التاريخ يقارن ─ هل ستكرر إنفيديا دورة السوق الصاعدة لعام 2024–2025؟

بعد عشرة أضعاف خلال ثلاث سنوات، هل يمكن أن تستمر في الضعف مرة أخرى؟ ماذا يخبرنا التاريخ

من بداية عام 2023 حتى مايو 2026، ارتفع سعر سهم إنفيديا من 15 دولارًا (بعد تقسيم الأسهم) إلى 227 دولارًا، بزيادة تزيد عن 14 مرة. يسأل الكثيرون: هل يمكن أن يستمر في الارتفاع؟ لنقارن ذلك ببعض الأسهم ذات النمو الفائق في التاريخ.

المقارنة الأولى: مايكروسوفت 1990–2000
ارتفعت مايكروسوفت من 1990 إلى 2000 حوالي 80 مرة، وتجاوزت نسبة السعر إلى الأرباح 60 مرة في بعض الأحيان. لكن بعد ذلك، بسبب قوانين مكافحة الاحتكار وفقاعة الإنترنت، استقرت الأسهم لمدة أكثر من عشر سنوات. الاختلاف هنا هو أن نسبة السعر إلى الأرباح الحالية لإنفيديا أقل بكثير من ذروتها عندما كانت مايكروسوفت، بالإضافة إلى أن السوق الإجمالي للذكاء الاصطناعي أكبر بكثير من سوق برامج الكمبيوتر الشخصية في التسعينات.

المقارنة الثانية: آبل 2005–2015
من iPod إلى iPhone، ارتفعت آبل خلال عشر سنوات بمقدار 30 مرة. خلال تلك الدورة، كانت نسبة PEG الخاصة بآبل تتراوح بين 0.5 و 0.8، وهو ما يشبه بشكل كبير إنفيديا الآن. شهدت أسهم آبل تصحيحًا بنسبة 40% بين 2012 و2013، لكنها سرعان ما ارتفعت بمقدار الضعف مرة أخرى. في منتصف عام 2024، مرت إنفيديا أيضًا بتصحيح يزيد عن 20%، لكنها استمرت في تحقيق أعلى مستويات جديدة.

المقارنة الثالثة: تسلا 2020–2021
ارتفعت تسلا خلال عام واحد بمقدار 10 أضعاف، لكن بعد ذلك، بسبب زيادة المنافسة وفقاعة التقييم، انخفض سعر السهم بشكل كبير. كانت نسبة PE المستقبلية لتسلا تتجاوز 150 مرة في ذلك الوقت، بينما كانت لإنفيديا فقط 12 مرة. لذلك، لا يمكن مقارنتهما بشكل مباشر.

التاريخ يخبرنا: الأسهم ذات النمو الفائق يمكن أن تستمر في الارتفاع خلال المراحل المتأخرة من الدورة الكبرى، لكن التقلبات ستزداد. في ما تبقى من مايو، أعتقد أنه لن يكون هناك تصحيح كبير، وأن الاتجاه الصاعد لا يزال هو السائد. نطاق السعر المتوقع: 235–248 دولارًا.