تركيز عالٍ للوزن، حيث أن أكبر ثلاثة قطاعات تمثل أكثر من 65%، مما يمنح مرونة معينة عندما تتجه الصناعة نحو النمو. للمستثمرين الذين يرغبون في الاحتفاظ بمشاركة النمو خلال تقلبات السوق، يمكن أن يكون صندوق ETF للنمو “فوجياندا” (159259) خيارًا جيدًا كجانب هجوم في استراتيجية المطرقة المزدوجة.

رسم بياني: مخطط العائد التراكمي لمؤشر النمو 100 الوطني

مصدر البيانات: Wind، والمؤشر هو مؤشر العائد الكلي لمؤشر النمو 100 الوطني (480080.CNI)، الفترة المختارة من 27 مارس 2020 إلى 27 أبريل 2026. هذا مجرد عرض موضوعي لأداء مؤشر النمو 100 الوطني السابق، ولا يعبر عن أداء المؤشر أو الصناديق ذات الصلة في المستقبل، ولا يُعد ضمانًا لأي عائد استثماري أو نصيحة استثمارية. قد يتم تعديل خطة إعداد المؤشر لاحقًا. الاستثمار ينطوي على مخاطر، ويجب توخي الحذر.

الجانب الآخر من المطرقة المزدوجة يحتاج إلى أن يكون “مستقرًا”. في نهاية أبريل، خلال فترة التفاوت في الأداء، قد تتضح قيمة الأصول ذات العائد العالي كوسيلة دفاعية أكثر. يركز مؤشر الأرباح الموزعة في الصين على الشركات الرائدة في القطاعات ذات القدرة والرغبة القوية في توزيع الأرباح، حيث يمكن أن توفر أرباحها دعماً للحد من الخسائر في المحفظة. أما مؤشر القيمة 100 الوطني، فيوازن بين انخفاض التقييم، وتدفقات نقدية كافية، وقدرة على التوزيع، ويستخدم نظام تقييم متعدد الأبعاد لاختيار الأسهم، مما قد يتيح مرونة في التقييم مع الحفاظ على بعض القدرة على التعافي في التقييمات.

جدول: توزيع أكبر 5 قطاعات من مؤشر القيمة 100 الوطني، ومؤشر الأرباح الموزعة، ومؤشر النمو 100 الوطني وفقًا لتصنيف شنغهاي وشنزن

مصدر البيانات: Wind، حتى 27 أبريل 2026

حاليًا، يتفاوت أداء الشركات في سوق الأسهم A، مع تأثيرات جيوسياسية مشتركة، مما يزيد من احتمالية حدوث تقلبات نظامية. الاعتماد الكلي على الهجوم قد يعرض المستثمرين لمخاطر عدم تحقيق النتائج المتوقعة، بينما الاعتماد الكلي على الدفاع قد يؤدي إلى فقدان فرص هيكلية. جوهر استراتيجية المطرقة المزدوجة هو “عدم المراهنة على اتجاه واحد”، بحيث يستخدم مؤشر النمو 100 الوطني “الدفع المتوقع” لالتقاط اتجاهات الصناعة، ويستخدم مؤشر الأرباح الموزعة والقيمة 100 الوطني “العائد على الأسهم + التقييم المنخفض” لمحاولة الحفاظ على الحد الأدنى. العلاقة بين الأصول في الطرفين قد تكون منخفضة، مما قد يساهم في تقليل تقلبات المحفظة بشكل عام.

بالطبع، كل استراتيجية لها حدود تطبيقها، ويجب على المستثمرين تعديل نسبة الأصول بين الطرفين وفقًا لقدرتهم على تحمل المخاطر وأفق استثماراتهم. إذا كانوا قلقين من تقلبات قصيرة الأمد، يمكن زيادة وزن الدفاع؛ وإذا كانوا يتوقعون استمرار نمط النمو، يمكن زيادة التخصيص للهجوم. في فترات التعقيد التي تتداخل فيها النتائج والجغرافيا، فإن مزيج المطرقة المزدوجة بين النمو والأرباح الموزعة هو خيار استراتيجي يمكن أخذه بعين الاعتبار.

صناديق ETF للقيمة فوجياندا (159263؛ الصندوق المرتبط A/C: 025497/025498)

يغطي بشكل رئيسي شركات ذات توزيعات أرباح عالية في قطاعات الأجهزة المنزلية، والبنوك، والسيارات، مع استثمار في شركات منخفضة التقييم ذات توزيعات أرباح عالية وتدفقات نقدية قوية.

صناديق ETF للأرباح فوجياندا (515180؛ الصندوق المرتبط A/C: 009051/009052)

يغطي بشكل رئيسي البنوك، والفحم، والنقل، ويركز على الشركات ذات معدلات توزيع أرباح عالية ومستقرة في سوق الأسهم A، ويتميز بحجم قياسي منخفض ورسوم إدارة منخفضة، حيث تبلغ رسوم الإدارة والوصاية 20 نقطة أساس سنويًا.

صناديق ETF للنمو فوجياندا (159259)

يغطي بشكل رئيسي شركات الإلكترونيات، ومعدات الطاقة، والاتصالات، ويعكس تغيرات أسعار الأسهم للشركات المدرجة ذات الطابع النموّي البارز في بورصتي شنغهاي وشينزن، ويستخدم مؤشرًا يعتمد على توقعات موحدة لمعدل نمو الأرباح الصافية على مدى عامين، وتوقعات موحدة لنمو العائد على حقوق المساهمين في العام التالي، ويختار الأسهم بناءً على ذلك، مع إعادة توازن مرنة ربع سنويًا لمواجهة تغيرات السوق.